Obligasi pemerintah Korea Selatan menarik 41,2 triliun won dalam pembelian bersih asing dari akhir Maret hingga tanggal 9, setelah dimulainya inklusi Indeks Obligasi Pemerintah Dunia (WGBI) pada bulan April, menurut Kementerian Ekonomi dan Keuangan serta data pasar obligasi yang dirilis pada tanggal 10. Aliran masuk tersebut rata-rata sekitar 10 triliun won per bulan, didorong terutama oleh dana pasif yang mengikuti indeks, dengan investor Jepang menyumbang sekitar 3 triliun won per bulan. Meski terjadi aliran modal yang besar, hasil obligasi pemerintah Korea meningkat selama periode tersebut—hasil 3 tahun naik sekitar 20 basis poin dan hasil 10 tahun naik 34 basis poin—karena konflik Timur Tengah dan kekhawatiran kenaikan suku bunga mengaburkan efek stabilisasi dari permintaan asing.
Investor Asing Beli 41,2 Triliun Won Obligasi Korea Sejak Maret
Investor asing secara bersih membeli 41,2 triliun won (berdasarkan penyelesaian) obligasi pemerintah Korea dari akhir Maret, saat jadwal inklusi WGBI dikonfirmasi, hingga tanggal 9, menurut Kementerian Ekonomi dan Keuangan. Mengingat bahwa modal dana pasif yang mengikuti indeks dieksekusi dari akhir bulan sebelumnya, sebagian besar dana yang terkait dengan inklusi Juli sudah mengalir masuk pada akhir Juni.
Hwang Soon-kwan, Direktur Biro Treasury di Kementerian Ekonomi dan Keuangan, menyatakan dalam panggilan telepon dengan Yonhap News bahwa "dana pasif yang berpusat pada investor Jepang telah secara stabil mengalir sejak dimulainya inklusi WGBI, mendukung stabilitas pasar obligasi pemerintah." Ia menambahkan bahwa "khususnya investor Jepang telah mengalir masuk sekitar 3 triliun won per bulan, dengan kepemilikan mereka meningkat lebih dari sepuluh kali lipat."
WGBI adalah salah satu dari tiga indeks obligasi utama dunia, dan inklusi menghasilkan dana dari dana pensiun global yang mengikuti indeks tersebut mengalir ke pasar obligasi pemerintah. Aliran modal asing menyebabkan hasil obligasi pemerintah menurun dan stabilitas mata uang won, mempengaruhi biaya pendanaan pemerintah maupun tingkat pinjaman perusahaan dan rumah tangga.
Hasil Obligasi Naik Meski Aliran Modal Asing di Tengah Ketegangan Timur Tengah
Sejak dimulainya inklusi WGBI, hasil obligasi pemerintah 3 tahun naik sekitar 20 basis poin, sementara hasil 10 tahun meningkat 34 basis poin. Dalam pasar obligasi, kenaikan hasil biasanya menandakan penurunan harga obligasi (kelemahan). Hal ini bertentangan dengan harapan awal bahwa pembelian besar-besaran dari luar negeri akan menyebabkan hasil turun (kekuatan obligasi).
Seorang manajer obligasi di sebuah perusahaan sekuritas menyatakan bahwa "permintaan asing terhadap obligasi pemerintah karena inklusi WGBI terasa di bawah ekspektasi," dan menambahkan bahwa "hasil obligasi pemerintah meningkat tajam karena perang Timur Tengah yang tak terduga dan kekhawatiran inflasi tinggi mengubah arah kebijakan moneter Bank of Korea."
Hwang mencatat bahwa "dana aktif sedang menunggu dan melihat di pasar global yang sangat volatil meskipun tingkat hasil menarik, tetapi karena pasar keuangan domestik dan asing menstabil dengan kesepakatan gencatan senjata AS-Iran, kami memperkirakan aliran dana aktif akan mendapatkan momentum di paruh kedua." Ia menjelaskan bahwa "pemerintah berencana untuk secara aktif menyelesaikan kesulitan sambil berkomunikasi dengan investor agar aliran modal berjalan lancar."
Dalam pasar obligasi, pandangan umum adalah bahwa sentimen investor akan pulih ketika puncak inflasi dikonfirmasi, hasil Treasury AS stabil, dan gambaran tentang seberapa jauh Bank of Korea akan menaikkan suku dasar menjadi jelas. Park Sang-hyun, peneliti di iM Securities, menyatakan bahwa "yang harus diperhatikan di atas semua adalah tingkat hasil Treasury AS," dan menambahkan bahwa "tingkat hasil Treasury AS 10 tahun saat ini mendekati titik tertinggi sejak perang AS-Iran, yang memberatkan dari sudut pandang pasar keuangan."
