Shinhan Securities: KOSPI Hadapi Resistensi ETF Leveraged Berbasis Won Senilai 4,3T pada Rentang 8.200-8.400

Seorang peneliti dari Shinhan Securities, Kim Hyo-jin, mengeluarkan laporan pada 14 Juli yang menganalisis penurunan terbaru KOSPI serta potensi resistensi dari investor leveraged ETF single-stock saat terjadi rebound pasar. Kim menyatakan bahwa penurunan tajam KOSPI secara mandiri baru-baru ini berlebihan, tetapi mengingatkan bahwa kekhawatiran kenaikan suku bunga The Fed dan tekanan jual saat rebound kemungkinan akan menghasilkan pemulihan yang bertahap, bukan kenaikan tajam. KOSPI turun sekitar 25% selama enam minggu sejak rekor tertinggi awal Juni, dengan penurunan intraday mendekati 30% — besarnya koreksi yang menurut Kim menunjukkan adanya pemisahan dari tren pasar global dan secara historis hanya terjadi saat krisis sistemik domestik yang ekstrem, seperti krisis mata uang atau keruntuhan gelembung kredit, yang semuanya tidak berlaku untuk kondisi ekonomi Korea saat ini.

Shinhan Securities Menetapkan Resistensi 4,3 Triliun Won untuk Leveraged ETF di KOSPI 8.200-8.400

Kim mengidentifikasi penjualan oleh investor leveraged ETF single-stock sebagai faktor utama yang membatasi pemulihan indeks ke arah atas. Menurut estimasi Shinhan Securities, kisaran KOSPI 8.200 hingga 8.400 mengandung konsentrasi terdalam kepemilikan investor, dengan volume pembelian leveraged ETF sekitar 4,3 triliun won yang terkumpul di zona tersebut. Kisaran 8.400 hingga 9.000 di atasnya juga memiliki persediaan jual yang substansial.

Berdasarkan aset acuan, SK Hynix menunjukkan volume beli yang padat di sekitar level 2,2 juta won, sementara Samsung Electronics terkonsentrasi pada level 290.000 won dan 360.000 won. Kim menyatakan bahwa saat indeks rebound dan memasuki zona harga tersebut, psikologi impas di kalangan investor yang berupaya memulihkan kerugian dan keluar dari posisi kemungkinan akan memicu tekanan jual.

Kekhawatiran Kenaikan Suku Bunga The Fed dan Volatilitas Minyak Memperpanjang Tekanan Makro

Kim menyebut kekhawatiran kenaikan suku bunga The Fed sebagai faktor tambahan yang mendukung pemulihan indeks yang bertahap, bukan yang tajam. Ia menambahkan bahwa volatilitas harga minyak yang dipicu ketidakstabilan di Timur Tengah dapat memicu kekhawatiran kenaikan suku bunga The Fed dan memperpanjang beban makro yang khas pada siklus kenaikan suku bunga awal.

Kim menambahkan bahwa secara empiris, harga saham cenderung turun selama fase awal kenaikan suku bunga AS (satu hingga dua kenaikan pertama), tetapi kemudian naik lagi bahkan di tengah tambahan kenaikan suku bunga.

Kim Menyingkirkan Krisis Sistemik di Balik Penurunan KOSPI 30%

Kim mendiagnosis penurunan tajam KOSPI baru-baru ini lebih dekat dengan fenomena pemisahan yang spesifik Korea. Ia menyoroti bahwa secara historis, kasus ketika sebuah indeks turun lebih dari 30% terbatas pada kejadian yang disertai krisis sistemik endogen yang ekstrem.

Kim menyatakan bahwa kejadian ketika pasar berkembang tertentu saja turun lebih dari 30% terlepas dari tren global hanya terjadi bila disertai krisis sistemik endogen yang ekstrem seperti krisis mata uang, isolasi geopolitik, atau keruntuhan gelembung kredit domestik — tidak ada yang sesuai dengan ekonomi Korea saat ini. Berdasarkan penilaian tersebut, Kim memproyeksikan KOSPI akan berupaya melakukan pemulihan bertahap, bukan rebound berbentuk V dalam jangka pendek.

FAQ

Level harga apa yang diidentifikasi Shinhan Securities sebagai resistensi utama untuk KOSPI?

Shinhan Securities memperkirakan kisaran KOSPI 8.200 hingga 8.400 mengandung sekitar 4,3 triliun won dalam kepemilikan leveraged ETF yang terkonsentrasi, yang mewakili zona resistensi penjualan paling berat. Untuk aset acuan, SK Hynix menunjukkan resistensi di sekitar 2,2 juta won, sementara Samsung Electronics memiliki klaster di 290.000 won dan 360.000 won.

Mengapa Shinhan Securities menyingkirkan krisis sistemik di Korea meski KOSPI turun 30%?

Peneliti Kim Hyo-jin menyatakan bahwa secara historis, penurunan 30%+ di pasar berkembang tertentu yang tidak bergantung pada tren global hanya terjadi selama krisis sistemik endogen yang ekstrem, seperti krisis mata uang, isolasi geopolitik, atau keruntuhan gelembung kredit. Kim menilai bahwa ekonomi Korea saat ini tidak sesuai dengan salah satu kategori tersebut.