PIMCO maintient ses prévisions de gel des taux de la Fed jusqu’en 2026, malgré l’avertissement de Waller.

PIMCO a maintenu sa prévision selon laquelle la Réserve fédérale conservera ses taux d’intérêt gelés tout au long de 2026, l’économiste Tiffany Wilding déclarant que l’inflation américaine ralentira au second semestre. Wilding a cité des différences par rapport à l’environnement inflationniste de 2022, notamment des conditions actuelles du marché du travail qui ne seraient pas à l’origine de l’inflation, l’absence de transferts budgétaires de plusieurs milliards de milliards de dollars vers le secteur privé, et des taux d’intérêt réels nettement plus élevés. Les perspectives de la société de gestion d’actifs contrastent avec des signaux récents plus fermes émis par le gouverneur de la Fed Christopher Waller, qui a déclaré le 13 Juil. que le FOMC pourrait devoir resserrer sa politique à court terme si l’inflation sous-jacente affiche une nouvelle lecture « chaude » cette semaine.

Wilding a écrit dans un rapport du 15 Juil. que l’environnement actuel de l’inflation « n’est pas 2022 pour plusieurs raisons », ajoutant que la vision de base de PIMCO « voit encore la Fed maintenir une pause tout au long de 2026, dans un contexte de détente progressive des pressions sur les prix ». L’économiste a décrit l’inflation de 2022 comme tirée par un stimulus budgétaire exceptionnellement important en réponse aux dégâts liés à la pandémie, par un marché du travail historiquement tendu et par des taux d’intérêt réels profondément négatifs — des conditions absentes aujourd’hui.

Le gouverneur de la Fed Waller fixe une hausse mensuelle de 0,3% de l’inflation PCE de base comme seuil de resserrement

Waller a déclaré dans son discours du 13 Juil. que « si nous obtenons une nouvelle lecture “chaude” de l’inflation de base cette semaine, alors le FOMC devra envisager de resserrer la politique monétaire à court terme ». Wilding a interprété cette remarque comme indiquant que la Fed accorde désormais davantage d’importance à la réponse à l’inflation, quels que soient les facteurs sous-jacents, en particulier si les pressions sur les prix surprennent fortement à la hausse ou s’avèrent plus persistantes que prévu.

L’économiste de PIMCO a estimé qu’une hausse mensuelle de 0,3% de l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (Personal Consumption Expenditures) de base ferait partie de la lecture « chaude » à laquelle Waller faisait référence. Le PCE de base du mois de mai a augmenté de 0,3% en glissement mensuel selon les données sources citées dans l’article.

Les estimations de Wall Street : le PCE de base a progressé de 0,2% en juin en rythme mensuel

Les économistes de Wall Street estiment que l’indice des prix du PCE de base en juin a augmenté d’environ 0,2% par rapport au mois précédent, sur la base des données récemment publiées de l’Indice des prix à la consommation (Consumer Price Index) et de l’Indice des prix à la production (Producer Price Index) pour juin. Le Département du Commerce publiera les chiffres du PCE de juin le 30 Juil.

FAQ

Quelle est la prévision de PIMCO pour les taux d’intérêt de la Réserve fédérale en 2026 ?

PIMCO prévoit que la Réserve fédérale maintiendra un gel des taux tout au long de 2026, l’économiste Tiffany Wilding citant un ralentissement attendu de l’inflation au second semestre et des différences structurelles par rapport à l’environnement inflationniste de 2022, notamment des conditions actuelles du marché du travail, l’absence de transferts budgétaires à grande échelle et des taux d’intérêt réels plus élevés.

De quelle hausse mensuelle du PCE de base Fed le gouverneur Waller a-t-il fait une condition de resserrement de la politique ?

Le gouverneur de la Fed Christopher Waller a déclaré le 13 Juil. qu’une nouvelle lecture « chaude » de l’inflation de base cette semaine obligerait le FOMC à envisager de resserrer la politique monétaire à court terme. L’économiste de PIMCO Tiffany Wilding a interprété une hausse mensuelle de 0,3% du PCE de base comme correspondant au seuil « chaud » de Waller, tandis que les économistes de Wall Street estiment que le PCE de base en juin a progressé d’environ 0,2% en rythme mensuel, sur la base des données CPI et PPI.