Les bourses offshore de cryptomonnaies facilitent les contrats à terme perpétuels liés aux actions coréennes. Les produits liés à SK Hynix (SKHYNIXUSDT) ont enregistré des volumes de transactions quotidiens moyens d'environ 1,0972 billion de wons entre le 15 et le 28 du mois dernier sur huit grandes plateformes. Ce volume représente 7 % des transactions au comptant de SK Hynix sur le KOSPI et 13 % des transactions d'ETF à effet de levier sur la même période. Cette hausse fait suite au déclin du marché des actifs numériques depuis octobre dernier et à la volatilité accrue des actions coréennes de semi-conducteurs due à la demande d'IA. Les préoccupations réglementaires portent sur l'exposition à un effet de levier élevé sans protection des investisseurs, ces plateformes offshore opérant en dehors des cadres juridiques nationaux tout en servant des utilisateurs coréens.
Les bourses offshore enregistrent un volume quotidien de 1,0972 billion de wons sur les contrats à terme perpétuels SK Hynix
Digital Asset a analysé les produits de contrats à terme perpétuels listés sur huit grandes bourses centralisées (CEX) et décentralisées (DEX) entre le 15 et le 28 du mois dernier. L'analyse a couvert cinq plateformes CEX — Binance, OKX, Gate, Bybit et Bitget — et trois plateformes DEX — Hyperliquid, Aether et Lighter. SKHYNIXUSDT permet d'investir dans les mouvements du cours de l'action SK Hynix en utilisant le stablecoin USDT (Tether). Les contrats à terme perpétuels sont propres aux marchés d'actifs numériques, sans date d'expiration, offrant des options à effet de levier élevé et un trading 24 heures sur 24.
Sur la même période, les transactions au comptant de SK Hynix sur le KOSPI ont atteint en moyenne environ 15,1891 billions de wons par jour, tandis que les transactions d'ETF à effet de levier sur une seule action ont atteint environ 8,2988 billions de wons. Le produit SKHYNIXUSDT a été lancé début juin, atteignant 7 % du volume du marché au comptant en un mois après son introduction. Sur Binance, SKHYNIXUSDT s'est classé 11e parmi les contrats à terme perpétuels basés sur des stablecoins en dollar par volume de transactions. Les produits liés aux actions coréennes ont représenté 3 % des transactions de contrats à terme perpétuels de Binance du 2 au 28 du mois dernier.
Le déclin du marché crypto stimule la demande de dérivés liés aux actions
Le marché des actifs numériques a connu des baisses soutenues depuis octobre dernier. Entre le 10 et le 11 octobre dernier, Binance et Hyperliquid ont traité environ 27 billions de wons de liquidations, ce qui représente l'événement de liquidation à la plus grande échelle de l'histoire du marché des actifs numériques. Bitcoin (BTC) est passé de 120 000 dollars en octobre dernier à 60 000 dollars en juin, soit une réduction de 50 % de sa valeur. La confiance du marché s'est détériorée après les liquidations massives à effet de levier.
Les bourses offshore ont identifié les actions coréennes comme de nouvelles opportunités de produits pendant cette période de déclin. SK Hynix et Samsung Electronics ont montré une volatilité de prix significative due à la demande d'intelligence artificielle et aux conditions du marché des semi-conducteurs. SK Hynix a brièvement dépassé Samsung Electronics en capitalisation boursière lors des échanges du 22 du mois dernier. Les plateformes DEX ont commencé à lister des contrats à terme perpétuels liés aux actions coréennes au début de cette année, et les principales bourses offshore, dont Binance et OKX, ont lancé des produits similaires en juin.