GPIF Jepang Konfirmasi Pembelian Obligasi Korea dalam Portofolio Maret
Permintaan asing terhadap obligasi Korea diperkirakan tetap stabil di tengah ketidakpastian kondisi domestik dan internasional. Dana Pensiun Pemerintah Jepang (GPIF) mengonfirmasi pembelian obligasi pemerintah Korea dalam portofolionya yang baru diungkapkan per akhir Maret. GPIF membeli 63 dari 10.039 obligasi luar negeri, dengan volume pembelian sekitar 1,96 triliun won saat dikonversi ke won. GPIF adalah dana pensiun nasional Jepang dan dianggap sebagai pelopor dana pasif yang mengikuti indeks.
Kim Ji-man, peneliti di Samsung Securities, menyatakan bahwa "obligasi pemerintah Korea dijadwalkan akhirnya akan dimasukkan di 1,75% dalam tolok ukur WGBI dan 2,18% dalam indeks WGBI yang tidak termasuk Jepang dan China pada bulan November, dan setelah penyelesaian inklusi, dana GPIF saja diperkirakan akan menghasilkan aliran masuk bersih sekitar 16 triliun won." Ia menambahkan bahwa "per Juli, sekitar 8 triliun won, setengah dari jumlah tersebut, sudah terlihat mengalir masuk."
Kim menambahkan bahwa "alasan pasar obligasi tidak merasakan hal ini meskipun inklusi berjalan lancar adalah karena ketidakpastian kebijakan moneter tinggi dan pemerintah juga memiliki sikap fiskal ekspansif, sehingga pasokan dan permintaan WGBI saja tidak cukup untuk menstabilkan hasil."
Jang Bo-sung, Direktur Kantor Makrofinans di Korea Capital Market Institute, menyatakan bahwa "situasi ini cukup lancar meskipun pasar keuangan global menunggu dan melihat dengan perang Timur Tengah yang pecah tepat sebelum inklusi." Ia mencatat bahwa "dana asing masuk terutama terkait isu jangka pendek daripada isu jangka panjang super panjang, yang menunjukkan bahwa investor mengambil pendekatan menunggu dan melihat sampai tingkat tertentu."
Ia menyebutkan bahwa "menganggap bahwa modal dana pasif biasanya masuk sesuai durasi dan jatuh tempo, ada ruang untuk aliran masuk tambahan (ke isu jangka panjang super panjang, dll.)," dan menambahkan bahwa "pengurangan volatilitas pasar keuangan global harus diprioritaskan."
FAQ
Apa itu inklusi WGBI Korea Selatan dan kapan dimulai?
Inklusi Korea Selatan dalam Indeks Obligasi Pemerintah Dunia (WGBI) dimulai pada bulan April. WGBI adalah salah satu dari tiga indeks obligasi utama dunia, dan inklusi menghasilkan dana dari dana pensiun global yang mengikuti indeks tersebut mengalir ke pasar obligasi pemerintah Korea. Obligasi pemerintah Korea dijadwalkan akhirnya akan dimasukkan di 1,75% dalam tolok ukur WGBI pada bulan November.
Berapa banyak investasi asing yang mengalir ke obligasi Korea sejak inklusi WGBI?
Investor asing secara bersih membeli 41,2 triliun won obligasi pemerintah Korea dari akhir Maret hingga tanggal 9, menurut Kementerian Ekonomi dan Keuangan. Ini mewakili rata-rata sekitar 10 triliun won per bulan dalam aliran dana obligasi asing, dengan investor Jepang menyumbang sekitar 3 triliun won per bulan.
Mengapa hasil obligasi Korea naik meski ada aliran modal asing?
Hasil obligasi pemerintah Korea naik meskipun ada aliran masuk asing karena konflik Timur Tengah dan kekhawatiran kenaikan suku bunga. Sejak dimulainya inklusi WGBI, hasil obligasi 3 tahun meningkat sekitar 20 basis poin dan hasil 10 tahun naik 34 basis poin. Peserta pasar obligasi menilai bahwa hal ini disebabkan oleh perang Timur Tengah yang tak terduga dan kekhawatiran inflasi tinggi yang mengubah arah kebijakan moneter Bank of Korea, mengaburkan efek stabilisasi dari permintaan asing.
