Tarif dan dividen Trump memicu ledakan pasar kripto: likuiditas sebesar 400 miliar dolar membantu Bitcoin tembus 106.000 dolar

Pada tanggal 9 November 2025, Presiden Amerika Serikat Donald Trump mengumumkan rencana “Dividen Tarif” sebesar 400 miliar dolar AS, yang berjanji akan memberikan pembayaran tunai sebesar 200 dolar AS kepada orang dewasa di Amerika Serikat, secara langsung mendorong harga Bitcoin menembus 106.000 dolar AS, sementara Ethereum, Solana, dan XRP mengalami kenaikan lebih dari 6%. Kebijakan ini didanai dari pendapatan tarif yang dikumpulkan Trump pemerintah yang mencapai puluhan triliun dolar AS, diperkirakan mencakup 85% dari orang dewasa di AS, setara dengan menyuntikkan rangkaian stimulus terarah baru ke dalam sistem ekonomi.

Analis Anthony Pompliano menunjukkan bahwa kekhawatiran pasar terhadap inflasi yang dipicu tarif terlalu berlebihan, data sejarah menunjukkan bahwa penyaluran dana tunai serupa biasanya memicu gelombang alokasi aset berisiko, dan cryptocurrency sebagai aset dengan beta tinggi mungkin menjadi penerima manfaat terbesar.

Mekanisme Kebijakan dan Jalur Transmisi Pasar

Desain dividen tarif mencerminkan karakteristik stimulasi fiskal yang tepat sasaran. Berbeda dengan cek bantuan rakyat tahun 2020, pembayaran kali ini mengecualikan kelompok berpenghasilan tinggi, dan difokuskan kepada keluarga berpenghasilan menengah dan rendah, yang biasanya memiliki kecenderungan konsumsi marginal sebesar 0,6-0,8. Perhitungan dari Kobeissi Letter menunjukkan bahwa penyaluran 400 miliar dolar AS dapat menghasilkan pertumbuhan konsumsi jangka pendek sebesar 240-320 miliar dolar AS, di mana sekitar 3-5% mungkin mengalir ke pasar cryptocurrency, setara dengan masuknya dana baru sebesar 120-160 miliar dolar AS.

Efisiensi sistem pembayaran meningkatkan kecepatan peredaran dana. Departemen Keuangan berencana menyalurkan dividen melalui kombinasi setoran langsung dan dompet dolar digital, dengan perkiraan 80% dana akan diterima dalam 10 hari kerja setelah pengumuman. Efisiensi ini jauh lebih tinggi dibandingkan kecepatan distribusi cek stimulus tahun 2021, sehingga pengaruh likuiditas dapat menyebar ke pasar lebih cepat. Platform pembayaran seperti PayPal dan Cash App telah memperbarui sistem mereka untuk mendukung pembelian langsung aset kripto, memperpendek jalur konversi dari akun fiskal ke aset digital.

Model historis mendukung respons positif pasar kripto. Selama periode distribusi cek stimulus tahun 2020-2021, Bitcoin rata-rata naik 23% dalam 30 hari setelah penerimaan cek, dan momentum kenaikan berlangsung selama 2-3 bulan. Struktur pasar saat ini berbeda dari saat itu terutama dalam hal partisipasi institusional—pada waktu itu, institusi menyumbang 28% volume perdagangan Bitcoin, kini meningkat menjadi 63%, perubahan struktur ini berpotensi memperbesar skala dan keberlanjutan dampak kebijakan.

Gelombang Likuiditas dan Perubahan Penetapan Harga Aset

Cryptocurrency menjadi pusat baru transmisi likuiditas. Dalam model tradisional, stimulasi fiskal biasanya mendorong pasar saham terlebih dahulu, tetapi data on-chain menunjukkan bahwa investor institusional saat ini membangun strategi trading pasangan “saham-kripto”, di mana mereka overweight terhadap aset kripto saat likuiditas melimpah. Perubahan ini meningkatkan sensitivitas pasar kripto terhadap kebijakan fiskal dari 0,3 pada 2021 menjadi 0,7 saat ini, yang berarti setiap stimulus sebesar 100 miliar dolar AS dapat mendorong Bitcoin naik sebesar 7%.

Sistem stablecoin memperkuat efek pengganda. Saat ini, volume peredaran stablecoin di Ethereum mencapai 167 miliar dolar AS, meningkat 380% dari tahun 2021, menunjukkan infrastruktur yang matang memungkinkan dana masuk yang baru dengan cepat masuk ke berbagai aset kripto melalui gateway stablecoin. Khususnya, PYUSD dari PayPal setelah pengumuman kebijakan mengalami lonjakan transaksi on-chain harian sebesar 42%, menandakan konektivitas yang semakin kuat antara keuangan tradisional dan ekosistem kripto.

Ekspektasi inflasi yang berubah mengubah logika pemilihan aset. Pompliano menekankan bahwa perbedaan utama antara tarif dan defisit fiskal biasa adalah bahwa yang pertama tidak menambah pasokan uang, melainkan mendistribusikan kembali dana yang ada. Karakteristik ini mengurangi kekhawatiran pasar terhadap inflasi, dengan tingkat inflasi yang diimbangi dalam 10 tahun hanya naik 2 basis poin setelah pengumuman kebijakan. Lingkungan ini mendorong investor lebih memilih aset anti-inflasi seperti Bitcoin daripada instrumen defensif tradisional.

