La faiblesse du marché obligataire américain envoie ce mois-ci des signaux d’alerte aux marchés boursiers, selon une analyse de CNBC. L’ETF iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond a reculé d’environ 1% ce mois-ci, marquant sa troisième baisse mensuelle consécutive et sa cinquième baisse sur la période récente de six mois, tandis que l’indice S&P 500 a chuté de plus de 2% par rapport à son sommet historique du début du mois de juin, tout en continuant d’évoluer près des plus hauts. La divergence s’explique par des inquiétudes grandissantes liées au conflit prolongé entre les États-Unis et l’Iran (US-Iran conflict), qui alimente la hausse des prix du pétrole, les craintes d’inflation et l’augmentation des attentes selon lesquelles la Réserve fédérale (Federal Reserve) pourrait procéder à de nouvelles hausses de taux d’intérêt. Les acteurs du marché évaluent désormais à 34% la probabilité d’une hausse des taux lors de la prochaine réunion du Federal Open Market Committee, soit plus du double des 16% enregistrés une semaine plus tôt, alors que les marchés des obligations d’entreprise subissent la pression des tensions géopolitiques et de l’incertitude sur la politique monétaire.
ETF sur obligations d’entreprises à haut rendement : troisième baisse mensuelle consécutive
L’ETF iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond a reculé d’environ 1% ce mois-ci et devrait poursuivre sa tendance baissière pour un troisième mois consécutif, d’après CNBC. Sur une base de six mois, cela représente la cinquième baisse mensuelle du fonds. En revanche, les marchés boursiers américains ont conservé une performance relativement résiliente, le S&P 500 évoluant près de ses plus hauts malgré une baisse de plus de 2% par rapport à son pic historique du début du mois de juin, soutenu par des rotations sectorielles.
L’analyste de Wolfe Research alerte sur les inquiétudes liées aux obligations
Rob Ginsberg, analyste technique chez Wolfe Research, a déclaré que « le marché obligataire montre des signaux d’inquiétude » et a noté que « les graphiques des obligations commencent à ressembler à un processus de formation d’un sommet majeur, avec la possibilité de redescendre vers les plus bas de mars ». Le marché des obligations d’entreprise subit une pression liée à la hausse des prix du pétrole à l’échelle internationale due à la guerre prolongée entre les États-Unis et l’Iran (US-Iran conflict), ainsi qu’à des inquiétudes concernant l’inflation.
La valorisation de marché reflète une probabilité de hausse des taux doublée
D’après l’outil CME FedWatch, les marchés intègrent désormais une probabilité de 34% d’une hausse des taux lors de la prochaine réunion du Federal Open Market Committee. Cela représente plus du double de la probabilité de 16% reflétée une semaine plus tôt, alors que les acteurs du marché ont commencé à intégrer la possibilité que la Réserve fédérale mette en œuvre de nouvelles hausses de taux.
La pression sur le rendement des Treasuries met à l’épreuve les avancées du marché boursier
Le marché des US Treasury (US Treasury market) exerce aussi une pression sur les marchés boursiers. Jessica Inskip, responsable de la recherche en investissement chez Stockbrokers.com, a expliqué que « alors que le rendement des US 2-year Treasury (US 2-year Treasury yield) a atteint de nouveaux sommets cette année, le S&P 500 a aussi eu du mal à franchir ses sommets historiques ». La semaine dernière, le rendement des Treasuries US à 2 ans (US 2-year Treasury yield) a dépassé 4,3% et s’échangeait à 4,322% ce jour-là. Inskip a déclaré que « les anticipations d’inflation à court terme augmentent en raison de la hausse des prix du pétrole à l’échelle internationale » et a ajouté que « même si les résultats des entreprises sont solides, si les rendements à 2 ans continuent de monter, il sera difficile pour les marchés boursiers de progresser davantage ».
FAQ
Pourquoi les marchés obligataires et les marchés boursiers affichent-ils des performances divergentes ?
Les marchés obligataires ont reculé pendant trois mois consécutifs tandis que les marchés boursiers restent proches de sommets historiques, créant une divergence portée par des inquiétudes différentes. Les investisseurs obligataires réagissent aux craintes d’inflation, aux tensions géopolitiques liées au conflit entre les États-Unis et l’Iran (US-Iran conflict), et à la hausse des attentes de hausses de taux, tandis que les investisseurs actions se sont davantage concentrés sur la rotation sectorielle et sur des fondamentaux d’entreprises résilients.
Qu’est-ce qui a fait doubler la probabilité de hausse des taux de la Réserve fédérale en l’espace d’une semaine ?
La probabilité d’une hausse des taux lors de la prochaine réunion du FOMC a bondi de 16% à 34% en une semaine, selon les données de CME FedWatch. Ce changement reflète le fait que les acteurs du marché intègrent des inquiétudes liées à des pressions inflationnistes durables dues à la hausse des prix du pétrole et au conflit prolongé entre les États-Unis et l’Iran (US-Iran conflict) dans leurs anticipations des actions de la Réserve fédérale.
