SK Hynix et Samsung Electronics ont fait passer le KOSPI sous 6 800 le 13 juillet, l’indice enregistrant sa plus forte baisse intraday en deux mois. SK Hynix a reculé de 15,37 %, sa plus forte baisse sur une seule séance depuis son introduction en décembre 1996, peu après avoir réussi à coter des American Depositary Receipts (ADR) sur le NASDAQ le 10 juillet. La chute a été déclenchée par des révisions à la baisse des prévisions de résultats du T2 de SK Hynix et par des transferts de liquidité des actions coréennes vers les ADR cotés aux États-Unis, après la recommandation d’UBS du 7 juillet d’acheter des ADR et de vendre des actions coréennes. Les ETF à effet de levier sur une seule valeur, qui suivent les deux géants des semi-conducteurs, ont amplifié la volatilité du marché, avec des reculs de 21,75 à 32,60 %, et ont poussé l’indice de volatilité du VKOSPI en hausse de 6,63 % à 83,33.
Les investisseurs étrangers ont vendu des actions coréennes tout en achetant des ADR américains
Le KOSPI est retombé dans la tranche des 6 800 pour la première fois en deux mois, effaçant 546 000 milliards de won de la capitalisation boursière totale en une seule séance. Samsung Electronics (y compris les actions privilégiées) et SK Hynix ont représenté 431 000 milliards de won de cette baisse. Les deux sociétés pèsent 52,85 % de la capitalisation boursière totale du KOSPI, d’après les cours de clôture du 13 juillet.
Les investisseurs étrangers ont net vendu plus de 3,1 milliards de won d’actions de SK Hynix sur deux séances (les 10 et 13). Sur le NASDAQ, l’ADR de SK Hynix a clôturé sa première séance à 168,01 dollars, en hausse de 12,76 % par rapport au prix d’offre de 149 dollars. UBS a publié un rapport le 7 juillet (heure locale), recommandant une stratégie « buy ADR, sell Korean stock » (acheter des ADR, vendre des actions coréennes) avant la cotation des ADR. Kim Seok-hwan, chercheur chez Mirae Asset Securities, a déclaré que « les investisseurs ont pris des profits sur le KOSPI tout en achetant activement des ADR sur le NASDAQ, créant des flux de liquidité divergents qui ont poussé les prix dans des directions opposées ».
Korea Investment Securities a abaissé son estimation du profit du T2 de SK Hynix à 60,4 milliards de won
Korea Investment Securities a projeté un résultat opérationnel du T2 de SK Hynix à 60,4 milliards de won, soit 7,08 % de moins que le consensus de l’industrie des valeurs mobilières (65 milliards de won). La société a abaissé en conséquence son estimation du résultat opérationnel pour l’ensemble de l’année. Cette révision à la baisse reflète la hausse de la part des ventes de SK Hynix provenant de la High Bandwidth Memory (HBM), dont les hausses de prix ont été plus lentes que celles de la mémoire DRAM et de la mémoire flash NAND.
Le gouverneur de la FSS Lee Chan-jin a rencontré des dirigeants de sociétés de gestion d’actifs au sujet des ETF à effet de levier
Le gouverneur de la Financial Supervisory Service (FSS), Lee Chan-jin, a rencontré le 13 juillet à Yeouido, à Séoul, des PDG de sociétés de gestion d’actifs, lors d’une réunion avec la Korea Financial Investment Association. Lee a abordé la gestion de l’erreur de suivi et les problèmes de publicité mensongère liés aux ETF à effet de levier sur une seule valeur. Il a déclaré que « comme les investisseurs s’appuient principalement sur les publicités des gestionnaires de fonds lorsqu’ils choisissent des ETF, une publicité fausse ou exagérée de la part des gestionnaires de fonds est une question très grave du point de vue de la protection des investisseurs ». Les autorités financières prévoient de mettre en place des mesures pour traiter la volatilité des ETF à effet de levier, qui pourraient notamment inclure une hausse significative de l’exigence de marge actuelle de 10 millions de won ou le renforcement des exigences en matière d’éducation des investisseurs.
Des analystes de Bloomberg et du Financial Times ont émis des points de vue divergents sur les perspectives des actions de semi-conducteurs
Le Financial Times a rapporté le 13 juillet que « des gestionnaires de fonds, dont Fidelity International et BlackRock, expriment des inquiétudes quant à savoir si les hausses du cours de sociétés comme la taïwanaise TSMC, la sud-coréenne SK Hynix et Samsung Electronics peuvent se poursuivre ». Bloomberg a indiqué que « la valorisation du KOSPI est plus faible que pendant la crise financière mondiale », suggérant une sous-valorisation relative. Jo Jun-ki, chercheur chez SK Securities, a déclaré que « le marché boursier national se trouve actuellement dans une situation où le sentiment des investisseurs détermine l’indice boursier » et que « il n’y a aucun changement dans la trajectoire de croissance fondamentale des sociétés de semi-conducteurs ».
FAQ
Qu’est-ce qui a provoqué la chute de 15,37 % des actions SK Hynix le 13 juillet ?
Les actions SK Hynix ont baissé parce que Korea Investment Securities a abaissé son estimation du résultat opérationnel du T2 de SK Hynix à 60,4 milliards de won (soit 7,08 % de moins que le consensus) et en raison de transferts de liquidité après la recommandation d’UBS du 7 juillet, demandant aux investisseurs d’acheter des ADR cotées sur le NASDAQ tout en vendant des actions coréennes. Les investisseurs étrangers ont net vendu plus de 3,1 milliards de won d’actions SK Hynix sur deux séances.
Comment l’ADR de SK Hynix a-t-elle performé sur le NASDAQ par rapport aux actions coréennes ?
L’ADR de SK Hynix a clôturé sa première séance de négociation sur le NASDAQ le 10 juillet à 168,01 dollars, en hausse de 12,76 % par rapport au prix d’offre de 149 dollars. Sur la même période, les actions de SK Hynix cotées en Corée ont reculé, les investisseurs étrangers ayant transféré la liquidité du KOSPI vers l’ADR cotée aux États-Unis à la suite de la recommandation de stratégie de trading d’UBS publiée le 7 juillet.
Quelles mesures le gouverneur de la FSS Lee Chan-jin a-t-il annoncées concernant les ETF à effet de levier ?
Le gouverneur de la FSS Lee Chan-jin a rencontré les PDG des sociétés de gestion le 13 juillet afin d’aborder les problèmes de gestion de l’erreur de suivi et de publicité mensongère. Les autorités financières prévoient de mettre en place des mesures qui pourraient inclure une hausse significative de l’exigence de marge actuelle de 10 millions de won ou le renforcement des exigences en matière d’éducation des investisseurs pour les ETF à effet de levier sur une seule valeur.
