S-Oil melonjak 19,87% pekan ini (6-10) saat ketegangan Timur Tengah meningkat, menurut data Korea Exchange yang dirilis pada 11. Reli saham terjadi sementara indeks KOSPI turun lebih dari 7%, menempatkan S-Oil sebagai pilihan defensif di tengah volatilitas pasar. Kenaikan harga mencerminkan ekspektasi investor bahwa kekuatan margin penyulingan akan terus berlanjut hingga paruh kedua tahun ini, didorong gangguan pasokan dari konflik Selat Hormuz dan fasilitas penyulingan di wilayah Teluk yang mengalami kerusakan.
S-Oil Membukukan Kenaikan Mingguan 19,87% di Tengah Penurunan KOSPI
S-Oil mencatat kenaikan 19,87% pekan ini (6-10) sementara indeks KOSPI turun lebih dari 7%, menurut data Korea Exchange. Kinerja defensif saham itu muncul saat Amerika Serikat dan Iran bentrok memperebutkan kendali Selat Hormuz, yang berujung pada konflik bersenjata. Harga minyak mentah West Texas Intermediate (WTI) naik hampir 5% pekan ini, meski masih berada di kisaran level $70.
Konflik Timur Tengah Memperpanjang Kekuatan Margin Penyulingan
Situasi Timur Tengah yang memburuk ditafsirkan akan memperpanjang kondisi margin penyulingan yang menguntungkan bagi S-Oil dan peritel penyulingan dalam negeri lainnya. Margin penyulingan merepresentasikan laba bersih yang diperoleh peritel dari mengolah minyak mentah menjadi produk seperti bensin dan solar. Kesulitan melewati Selat Hormuz dan pemboman fasilitas penyulingan selama perang menyebabkan margin penyulingan melonjak tajam.
" Harga minyak internasional telah jatuh ke level sebelum perang setelah berakhirnya perang Iran, tetapi normalisasi ladang minyak dan fasilitas penyulingan di wilayah Teluk belum dikonfirmasi," ujar Lee Chung-jae, peneliti di Korea Investment & Securities. "Kekuatan margin penyulingan akan terus berlanjut hingga paruh kedua karena operasi fasilitas penyulingan Rusia menghadapi masalah akibat serangan dari Ukraina, dan tingkat operasi China menurun karena harga impor minyak mentah Iran yang lebih tinggi."
Serangan Fasilitas Qatar Menciptakan Kesenjangan Pasokan Base Oil
Kekurangan pasokan base oil menghadirkan potensi kenaikan tambahan bagi peritel penyulingan dalam negeri. Base oil adalah kebutuhan industri penting yang digunakan untuk membuat oli mesin premium dan pelumas industri. Serangan terhadap fasilitas di Qatar pada Maret menghentikan pasokan base oil sebanyak 30.000 barel per hari. Fasilitas yang hancur memproduksi produk base oil Group 3 premium, tanpa sumber pasokan alternatif yang tersedia, dan kekurangan diperkirakan berlanjut setidaknya hingga 2028.
"Produksi base oil Group 3 global tahun ini akan turun sekitar 30% dibanding tahun normal, dengan pengurangan pasokan sekitar 12% berlanjut hingga paruh pertama tahun depan," ujar Lee Dong-wook, peneliti di IBK Securities. "Normalisasi diperkirakan memakan waktu 12-18 bulan, dan peritel dalam negeri seperti SK Innovation dan S-Oil, yang menyumbang sekitar 40% dari produksi global, diposisikan untuk menerima manfaat limpahan maksimal."
Analis Soroti Potensi Perluasan Dividen
Perusahaan sekuritas sangat fokus pada momentum ekspansi kapasitas dividen S-Oil. Secara historis, S-Oil menyalurkan lebih dari separuh laba bersih untuk dividen setelah kebijakan dividen tinggi perusahaan induk Saudi Aramco, dengan rasio pembayaran dividen mendekati 60% selama boom penyulingan 10 tahun lalu. Namun, sejak 2018 rasio pembayaran turun ke kisaran 20%, yang dikaitkan dengan beban investasi dari proyek Shaheen senilai 9 triliun won.
Analis memperkirakan daya tarik saham dividen akan meningkat mulai tahun depan ketika Proyek Shaheen mulai beroperasi komersial. Kim Hyun-tae, peneliti di BNK Securities, menaikkan target harga S-Oil sebesar 26% menjadi 160.000 won. "Kekuatan laba meningkat karena margin penyulingan yang melonjak, sementara siklus laba tinggi base oil diperkirakan berlanjut dalam waktu yang cukup lama akibat gangguan operasi kompetitor," kata Kim. "Penyelesaian belanja modal dari beroperasinya komersial Proyek Shaheen pada 2027, ditambah kenaikan laba, dapat meningkatkan daya tarik S-Oil sebagai saham dividen."
FAQ
Apa yang menyebabkan saham S-Oil melonjak 19,87% pekan ini?
Saham S-Oil naik 19,87% pekan ini (6-10) karena ketegangan Timur Tengah yang meningkat dan ekspektasi bahwa kekuatan margin penyulingan akan terus berlanjut hingga paruh kedua tahun ini. Konflik Selat Hormuz dan fasilitas penyulingan wilayah Teluk yang rusak menciptakan gangguan pasokan yang mendorong margin penyulingan bagi peritel penyulingan dalam negeri.
Bagaimana serangan fasilitas Qatar pada Maret memengaruhi pasar base oil?
Serangan terhadap fasilitas Qatar pada Maret menghentikan pasokan base oil Group 3 sebanyak 30.000 barel per hari. Kekurangan diperkirakan berlanjut setidaknya hingga 2028, dengan produksi base oil Group 3 global turun sekitar 30% tahun ini dan sekitar 12% pada paruh pertama tahun depan, menurut peneliti IBK Securities Lee Dong-wook.
Kapan Proyek Shaheen S-Oil mulai beroperasi komersial?
Proyek Shaheen dijadwalkan mulai beroperasi komersial pada 2027. Analis memperkirakan penyelesaian proyek investasi senilai 9 triliun won ini akan mengakhiri beban belanja modal dan, dipadukan dengan kenaikan laba, meningkatkan daya tarik S-Oil sebagai saham dividen.
