Les actions de Samsung Electronics et de SK Hynix ont reculé respectivement de 7,9 % et de 10,1 % la semaine dernière, dans un contexte de craintes croissantes d’un « pic » dans l’industrie des puces mémoire, les deux valeurs affichant une baisse de 23,9 % et de 27,0 % par rapport à leurs récents plus hauts. Cette chute s’explique par la crainte que le cycle des semi-conducteurs mémoire ait dépassé son pic, aggravée par une dégradation de la perception boursière mondiale du secteur et par des pertes amplifiées via des produits dérivés à effet de levier sur une seule action. Le marché se tourne désormais vers les prochains résultats trimestriels de grandes entreprises mondiales du secteur, dont ASML basée aux Pays-Bas le 15, et TSMC, à Taïwan, le 16, alors que les investisseurs cherchent à savoir si la croissance de la demande en mémoire ralentit réellement.
Forte baisse hebdomadaire record pour Samsung Electronics et SK Hynix
D’après l’industrie des valeurs mobilières du 13, les entreprises mondiales de semi-conducteurs, dont ASML basée aux Pays-Bas, TSMC à Taïwan et Seagate, publieront consécutivement leurs résultats du deuxième trimestre à partir du 15, avec ASML, puis TSMC et Seagate le 16. La semaine dernière, Samsung Electronics et SK Hynix ont chuté respectivement de 7,9 % et 10,1 % d’une semaine sur l’autre, ce qui correspond à des baisses de 23,9 % et 27,0 % par rapport à leurs niveaux de pic.
Ces baisses d’actions sont intervenues malgré le fait que Samsung Electronics a atteint un bénéfice opérationnel record dans le monde et que SK Hynix se prépare à un grand événement avec l’inscription de son ADR sur le Nasdaq américain. Kiwoom Securities a abaissé l’objectif de cours de Samsung Electronics de 430 000 won à 390 000 won la semaine dernière, soit la première dégradation depuis le début du rallye du Kospi l’an dernier. Park Yu-ak, chercheur chez Kiwoom Securities, a déclaré que « le cours de l’action de Samsung Electronics a affiché une tendance haussière fondée sur la croissance du BPA, mais au second semestre, lorsque le taux de croissance du BPA ralentit nettement, la volatilité devrait augmenter en raison des “changements dans l’industrie de la mémoire”. »
Hausse des prix chez Apple et rumeurs sur le cloud de Meta alimentent les craintes de « pic »
Le point de départ des récentes inquiétudes liées à un « pic » de la mémoire est la hausse des prix des produits d’Apple. Des pénuries d’approvisionnement en mémoire ont fait grimper les prix à des niveaux très élevés, et Apple, incapable d’absorber cette « inflation des puces », a annoncé des hausses de prix pour ses produits. Des informations indiquent aussi qu’Apple a demandé au gouvernement américain l’autorisation d’importer des puces mémoire fabriquées en Chine afin de résoudre la pénurie de mémoire.
L’éventuelle entrée de Meta sur le marché du cloud pour l’IA a également alimenté les craintes de pic, car cela a été interprété comme le fait que Meta aurait surdimensionné ses infrastructures d’IA et monétiserait des ressources excédentaires via une nouvelle activité cloud. Ces évolutions ont conduit à craindre que le super-cycle de la mémoire s’essouffle, car les grandes entreprises technologiques ayant fortement étendu leurs centres de données pour l’IA réduiraient leurs dépenses d’investissement ou mettraient au point des technologies alternatives. Toutefois, les craintes de pic portées par Meta ont été levées après que Meta a signé des accords pluriannuels d’approvisionnement (LTA) avec Samsung Electronics et SanDisk.
Les sociétés de valeurs maintiennent une position prudente avant les résultats des grandes entreprises
Le consensus des sociétés de valeurs reste que le super-cycle des semi-conducteurs en est encore à ses premiers stades, des analyses suggérant que les inquiétudes liées au pic de la mémoire sont exagérées et que les récentes fortes baisses seraient dues à des déséquilibres offre-demande provoqués par le rééquilibrage des investisseurs étrangers et l’effet de levier sur des actions individuelles. Cependant, comme observé avec Samsung Electronics la semaine dernière, les cours des actions de semi-conducteurs ne réagiront peut-être pas immédiatement aux résultats mondiaux de cette semaine. Les attentes du marché ont augmenté, et une validation croisée avec les résultats des grandes entreprises technologiques de Google, Microsoft et Amazon, prévus plus tard dans le mois, est nécessaire.
Na Jeong-hwan, chercheur chez NH Investment & Securities, a déclaré que « pour une remontée des cours tirée par une tendance, les prévisions de bénéfices doivent être révisées à la hausse et il est nécessaire que des événements soutiennent la poursuite de la demande en IA et l’expansion des dépenses d’investissement (CAPEX) des grandes entreprises technologiques », ajoutant que « un rebond significatif apparaîtra après l’absorption des sorties de fonds dues à une volatilité des prix sans lien avec les fondamentaux. »
Données sur l’inflation aux États-Unis et décision de taux en Corée du Sud cette semaine
De grands événements liés aux taux d’intérêt sont également prévus consécutivement cette semaine. Du 14 au 16, l’indice des prix à la consommation (CPI) aux États-Unis, l’indice des prix à la production (PPI) et les ventes au détail seront publiés. Park Ki-ryang, chercheur chez Samsung Securities, a déclaré que « les principaux indicateurs d’inflation qui seront publiés cette semaine devraient atténuer la pression haussière sur les taux d’intérêt, en augmentant la probabilité d’un pic, avec juin comme pic, aidé par la récente baisse des prix du pétrole. »
Le 16, la Banque de Corée tiendra sa réunion du comité de politique monétaire de juillet afin de décider du taux d’intérêt directeur. Comme le fait que la Banque de Corée augmente le taux directeur de 0,25 point de pourcentage pour la première fois en 3 ans et 6 mois est désormais considéré comme acquis, l’attention porte sur la question de savoir si d’autres hausses suivront, plutôt que sur la hausse du taux elle-même.
FAQ
Qu’est-ce qui a fait chuter les actions de Samsung Electronics et de SK Hynix la semaine dernière ?
Les actions de Samsung Electronics et de SK Hynix ont reculé respectivement de 7,9 % et 10,1 % la semaine dernière en raison de craintes croissantes que le cycle des semi-conducteurs mémoire ait dépassé son pic, combinées à une dégradation du sentiment boursier mondial sur les semi-conducteurs et à des pertes amplifiées via des produits dérivés à effet de levier sur une seule action.
Quand TSMC et ASML annonceront-elles leurs résultats ?
ASML devrait annoncer ses résultats du deuxième trimestre le 15, tandis que TSMC et Seagate publieront leurs résultats le 16, d’après l’industrie des valeurs mobilières du 13.
Quelle décision de taux la Banque de Corée devrait-elle prendre le 16 ?
La Banque de Corée devrait largement relever le taux d’intérêt directeur de 0,25 point de pourcentage le 16 lors de sa réunion du comité de politique monétaire de juillet, ce qui marquerait la première hausse des taux en 3 ans et 6 mois.
