Mengapa Bitcoin hari ini turun? MicroStrategy menghentikan pembelian, menyimpan 2,2 miliar tunai sebagai alarm.

Bitcoin hari ini menguji level dukungan kunci 88,000 dolar AS, dan pembeli terbesar MicroStrategy (MSTR) tiba-tiba menginjak rem. Perusahaan tersebut minggu lalu menguangkan 748 juta dolar AS melalui penjualan 4,535 juta saham biasa, meningkatkan cadangan kas menjadi 2,19 miliar dolar AS, tetapi menghentikan rencana pembelian Bitcoin yang telah berlangsung selama beberapa tahun. Ini adalah pertama kalinya MicroStrategy memilih untuk menahan uang tunai daripada buy the dip sejak tahun 2020 saat pasar kripto mengalami penurunan.

MicroStrategy tiba-tiba berbalik: dari pembelian gila ke penimbunan uang tunai

Michael Saylor, Ketua Eksekutif MicroStrategy, dalam pengumuman terbaru mengungkapkan bahwa perusahaan saat ini memiliki 671.268 koin Bitcoin, dengan total nilai 50,33 miliar dolar, dan biaya pembelian rata-rata sebesar 74.972 dolar. Namun, setelah membeli 10.645 BTC pada tanggal 15 Desember dengan harga rata-rata 92.098 dolar, perusahaan tidak melakukan tindakan tambahan. Sebaliknya, selama periode 15 hingga 21 Desember, MicroStrategy menjual saham biasa MSTR melalui rencana penerbitan pasar, menghasilkan pendapatan bersih 747,8 juta dolar, dan meningkatkan cadangan kas dari 1,44 miliar dolar menjadi 2,19 miliar dolar.

Operasi ini sangat jarang terjadi dalam sejarah MicroStrategy. Dalam empat tahun terakhir, terlepas dari fluktuasi harga Bitcoin, Saylor tetap berpegang pada strategi “buy the dip”, bahkan meningkatkan pembelian saat pasar dalam keadaan panik. Namun kali ini berbeda, MicroStrategy dalam dokumen formulir 8-K yang diajukan kepada Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) secara jelas menyatakan bahwa perusahaan telah menetapkan “cadangan dolar”, yang diprioritaskan untuk membayar dividen saham preferen dan bunga utang yang belum dibayar, serta berencana untuk memperpanjang periode cadangan dari 12 bulan menjadi 24 bulan.

Strategi pergeseran ini menyembunyikan krisis mendalam. Saham biasa MicroStrategy telah anjlok hampir 50% dalam 12 bulan terakhir, kepercayaan investor sangat terpukul. Manajemen perusahaan jelas menyadari bahwa dalam lingkungan penurunan harga saham yang berkelanjutan, jika terus-menerus membeli Bitcoin tanpa adanya cadangan kas, hal ini dapat memicu risiko wanprestasi utang atau gugatan pemegang saham. Menyimpan uang tunai menjadi pilihan wajib untuk melindungi diri, tetapi ini juga berarti ketidakhadiran pembeli terbesar di pasar, yang secara langsung melemahkan dukungan permintaan untuk Bitcoin.

Mengapa Bitcoin turun hari ini? Perubahan perilaku MicroStrategy memberikan jawaban yang paling langsung: ketika bahkan bull yang paling teguh memilih untuk menunggu, pasar secara alami kehilangan momentum kenaikan.

Peringatan tentang kolapsnya model kas Bitcoin secara kolektif

（sumber：BitcoinTreasuries）

Dilema MicroStrategy bukanlah kasus yang terisolasi, perusahaan yang mengikuti mode penyimpanan Bitcoin dari 2024 hingga 2025 sedang mengalami kejatuhan kolektif. Perusahaan-perusahaan ini awalnya melihat lonjakan harga saham saat mengumumkan pembelian Bitcoin, tetapi saat pasar kripto memasuki periode penyesuaian, penurunan harga saham mereka jauh melebihi Bitcoin itu sendiri, mengungkapkan kelemahan fatal dari “strategi penyimpanan Bitcoin.”

Harga Saham Perusahaan Bitcoin Terpuruk

Metaplanet（MTPLF）

Posisi: 30.823 koin BTC (pemegang terbesar keempat di dunia)

Kinerja saham: Dalam enam bulan terakhir anjlok 75%, meskipun tahun ini hingga saat ini masih naik 26%, tetapi penurunan baru-baru ini sangat parah.

