Otoritas keuangan Korea Selatan sedang meninjau peningkatan produk leverage dan inverse saham tunggal untuk Samsung Electronics dan SK Hynix, menurut pemerintah dan industri investasi keuangan pada tanggal 10. Wakil Perdana Menteri sekaligus Menteri Strategi dan Keuangan Gu Yun-cheol menyatakan pada 7 di sidang pleno Komite Strategi dan Keuangan Majelis Nasional bahwa diskusi sedang berlangsung mengenai cara melengkapi dan meminimalkan masalah yang disebabkan oleh produk leverage yang meningkatkan volatilitas pasar saham. Produk-produk ini diperkenalkan untuk mengalihkan permintaan investasi luar negeri dari investor domestik, yang diidentifikasi pemerintah sebagai pendorong tingginya nilai tukar, namun mendapat kritik karena efek samping yang melebihi manfaat, dengan Gubernur Layanan Pengawas Keuangan Lee Chan-jin menyatakan penyesalan dan mengakui kegagalan kebijakan.
Pemerintah Usulkan Peningkatan Persyaratan Deposit Menjadi 30-50 Juta Won
Langkah yang paling banyak dibahas adalah peningkatan persyaratan deposit dasar. Deposit saat ini sebesar 10 juta won akan ditingkatkan menjadi kisaran 30 juta hingga 50 juta won untuk menaikkan hambatan masuk. Pendidikan terkait juga diharapkan akan diperkuat. Saat ini, investor harus menyelesaikan total 2 jam pendidikan—1 jam pendidikan umum dan 1 jam pendidikan lanjutan—untuk dapat berinvestasi dalam produk leverage saham tunggal.
Masalah Celah Kutipan Menyebabkan Tingkat Deviasi 90,18% pada 8 Bulan Lalu
Perbaikan diharapkan dapat mengatasi masalah meningkatnya tingkat deviasi pada produk leverage akibat celah kutipan tepat sebelum penutupan pasar, saat kewajiban pengajuan kutipan dari penyedia likuiditas dilonggarkan. Pada 8 bulan lalu, harga saham SK Hynix turun 7,68%, tetapi "ACE SK Hynix Single Stock Leverage" dari Korea Investment Trust Management melonjak 49,70% di akhir perdagangan. Karena volume besar pesanan harga pasar masuk selama periode celah kutipan, tingkat deviasi melonjak hingga 90,18%. Fokus perhatian tertuju pada apakah langkah-langkah untuk mendistribusikan rebalancing—yang terkonsentrasi saat kewajiban penyajian kutipan dilonggarkan—akan terwujud. Rebalancing merujuk pada proses penyesuaian kembali proporsi aset dasar (Samsung Electronics dan SK Hynix) untuk memenuhi target pengembalian. Produk leverage dan inverse memiliki struktur yang mirip dengan "short gamma" di pasar opsi, di mana mereka membeli lebih banyak saat harga saham naik dan menjual lebih banyak saat harga saham turun, sehingga dampaknya terhadap volatilitas cukup besar.
Faktor Struktur Pasar Berkontribusi pada Perluasan Volatilitas
Perluasan volatilitas terkait sebagian besar disebabkan oleh karakteristik pasar saham domestik, yang diwakili oleh "duo semikonduktor." Misalnya, duo semikonduktor menyumbang lebih dari setengah indeks KOSPI 200, sehingga rebalancing terkait produk leverage dan inverse KOSPI 200, bukan hanya produk leverage saham tunggal, juga mempengaruhi perluasan volatilitas. Dalam konteks ini, kekhawatiran muncul bahwa leverage saham tunggal mendominasi volatilitas pasar saham—bahwa "ekor menggoyang anjing"—namun beberapa berpendapat bahwa analisis yang lebih rinci diperlukan. Karena pasar saham luar negeri juga mengalami konsentrasi semikonduktor dan kondisi pasar yang volatil, langkah-langkah penanggulangan harus dipersiapkan dengan mempertimbangkan "faktor struktural" dan "faktor individual" yang dirangkum sebagai karakteristik unik pasar saham domestik.
Suara Industri Khawatirkan Stigma Produk Leverage
Seorang pejabat industri menyatakan, "Kita tidak boleh mengulangi kesalahan masa lalu saat short selling didemonisasi," dan "Perlu mengidentifikasi penyebab secara akurat dan menyiapkan solusi." Mengingat bahwa otoritas keuangan secara nominal mengizinkan leverage saham tunggal dengan dalih "menyelesaikan celah regulasi domestik dan luar negeri" dan meningkatnya ukuran aset terkait produk secara signifikan, pengamatan menunjukkan bahwa kemungkinan besar mereka akan mencari penekanan permintaan atau pelengkap teknis daripada pencabutan izin.
FAQ
Apa persyaratan deposit yang diusulkan pemerintah Korea Selatan untuk ETF leverage saham tunggal?
Pemerintah mempertimbangkan menaikkan persyaratan deposit dasar dari 10 juta won saat ini menjadi kisaran 30 juta hingga 50 juta won untuk menaikkan hambatan masuk produk leverage dan inverse saham tunggal untuk Samsung Electronics dan SK Hynix.
Apa yang menyebabkan tingkat deviasi 90,18% pada produk leverage ACE SK Hynix bulan lalu?
Pada 8 bulan lalu, harga saham SK Hynix turun 7,68%, tetapi produk leverage ACE SK Hynix Single Stock Leverage melonjak 49,70% di akhir perdagangan. Volume besar pesanan harga pasar masuk selama periode celah kutipan saat kewajiban pengajuan kutipan dari penyedia likuiditas dilonggarkan, menyebabkan tingkat deviasi melonjak hingga 90,18%.