L'effet de levier atteint 50x sur les plateformes offshore sans protections des investisseurs
Les bourses offshore opèrent en dehors des juridictions réglementaires, sans mécanismes de protection des investisseurs. SKHYNIXUSDT propose un levier de 10x sur Hyperliquid, 20x sur OKX et jusqu'à 50x sur Binance. Avec un levier de 50x, un mouvement de prix de 2 % déclenche une liquidation de marge, ce qui indique un risque d'investissement élevé. Binance bloque l'accès des utilisateurs nationaux aux contrats à terme perpétuels liés aux actions coréennes, mais des méthodes de contournement existent. Les bourses décentralisées sans procédures KYC (Know Your Customer) permettent le trading sans vérification d'identité, rendant le blocage complet de l'accès peu pratique.
La réglementation nationale du marché des actifs numériques opère dans le cadre de la loi sur le signalement et l'utilisation des informations de transactions financières spécifiées et de la loi sur la protection des utilisateurs d'actifs virtuels. La loi sur la protection des utilisateurs d'actifs virtuels traite des pratiques de négociation déloyales, y compris la manipulation du marché. La loi sur le signalement et l'utilisation des informations de transactions financières spécifiées couvre l'enregistrement des fournisseurs de services d'actifs virtuels et les réglementations anti-blanchiment, sans juridiction sur les bourses offshore. L'unité de renseignement financier (FIU) de la Commission des services financiers surveille actuellement les fournisseurs de services d'actifs virtuels illégaux qui mènent des activités en langue coréenne ciblant les utilisateurs coréens sur le territoire national. Il n'existe aucune définition légale nationale pour les contrats à terme perpétuels, et aucun système de licence n'opère en vertu de la loi de base, ne laissant aucune méthode réglementaire pratique pour les bourses offshore.
La CFTC approuve les contrats à terme perpétuels pour les bourses américaines avec un plafond de levier de 2x
La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis a récemment approuvé des produits de contrats à terme perpétuels pour Kalshi, Coinbase et Kraken. La CFTC applique les réglementations existantes du droit des matières premières pour intégrer les contrats à terme perpétuels dans le cadre réglementé. Les bourses réglementées américaines n'offrent pas de ratios de levier élevés. Kalshi, qui a reçu l'approbation pour les contrats à terme perpétuels sur Bitcoin, offre un levier maximum de 2x. Michael Selig, président de la CFTC, a déclaré le 15 du mois dernier que "l'effet de levier extrême dans les contrats à terme perpétuels est une caractéristique des bourses offshore, non inhérente à la structure du contrat lui-même", soulignant la distinction entre les produits réglementés et offshore.
Kim Dan, avocat au cabinet Law FirmLobax, a déclaré que "la Corée doit créer un marché de produits dérivés d'actifs numériques légalement réglementé pour empêcher les sorties de capitaux et encourager la protection des investisseurs."
FAQ
Quel volume de transactions les contrats à terme perpétuels SK Hynix ont-ils enregistré sur les bourses offshore ?
Les contrats à terme perpétuels liés à SK Hynix (SKHYNIXUSDT) ont atteint en moyenne environ 1,0972 billion de wons de volume de transactions quotidiennes entre le 15 et le 28 du mois dernier sur huit grandes bourses offshore, représentant 7 % des transactions au comptant de SK Hynix sur le KOSPI.
Quels ratios de levier les bourses offshore offrent-elles pour les contrats à terme perpétuels sur actions coréennes ?
Les bourses offshore offrent des ratios de levier variables : Hyperliquid propose un levier de 10x, OKX offre 20x, et Binance permet jusqu'à 50x sur les produits SKHYNIXUSDT. Avec un levier de 50x, un mouvement de prix de 2 % peut déclencher une liquidation de marge.
En quoi la réglementation américaine des contrats à terme perpétuels diffère-t-elle de celle des bourses offshore ?
La CFTC a approuvé les contrats à terme perpétuels pour les bourses américaines, dont Kalshi, Coinbase et Kraken. Kalshi offre un levier maximum de 2x sur les contrats à terme perpétuels Bitcoin. Le président de la CFTC, Michael Selig, a déclaré le 15 du mois dernier que l'effet de levier extrême caractérise les bourses offshore plutôt que la structure du contrat elle-même.
