L’obligation Kangaroo de 650 millions de dollars australiens de KDB suscite une controverse concernant le mandat de Natixis

La Korea Development Bank (KDB) a émis un bond Kangaroo de 650 millions de dollars australiens à échéance de trois ans, le 26 du mois dernier, attirant plus de 1,4 milliard de dollars australiens en ordres et resserrant le prix de 5 points de base par rapport à l’orientation initiale. L’émission réussie a suscité une controverse dans le secteur après que Natixis a obtenu son premier mandat principal pour un bond Kangaroo public coréen, suite à l’embauche d’un ancien responsable de l’équipe de financement de la KDB en tant que directeur de la couverture au début de cette année. Des questions ont été soulevées pour savoir si des liens personnels ont influencé la sélection, étant donné l’absence d’antécédents de Natixis en tant que leader dans les émissions publiques de bonds Kangaroo coréens. La KDB a indiqué que la sélection a pris en compte des banques de marchés de capitaux (DCM) en Corée disposant d’une vaste expérience dans l’émission en dollars australiens. Le marché des bonds Kangaroo privilégie généralement les antécédents en matière de transactions lors du choix des coordinateurs principaux, car les émetteurs doivent attirer à la fois des investisseurs domestiques australiens et étrangers.

Bond Kangaroo de la KDB attire 1,4 milliard de dollars australiens en ordres, resserre le prix

La KDB a émis un bond Kangaroo à taux fixe de trois ans, avec règlement le 26 du mois dernier, selon la liste d’émissions et d’échéances de Yonhap Infomax. Le bond a été tarifé au taux de swap australien (SQ ASW) plus 40 points de base. La KDB avait initialement fixé une orientation de prix à 45 points de base, mais a resserré l’écart de 5 points après que la collecte d’ordres a dépassé 1,4 milliard de dollars australiens. La tarification était favorable par rapport à la courbe de rendement des obligations en dollars américains de la KDB. ANZ, Mizuho Securities, Natixis et UBS ont agi en tant que coordinateurs principaux pour cette opération. L’émission a renforcé la position de la KDB en tant qu’émetteur souverain, supranational et agence (SSA) sur le marché australien des dollars, où la banque maintient une activité de financement constante.

Natixis obtient son premier mandat pour un bond Kangaroo coréen public après l’embauche d’un personnel

Natixis a obtenu son premier mandat principal pour un bond Kangaroo coréen public via la transaction de la KDB. La banque n’avait pas d’antécédents en tant que leader dans les émissions publiques en dollars australiens pour la Corée, selon la liste des principaux gestionnaires de Yonhap Infomax. La seule implication précédente de Natixis dans un bond Kangaroo coréen était une opération de placement privé en 2022 pour Korea Eximbank. Cela contraste avec l’ANZ, Mizuho Securities et UBS, qui ont mené des bonds Kangaroo publics pour Korea Eximbank et Korea Gas Corporation au premier semestre de cette année. Natixis a embauché Jeon Hyun-soo, ancien responsable de l’équipe de financement de la KDB chargé des opérations d’émission, en tant que directeur de la couverture au début de cette année. Les acteurs du secteur se demandent si le mouvement du personnel a influencé la sélection du mandat, étant donné le peu d’antécédents de Natixis en matière de bonds Kangaroo pour la Corée et dans le marché australien en général.

La KDB cite l’expérience en DCM dans sa sélection, des questions d’équité dans le secteur

Un responsable de la KDB a déclaré que la banque a choisi ses coordinateurs principaux en tenant compte de facteurs tels que l’expérience des banques de marchés de capitaux (DCM) en Corée disposant d’une vaste expérience dans l’émission en dollars australiens. Natixis emploie Kang In-hwan en tant que directeur DCM, qui a rejoint la banque en 2021 après avoir acquis de l’expérience chez Westpac, banque australienne. Cependant, des observateurs du marché notent que plusieurs autres banques possèdent également une expérience en tant que leader dans les bonds Kangaroo coréens et disposent de personnel qualifié en DCM en Corée.