MBK Partners menunda penawaran final untuk Nexflex, produsen smartphone flexible copper clad laminate (FCCL), yang semula dijadwalkan pada tanggal 10. Deutsche Bank, penasihat transaksi, memberi tahu para peserta penawaran minggu lalu mengenai penundaan tersebut akibat situasi internal MBK Partners, dengan jadwal revisi yang masih belum ditentukan. Penundaan ini dikaitkan dengan dampak lanjutan dari keputusan Seoul Rehabilitation Court pada tanggal 3 untuk mengakhiri prosedur rehabilitasi bagi Homeplus, perusahaan investasi utama dari MBK Partners, setelah ditetapkan bahwa Homeplus gagal mengamankan dana operasional yang diperlukan untuk rehabilitasi. MBK Partners, sebagai pemegang saham terbesar Homeplus, saat ini fokus pada respons hukum dan mengamankan dana operasional setelah penghentian prosedur rehabilitasi. Penjualan Nexflex merupakan bagian dari strategi exit MBK Partners Fund 5, dengan penawaran awal yang pada bulan Mei memilih 3 hingga 4 kandidat yang memenuhi syarat.
Deutsche Bank Menunda Jadwal Penawaran Final
Deutsche Bank memberi tahu para peserta penawaran minggu lalu bahwa penawaran final yang semula dijadwalkan pada tanggal 10 ditunda. Jadwal revisi belum ditentukan. Sebagian peserta penawaran dijadwalkan melakukan due diligence tambahan di lokasi mulai minggu depan. Deutsche Bank telah memilih 3 hingga 4 kandidat yang memenuhi syarat dari peserta penawaran awal dan memberi tahu mereka hasilnya pada bulan Mei. Penawaran final dijadwalkan sekitar dua bulan kemudian, namun penundaan ini menggeser pengajuan proposal akuisisi final melewati rencana awal.
Penghentian Rehabilitasi Homeplus Berdampak pada Timeline Penjualan
Seorang pejabat industri perbankan investasi mengatakan pihaknya menerima pemberitahuan dari penasihat transaksi pada tanggal 2 bahwa jadwal transaksi Nexflex ditunda sekitar satu bulan akibat situasi internal MBK Partners, dengan para peserta penawaran memahami penundaan tersebut sebagai akibat dari situasi Homeplus. Pada tanggal 3, Seoul Rehabilitation Court memutuskan untuk mengakhiri prosedur rehabilitasi korporasi untuk Homeplus setelah menentukan bahwa perusahaan gagal mengamankan dana operasional yang diperlukan untuk rehabilitasi. Homeplus dapat mengajukan banding segera dalam waktu dua minggu, namun jika penghentian prosedur rehabilitasi dikonfirmasi karena gagal mengumpulkan dana, kasus dapat berlanjut ke proses kebangkrutan. MBK Partners saat ini memusatkan perhatian pada respons lanjutan termasuk langkah hukum dan pengamanan dana operasional setelah keputusan penghentian prosedur rehabilitasi, sehingga secara efektif memperlambat proses penjualan Nexflex yang berjalan bersamaan.
Affirma Capital dan Busan Equity Partners Termasuk Kandidat Penawaran
Kandidat akuisisi utama saat ini mencakup konsorsium Affirma Capital-Stick Investment, Busan Equity Partners, serta Taekwang Group yang berpartisipasi dengan investor keuangan. Affirma Capital dan Stick Investment awalnya membentuk konsorsium untuk ikut penawaran awal, tetapi kombinasi kedua pihak tidak bersifat mengikat. Struktur ini membuka peluang bagi salah satu pihak untuk bermitra dengan peserta penawaran lain jika satu pihak menarik diri dari persaingan akuisisi selama proses penjualan. Beberapa peserta penawaran besar dilaporkan telah mundur, dan kemungkinan adanya perpisahan kandidat kunci tambahan telah disebutkan, yang melemahkan struktur persaingan dalam perlombaan akuisisi.
Valuasi Nexflex Melebihi Target 800 Miliar Won
EBITDA Nexflex tahun lalu sekitar 85,1 miliar won, hampir dua kali lipat dari sekitar 46,3 miliar won pada tahun sebelumnya. EBITDA adalah indikator yang mengukur kemampuan generasi kas perusahaan melalui aktivitas operasional. Berdasarkan angka tersebut dan harga jual yang diinginkan MBK Partners, kelipatan EV/EBITDA untuk nilai perusahaan Nexflex sekitar 9 hingga 10 kali. Namun, dengan penawaran dari para peserta besar yang mundur secara berurutan dan penundaan penawaran final, apakah transaksi akan selesai pada harga yang diinginkan MBK Partners menjadi tidak pasti. Nexflex memproduksi FCCL, bahan baku inti untuk flexible printed circuit boards (FPCB) yang digunakan pada smartphone. Perusahaan ini berawal dari unit bisnis FCCL SK Innovation dan diakuisisi oleh perusahaan ekuitas swasta Skylake Equity Partners pada 2018. Saat ini, perusahaan memiliki pelanggan utama di antara pemasok bagi produsen smartphone global termasuk Apple dan Samsung Electronics. MBK Partners mengakuisisi 100% saham Nexflex dari Skylake Equity Partners dengan nilai sekitar 530 miliar won pada tahun 2023. Dengan kinerja yang meningkat secara signifikan sejak saat itu, pihak penjual dilaporkan menargetkan nilai perusahaan setidaknya 800 miliar won atau lebih dalam transaksi ini. Seorang pejabat industri perbankan investasi menyatakan bahwa meskipun beberapa kandidat terus melakukan peninjauan, transaksi telah mencapai jalan buntu akibat variabel pada kumpulan kandidat dan penundaan penawaran final, dengan isu utama adalah apakah kandidat yang tersisa dapat memenuhi ekspektasi harga pihak penjual.
FAQ
Mengapa MBK Partners menunda penawaran final Nexflex?
MBK Partners menunda penawaran final karena situasi internal terkait keputusan Seoul Rehabilitation Court pada tanggal 3 untuk mengakhiri prosedur rehabilitasi bagi Homeplus, perusahaan investasi besar milik MBK Partners. Perusahaan saat ini fokus pada respons hukum dan mengamankan dana operasional untuk Homeplus.
Berapa valuasi yang diharapkan untuk Nexflex?
Pihak penjual dilaporkan mengharapkan nilai perusahaan setidaknya 800 miliar won atau lebih untuk Nexflex. Berdasarkan EBITDA perusahaan sekitar 85,1 miliar won pada tahun lalu dan harga jual yang diinginkan MBK Partners, kelipatan EV/EBITDA yang dihitung sekitar 9 hingga 10 kali. MBK Partners mengakuisisi 100% saham Nexflex dengan nilai sekitar 530 miliar won pada tahun 2023.
Siapa kandidat penawaran utama untuk Nexflex?
Kandidat akuisisi utama saat ini mencakup konsorsium Affirma Capital-Stick Investment, Busan Equity Partners, serta Taekwang Group yang berpartisipasi bersama investor keuangan. Deutsche Bank memilih 3 hingga 4 kandidat yang memenuhi syarat dari peserta penawaran awal pada bulan Mei.