Masalah: Strategi pembelian dengan leverage tinggi memperbesar kerugian di pasar bear

MARA Holdings（MARA）

Holding: 53,250 koin BTC (pemegang terbesar kedua di dunia)

Ekspektasi harga saham: Diperkirakan akan turun sekitar 38% pada tahun 2025

Masalah: Bisnis penambangan tertekan oleh harga Bitcoin dan arus kas memburuk

MicroStrategy (Strategy Inc / MSTR)

Posisi: 671.268 koin BTC (pemegang terbesar di dunia)

Kinerja saham: Dalam 12 bulan terakhir anjlok hampir 50%

Masalah: Dilusi saham yang parah, beban utang yang berat, terpaksa beralih ke strategi defensif

Kejadian kolaps kolektif ini mengungkapkan risiko struktural dari model kas Bitcoin. Perusahaan-perusahaan ini pada dasarnya adalah “bull Bitcoin yang terlever” yang mengumpulkan dana dengan menerbitkan saham atau obligasi untuk membeli BTC, menikmati keuntungan leverage ganda di pasar bullish, tetapi juga menanggung dampak ganda di pasar bearish. Ketika harga Bitcoin turun, aset BTC yang dimiliki perusahaan menyusut, sementara harga sahamnya turun lebih besar karena kepanikan investor, membentuk spiral kematian.

Mengapa Bitcoin turun hari ini? Perusahaan-perusahaan ini telah berubah dari pembeli menjadi penjual potensial, dan pasar khawatir jika tren penurunan ini berlanjut, mereka mungkin terpaksa menjual BTC untuk membayar utang, yang akan semakin memperburuk tekanan jual.

Analisis Teknikal: Apakah level dukungan 88.000 dolar dapat bertahan?

(sumber: Trading View)

Dari perspektif teknis, harga perdagangan Bitcoin hari ini mendekati 89.433 dolar AS, berada di area sensitif teknis yang penting. Grafik 4 jam menunjukkan bahwa BTC telah bergerak dalam saluran penurunan yang jelas sejak akhir November, meskipun tekanan penjualan telah melambat, tetapi bullish belum mengambil alih dominasi.

Rata-rata bergerak eksponensial (EMA) 50 hari telah beralih menjadi level dukungan di sekitar 88.400 dolar, sementara EMA 100 hari lebih lanjut membatasi ruang pemulihan di 89.000 dolar. Kompresi rata-rata bergerak ini dalam saluran penurunan biasanya menandakan bahwa volatilitas akan segera meningkat. Ukuran tubuh candlestick terbaru lebih kecil, dengan bayangan yang kompleks, bahkan muncul pola spindle, mencerminkan bahwa pasar berada dalam keadaan seimbang dan bukan dalam kekuatan.

Level dukungan di sekitar 84,500 USD tetap solid, tumpang tindih dengan batas bawah saluran. Setiap kali level tersebut diuji, terjadi rebound yang lebih kuat, menunjukkan bahwa permintaan sedang menyerap pasokan. Indeks Kekuatan Relatif (RSI) berkisar di bawah 50, tetapi telah berhenti membuat level rendah baru, mengisyaratkan potensi momentum yang sedang terakumulasi.

Analisis situasi kunci: Jika menembus rentang 90.500 hingga 91.000 dolar AS, struktur harga akan bergerak menuju 94.200 dolar AS bahkan 98.000 dolar AS. Sebaliknya, jika jatuh di bawah level dukungan 84.500 dolar AS, maka kemungkinan akan membuka kembali ruang penurunan, turun hingga 80.600 dolar AS.

Mengapa Bitcoin turun hari ini? Dari sisi teknis, pasar masih berada di tengah saluran penurunan, tanpa sinyal tembus yang jelas, dan ketidakhadiran pembeli besar seperti MicroStrategy membuat kesulitan untuk menembus batas atas meningkat secara signifikan. Dalam konteks ini, BTC memilih untuk menguji level dukungan di bawah menjadi hasil yang wajar.

Tiga faktor negatif bersinergi menekan BTC

Mengapa Bitcoin turun hari ini? Jawabannya adalah hasil resonansi dari berbagai faktor. Pertama, MicroStrategy beralih dari pembeli agresif menjadi defensif dengan mengumpulkan uang tunai, sehingga pihak permintaan terbesar di pasar tidak hadir. Kedua, harga saham perusahaan yang menggunakan model kas Bitcoin mengalami keruntuhan secara kolektif, memicu keraguan pasar terhadap keberlanjutan model bisnis ini, dan khawatir akan risiko penjualan paksa. Ketiga, saluran penurunan di sisi teknis belum ditembus, level dukungan $88,000 sedang diuji.

Dalam jangka pendek, investor harus memperhatikan apakah level dukungan 84,500 USD akan ditembus, serta apakah MicroStrategy akan memulai kembali rencana pembelian. Jika Saylor tetap memilih untuk menunggu saat BTC jatuh di bawah 85,000 USD, ini dapat lebih lanjut mempengaruhi kepercayaan pasar. Sebaliknya, jika MicroStrategy mengumumkan penggunaan sebagian cadangan kas untuk buy the dip, ini dapat menjadi katalis untuk pembalikan.