Les entreprises cotées sud-coréennes ont acheté environ 19,9 billions de won d’actions en autocontrôle au cours du premier semestre de l’année, enregistrant le plus grand niveau de rachat sur les cinq dernières années. La hausse des rachats d’actions reflète la volonté des entreprises de soutenir les cours et d’améliorer la valeur pour les actionnaires dans un contexte d’incertitude économique mondiale et d’une volatilité accrue des marchés. Cette tendance s’inscrit en parallèle de la politique gouvernementale d’amélioration de la valeur des entreprises, qui a intensifié la pression sur les sociétés cotées pour accroître les rendements aux actionnaires via les dividendes et les rachats.
L’ampleur des rachats d’actions en Corée quadruple par rapport aux années précédentes
D’après le système d’information de la Korea Exchange, le volume de rachat d’actions des sociétés cotées, du début janvier jusqu’à la fin juin, s’est établi à environ 19,9358 billions de won. Si les entreprises finalisent des acquisitions sur le second semestre conformément aux annonces initiales, le total atteindra 20,67 billions de won. Il s’agit du plus grand niveau observé sur les cinq dernières années. Pour les périodes de premier semestre : 3,6393 billions de won en 2022, 3,8482 billions de won en 2023, 4,7580 billions de won en 2024 et 8,9624 billions de won en 2025. Le premier semestre de l’année en cours équivaut à la somme totale des quatre premiers semestres des années précédentes.
Les sociétés du KOSPI représentent 19,3 billions de won de rachats
Par marché, les rachats d’actions se sont concentrés sur les sociétés cotées au KOSPI, tandis que les entreprises cotées au KOSDAQ ont aussi rejoint le mouvement de rachat pour soutenir les cours. Les sociétés du KOSPI, à elles seules, ont acquis 19,3896 billions de won au cours du premier semestre, soit quasiment l’intégralité du total. D’après la tendance du premier semestre, l’ampleur annuelle des rachats d’actions devrait probablement établir un record historique. Les entreprises utilisent les rachats d’actions pour défendre les cours, tout en les mobilisant comme méthode représentative de rémunération des actionnaires aux côtés des dividendes. Les investisseurs y voient un signal indiquant que les entreprises considèrent leurs cours actuels comme sous-évalués, car la réduction du nombre d’actions en circulation augmente le bénéfice par action (EPS) et la valeur par action.
La modification du droit commercial impose une annulation obligatoire avec des exceptions
En mars, une modification du droit commercial imposant l’annulation des actions en autocontrôle a été adoptée, mais une controverse est apparue concernant son efficacité, car elle incluait des dispositions permettant une conservation exceptionnelle ou une cession pour la rémunération des employés ou les besoins d’activité. Si les actions en autocontrôle acquises sont conservées au lieu d’être annulées, ou utilisées pour la rémunération des employés ou pour une contrepartie liée à une fusion-acquisition (M&A), l’effet d’augmentation de la valeur par action demeure limité. Les experts évaluent l’élargissement du rachat d’actions lui-même comme un signal positif, tout en soulignant que des améliorations institutionnelles et volontaires doivent l’accompagner pour conduire à des rendements substantiels pour les actionnaires.
Le juriste Roh Jong-hwa de Economic Reform Solidarity a déclaré : « Il est regrettable que des exceptions fondées sur des besoins d’activité aient été reconnues. Même si la loi l’autorise, si les entreprises ont réellement acquis des actions en autocontrôle à des fins d’amélioration de la valeur pour les actionnaires, la plupart devraient être annulées, et l’annulation effective doit se produire pour que l’amélioration de la valeur pour les actionnaires se matérialise. »
Un législateur propose de supprimer l’exception liée à l’objet économique
Compte tenu de ces préoccupations, des démarches législatives visant à réduire les clauses d’exception se poursuivent au sein du parti au pouvoir. Le député Lee Jung-moon, du Parti démocrate, a proposé une modification de la Capital Markets Act supprimant les « cas visant à atteindre des objectifs économiques » des exceptions à l’annulation obligatoire des actions en autocontrôle. Cela découle de craintes selon lesquelles de nombreuses sociétés cotées auraient modifié leurs statuts en citant cette clause d’exception après l’entrée en vigueur de la version révisée du droit commercial, ce qui pourrait affaiblir l’intention du dispositif.
FAQ
Quel a été le niveau des rachats d’actions de sociétés sud-coréennes au cours du premier semestre de l’année ?
Les entreprises cotées sud-coréennes ont acheté environ 19,9 billions de won d’actions en autocontrôle au cours du premier semestre de l’année, enregistrant le plus grand niveau de rachat sur les cinq dernières années.
Que exigeait la modification du droit commercial adoptée en mars ?
La modification du droit commercial adoptée en mars a rendu obligatoire l’annulation des actions en autocontrôle, mais elle comportait des dispositions permettant une conservation ou une cession exceptionnelles pour la rémunération des employés ou les besoins d’activité.
Quelle action législative le député Lee Jung-moon a-t-il proposée ?
Le député Lee Jung-moon a proposé une modification de la Capital Markets Act supprimant les « cas visant à atteindre des objectifs économiques » des exceptions à l’annulation obligatoire des actions en autocontrôle.
