Chris Berkouwer, Wakil Kepala Strategi Ekuitas Global Stars di Robeco Asset Management, menyatakan pada konferensi tanggal 14 bahwa lonjakan luar biasa laba perusahaan AS yang terjadi tanpa resesi disertai tekanan inflasi, dan skenario Federal Reserve menaikkan suku bunga seharusnya dipertimbangkan. Berkouwer menjelaskan bahwa percepatan pertumbuhan laba saat ini tidak lazim karena tidak mengikuti periode resesi, berbeda dengan lonjakan serupa yang terlihat setelah krisis keuangan atau pemulihan COVID-19. Ia mencatat bahwa pembahasan pasar telah bergeser dari pemotongan suku bunga ke kemungkinan kenaikan suku bunga, menambahkan bahwa meskipun Robeco tidak sepenuhnya mendukung argumen itu, perusahaan setuju bahwa skenario kenaikan suku bunga harus dimasukkan ke dalam perencanaan.
Berkouwer berbicara di konferensi 'Global Multi-Asset Outlook for the Second Half of 2026' yang digelar di Financial Investment Education Center di Yeouido, Seoul. Robeco Asset Management mengelola aset senilai $396 miliar.
Robeco Memproyeksikan Pertumbuhan Laba Global Angka “High Teens” dan Pertumbuhan EPS S&P500 “High 20s”
Berkouwer memproyeksikan pertumbuhan laba perusahaan global forward pada kisaran angka “high teens” dan pertumbuhan laba per saham S&P 500 yang melaju ke kisaran “high 20s”. Ia mengaitkannya pada efek tertunda dari pemotongan suku bunga 2024, One Big Beautiful Bill Act (OBBBA) yang mendorong investasi domestik AS, serta belanja modal kecerdasan buatan yang saat ini menjadi penggerak semua mesin pertumbuhan.
Berkouwer menyatakan bahwa level lonjakan pertumbuhan laba seperti ini sebelumnya muncul selama periode pemulihan setelah krisis keuangan atau COVID-19, tetapi menekankan bahwa kali ini pengecualian karena tidak melewati fase resesi. Ia menunjukkan bahwa lonjakan pertumbuhan tersebut disertai inflasi, mencatat bahwa kekhawatiran inflasi muncul sejak awal tahun sebelum situasi Iran memicu lonjakan harga energi.
![]()
Chris Berkouwer, Wakil Kepala Strategi Ekuitas Global Stars di Robeco Asset Management [Sumber: Robeco Asset Management]
Konsentrasi Saham Bertumbuh Mencapai 60% Melebihi Maksimum Historis
Berkouwer mendiagnosis pasar saat ini sebagai pasar berbasis momentum yang mirip gelembung IT awal 2000-an. Ia menyatakan bahwa perbedaan mendasarnya adalah perusahaan-perusahaan teknologi kini menghasilkan laba, tetapi menekankan bahwa bobot saham bertumbuh dalam indeks telah terkonsentrasi hingga 60%, sementara maksimum historisnya 40-50%.
Berkouwer menyatakan bahwa AI muncul sebagai tema kuat yang menarik oksigen dari sektor-sektor lain, namun kini tema yang dipimpin AI menyebar melampaui teknologi ke sektor-sektor lain. Ia menggambarkan periode saat ini sebagai waktu yang tepat untuk mengurangi posisi pada saham berperforma teratas sekaligus menangkap peluang yang belum ditemukan di pasar yang lebih luas. Ia mengungkapkan bahwa Robeco telah memasukkan posisi di sektor keuangan dan kesehatan dengan fundamental yang kuat serta penilaian yang undervalued.
Tema AI Meluas di Luar Teknologi ke Sektor Lain
Berkouwer memperjelas bahwa rekomendasinya tidak berarti meninggalkan AI sepenuhnya untuk pasar lain. Ia menekankan bahwa kisah AI tetap valid dan ekspektasi revisi laba ke atas masih kuat. Ia menyatakan bahwa investor harus mempertahankan eksposur ke AI sambil mendiversifikasi ke sektor-sektor tempat tema AI kini berkembang.
Proyeksi Laju Pertumbuhan Sektor Semikonduktor Akan Berlanjut Selama Bertahun-tahun
Terkait apakah sektor semikonduktor telah memuncak, Berkouwer menyatakan belum memuncak dan lintasan pertumbuhan akan dipertahankan selama bertahun-tahun. Ia menjelaskan bahwa semikonduktor adalah sektor yang pemerintah menempatkan prioritas strategis dan menanggung risikonya, serta bahwa permintaan tidak dapat dipenuhi bahkan jika belanja modal digandakan, dengan kontrak jangka panjang yang memperpanjang siklus.
Berkouwer menyatakan bahwa untuk paruh kedua tahun ini, ia memproyeksikan pasar saham global cenderung naik secara keseluruhan, namun menekankan perlunya berdiri dekat pintu keluar jika situasi memburuk. Ia menyatakan bahwa suku bunga, risiko geopolitik, dan AI akan memainkan peran penting dalam pasar.
FAQ
Mengapa Robeco mempertimbangkan skenario kenaikan suku bunga The Fed meskipun ekspektasi pasar mengarah pada pemotongan?
Chris Berkouwer menyatakan pada konferensi tanggal 14 bahwa lonjakan luar biasa laba perusahaan AS tanpa resesi disertai tekanan inflasi. Ia mencatat bahwa pembahasan pasar telah bergeser ke kemungkinan kenaikan suku bunga, dan meskipun Robeco tidak sepenuhnya mendukung argumen itu, perusahaan setuju bahwa skenario kenaikan suku bunga harus dimasukkan ke dalam perencanaan.
Bagaimana pandangan Robeco tentang konsentrasi saham bertumbuh di pasar saat ini?
Berkouwer menyatakan bahwa bobot saham bertumbuh dalam indeks telah terkonsentrasi hingga 60%, melampaui maksimum historis 40-50%. Ia menggambarkan periode saat ini sebagai waktu yang tepat untuk mengurangi posisi pada saham berperforma teratas sambil menangkap peluang di pasar yang lebih luas, mengungkapkan bahwa Robeco telah memasukkan posisi di sektor keuangan dan kesehatan dengan fundamental yang kuat serta penilaian yang undervalued.
Apakah sektor semikonduktor sudah memuncak menurut Robeco?
Berkouwer menyatakan bahwa sektor semikonduktor belum memuncak dan lintasan pertumbuhan akan dipertahankan selama bertahun-tahun. Ia menjelaskan bahwa semikonduktor adalah sektor yang pemerintah menempatkan prioritas strategis dan menanggung risikonya, permintaan tidak dapat dipenuhi bahkan jika belanja modal digandakan, dan kontrak jangka panjang sedang memperpanjang siklus.
