Regulator Korea Selatan mengumumkan peninjauan kebijakan untuk ETF leveraged pada satu saham pada 10 Juli, satu setengah bulan setelah produk tersebut diluncurkan pada 27 Mei. Empat ETF leveraged yang paling aktif diperdagangkan dan melacak Samsung Electronics serta SK Hynix turun antara 21,7% dan 25,8% dari harga penutupan saat pencatatan hingga 10 Juli, yang mengakibatkan kerugian besar bagi investor meski volume perdagangan melonjak. Kim Yong-beom, Direktur Kantor Kebijakan Presiden, menyatakan pemerintah akan mengkaji dampak pasar pada pertemuan F4 (Finance4) dan menerapkan penyesuaian yang diperlukan. Peninjauan ini menyusul keluarnya dana besar-besaran dari produk ETF yang sudah ada serta meningkatnya kekhawatiran mengenai penguatan volatilitas pasar, dengan pembelian bersih individu pada ETF non-satu-saham anjlok dari 551,9 miliar won pada 24 April-26 Mei menjadi 116,4 miliar won pada 27 Mei-2 Juni. Kebijakan ETF leveraged satu saham diperkenalkan pemerintah sebagai bagian dari langkah aktivasi pasar modal, namun mendapat kritik dari Gubernur Otoritas Pengawas Keuangan Lee Chan-jin dan peringatan dari Institute of Capital Market Institute terkait risiko rebalancing struktural.
Empat ETF Leveraged Samsung dan SK Hynix Turun 21,7%-25,8% hingga 10 Juli
Menurut data Korea Exchange pada 11 Juli, seluruh empat ETF leveraged satu saham yang paling aktif diperdagangkan jatuh di bawah harga penutupan saat pencatatan dari 27 Mei hingga 10 Juli. TIGER Samsung Electronics Leverage turun 25,8%, sementara KODEX Samsung Electronics Leverage merosot 25,5%. TIGER SK Hynix Leverage turun 22,1%, dan KODEX SK Hynix Leverage turun 21,7%.
Meski harga melemah, aktivitas perdagangan tetap kuat. Rata-rata volume perdagangan bulan Juli meningkat dibandingkan Juni untuk tiga dari empat produk. KODEX Samsung Electronics Leverage naik 2,4%, TIGER SK Hynix Leverage melonjak 40,9%, dan KODEX SK Hynix Leverage menyembur 62,7%. Hanya TIGER Samsung Electronics Leverage yang mengalami penurunan volume. Sumber industri sekuritas mengaitkan perdagangan yang berlanjut dengan perburuan harga murah dan spekulasi rebound jangka pendek.
Peluncuran ETF leveraged berbarengan dengan kontraksi tajam pembelian ritel atas produk ETF yang sudah ada. Pembelian bersih individu untuk semua ETF selain produk satu saham turun dari rata-rata harian 551,9 miliar won pada 24 April-26 Mei (sebelum peluncuran) menjadi 116,4 miliar won pada 27 Mei-2 Juni (pekan pertama setelah peluncuran). ETF sektor semikonduktor domestik berbalik dari 171,7 miliar won dalam pembelian bersih harian menjadi 286,6 miliar won dalam penjualan bersih selama periode yang sama.
Harga Saham Samsung Electronics dan SK Hynix Turun Sejak Peluncuran 27 Mei
Saham yang menjadi acuan ETF leveraged juga ikut turun selama periode tersebut. Dari 27 Mei hingga 10 Juli, Samsung Electronics turun 7,2% dari 307.000 won menjadi 285.000 won. SK Hynix melemah 2,8% dari 2.243.000 won menjadi 2.180.000 won. Di antara 10 saham KOSPI teratas berdasarkan kapitalisasi pasar, hanya tiga — KB Financial, SK Square, dan Samsung Biologics — yang mencatat kenaikan.
Saham-saham berkapitalisasi besar lainnya mengalami kerugian yang lebih dalam. Hyundai Motor turun 32,8% dari 681.000 won menjadi 457.500 won. LG Energy Solution jatuh 15,0% dari 383.500 won menjadi 326.000 won.