Lingkungan Regulasi dan Keberlanjutan Kebijakan

Sikap Mahkamah Agung yang lebih lunak mengurangi ketidakpastian hukum. Meskipun sebelumnya ada kritik keras terhadap keabsahan tarif Trump, pernyataan terbaru dari Mahkamah Agung menunjukkan kecenderungan untuk menghormati kewenangan administratif. Posisi yudisial ini mendukung keberlanjutan kebijakan tarif, sehingga distribusi dividen berpotensi beralih dari langkah sekali saja menjadi sistem reguler, menciptakan lingkungan likuiditas yang lebih dapat diprediksi.

Koordinasi kebijakan Federal Reserve semakin kuat. Meskipun penyaluran sebesar 400 miliar dolar AS berpotensi menimbulkan tekanan inflasi jangka pendek, rapat Desember Fed lebih fokus pada tanda-tanda kelemahan pasar tenaga kerja. Perbedaan prioritas kebijakan ini menciptakan peluang—dengan ekspansi fiskal dan lingkungan moneter yang tetap longgar, kombinasi yang mirip dengan “monetisasi fiskal” tahun 2020, memberikan dorongan ganda bagi aset berisiko.

Prospek pemilu tengah masa memperkuat keberlanjutan kebijakan. Konstelasi politik saat ini menunjukkan bahwa kebijakan tarif mendapat dukungan dari pemilih lintas partai, dan berpotensi menjadi isu utama dalam pemilihan 2026. Dasar politik ini membuat pasar yakin bahwa distribusi dividen bukan hanya fenomena jangka pendek, dan investor institusional menyesuaikan model alokasi aset jangka panjang mereka, meningkatkan bobot strategis cryptocurrency dalam portofolio.

Perubahan Struktur Pasar dan Peluang Investasi

Pasar derivatif mencerminkan ekspektasi optimis. Delta 25 dari opsi Bitcoin berbalik dari -0,8 menjadi positif, menunjukkan permintaan opsi call yang meningkat pesat. Sementara itu, premium futures Ethereum triwulanan naik ke tingkat tahunan sebesar 8%, menandakan bahwa institusi sedang membangun posisi jangka menengah dan panjang. Perubahan struktur derivatif ini biasanya memimpin harga spot 1-2 minggu, menandakan tren kenaikan yang mungkin berlanjut.

Peluang rotasi altcoin mulai terlihat. Data historis menunjukkan bahwa setelah Bitcoin menembus resistansi utama, dana biasanya mengalir ke altcoin dalam 7-14 hari. Saat ini, volatilitas 30 hari dari Solana, Cardano, dan altcoin utama lainnya masih di bawah Bitcoin, memberikan peluang keuntungan berlebih. Khususnya, proyek yang memiliki ekosistem aktif seperti Solana dengan volume stablecoin sebesar 140 miliar dolar AS dapat menjadi pilihan utama dalam rotasi ini.

Kemampuan protokol DeFi untuk menangkap nilai meningkat. Uniswap V4 setelah pengumuman kebijakan mencatat volume transaksi harian lebih dari 8,5 miliar dolar AS, dengan 41% dari transaksi dilakukan oleh institusi. Perubahan ini menunjukkan bahwa dana baru tidak hanya mengalokasikan aset dasar, tetapi juga aktif dalam ekosistem DeFi, sehingga token DeFi berpotensi memperoleh leverage yang lebih tinggi dibandingkan memegang langsung aset kripto.

Risiko dan Strategi

Risiko pelaksanaan kebijakan tetap harus diwaspadai. Meskipun diumumkan skala sebesar 400 miliar dolar AS, dana aktual harus melalui proses pengesahan di Kongres, dan kemungkinan terjadi penundaan teknis dapat memicu volatilitas pasar. Disarankan untuk membangun posisi secara bertahap dalam tiga tahap: 30% saat pengumuman, 40% setelah pembayaran pertama dikonfirmasi, dan 30% saat implementasi penuh.

Pertimbangan pajak mempengaruhi pengambilan keputusan investasi. Dividen tarif sebagai pendapatan kena pajak dapat mendorong sebagian investor melakukan kerugian pajak melalui aset kripto. Pola musiman ini biasanya memperparah volatilitas di bulan Desember, sehingga disarankan menyelesaikan posisi utama sebelum akhir November untuk menghindari tekanan dari pengaruh pajak.

Level teknikal utama menjadi acuan pengelolaan risiko. Bitcoin harus menjaga support di 98.000 dolar AS agar struktur bullish tetap utuh; jika gagal, kemungkinan akan kembali ke sekitar 92.000 dolar AS. Breakout di atas 105.000 dolar AS akan mengonfirmasi tren kenaikan baru dengan target di kisaran 112.000–118.000 dolar AS.

Penutup

Kebijakan dividen tarif Trump sedang membentuk ulang pola likuiditas global, dan cryptocurrency sebagai penyimpan nilai dan kendaraan pertumbuhan era baru menjadi penerima manfaat utama dari eksperimen fiskal yang belum pernah terjadi sebelumnya ini. Penyaluran sebesar 400 miliar dolar AS tidak hanya memberikan dorongan jangka pendek untuk perdagangan, tetapi juga berpotensi menjadi katalisator transformasi sejarah dari aset alternatif menjadi bagian utama dalam portofolio investasi. Dalam konteks integrasi yang semakin cepat antara sistem keuangan tradisional dan ekosistem aset digital, para investor yang mampu memahami dinamika kebijakan dan struktur pasar secara akurat berpotensi meraih keuntungan berlebih dalam gelombang likuiditas ini dan menyaksikan momen perubahan paradigma keuangan.