Volatilitas KOSDAQ terlihat lebih jelas. Ecopro BM turun 43,0%, Ecopro turun 40,0%, Rainbow Robotics melemah 38,0%, Lino Industrial turun 28,0%, Kolon TissueGene jatuh 18,6%, dan Alteogen turun 16,2%. Hanya PSK dan Wonik IPS di antara saham berkapitalisasi pasar teratas yang menghindari kerugian.
Seorang pejabat industri sekuritas menyatakan, "ETF leveraged satu saham adalah produk yang memperbesar keuntungan aset acuan, bukan produk yang mengangkat harga saham. Karena baik Samsung Electronics maupun SK Hynix diperdagangkan lebih rendah dibanding saat pencatatan, kinerja investasi secara alami tidak memenuhi ekspektasi."
Kantor Kebijakan Presiden Umumkan Tinjauan F4 pada 10 Juli
Kim Yong-beom, Direktur Kantor Kebijakan Presiden, menanggapi kekhawatiran volatilitas dalam pengarahan di Blue House pada 10 Juli. Ia mengatakan, "Karena ini adalah sistem yang baru diperkenalkan, kami berencana menelaah secara saksama dampaknya terhadap pasar selama periode pengoperasian satu setengah bulan di pertemuan F4 (Finance4)." Kim menambahkan, "Jika perbaikan yang diperlukan teridentifikasi melalui peninjauan dan diskusi, kami akan mengambil keputusan sesuai hasil tersebut."
Para kritikus menilai respons pemerintah bersifat reaktif, dengan mencatat bahwa kekhawatiran soal konsentrasi dana dan volatilitas muncul segera setelah peluncuran, tetapi peninjauan resmi baru dimulai setelah kerugian investor terwujud.
Gubernur Otoritas Pengawas Keuangan Lee Chan-jin menyatakan penyesalan publik terkait persetujuan kebijakan dalam pertemuan bulan lalu, dengan mengatakan, "Saya sangat menyesal bahwa saya seharusnya entah bagaimana mencegahnya, meskipun saya harus berbaring untuk menghentikannya."
Institute of Capital Market Institute menganalisis bahwa "karakteristik struktural dari ETF leveraged satu saham membuat perdagangan rebalancing berpotensi memperbesar volatilitas pasar." Lembaga tersebut menekankan, "Seiring meningkatnya aset kelolaan (AUM), perdagangan rebalancing juga meningkat secara proporsional. Pada fase-fase berikutnya ketika volatilitas diperluas, pengaruh pasar bisa tumbuh lebih besar, sehingga diperlukan pemantauan berkelanjutan."
FAQ
Apa yang terjadi pada ETF leveraged satu saham di Korea Selatan antara 27 Mei dan 10 Juli?
Empat ETF leveraged satu saham yang paling aktif diperdagangkan melacak Samsung Electronics dan SK Hynix turun antara 21,7% dan 25,8% dari harga penutupan saat pencatatan 27 Mei hingga 10 Juli, menurut data Korea Exchange yang dirilis pada 11 Juli. TIGER Samsung Electronics Leverage turun 25,8%, KODEX Samsung Electronics Leverage turun 25,5%, TIGER SK Hynix Leverage turun 22,1%, dan KODEX SK Hynix Leverage turun 21,7%.
Mengapa pemerintah Korea Selatan mengumumkan peninjauan kebijakan pada 10 Juli?
Kim Yong-beom, Direktur Kantor Kebijakan Presiden, mengumumkan pada 10 Juli bahwa pemerintah akan menelaah dampak pasar dari ETF leveraged satu saham pada pertemuan F4 (Finance4) karena kerugian investor dan kekhawatiran terhadap volatilitas pasar. Pembelian bersih individu pada ETF non-satu saham turun dari rata-rata harian 551,9 miliar won selama 24 April-26 Mei menjadi 116,4 miliar won selama 27 Mei-2 Juni, yang menunjukkan keluarnya dana dari produk yang sudah ada setelah peluncuran ETF leveraged.
