10月暗号化マーケットプレイス回顧与热点剖析

2025-11-03 23:04:53

TL，DR

2025年10月、米国は金融緩和サイクルに入り、連邦準備制度（FED）は利下げとバランスシート縮小の停止を実施したが、経済回復は依然として弱い。高インフレ、雇用市場の低迷、消費者信頼感の低下、政府および外部リスクが成長に複合的な影響を与えている。インフレはやや緩和したものの目標を上回り、雇用の弱さと財政制約が緩和政策の消費・投資への短期的な牽引効果を減少させている。総じて米国は緩和サイクル初期にあり、政策環境は改善したが、インフレ・雇用・外部リスクの不確実性が経済回復に圧力をかけている。
10月の暗号化マーケットプレイスは激しい変動を経験し、「10·11」の大きな下落時に出来高が4282億ドルに急増し月間ピークを記録、その後は取引が落ち着き、資金面は弱くリスク選好も低下。総時価総額は前月比0.57%微減、激しいプルバック後はレンジ相場を維持し、マーケットプレイスのセンチメントは慎重で新規資金流入が不足。新規上場トークンはインフラ、分散型金融、AIプロジェクトが中心で、中国語MEMEは短期的に盛り上がったが持続性は限定的。
10月のビットコインとエーテル現物ETFはそれぞれ55.5億ドル、10.1億ドルの純流入を記録し、ブラックスワンイベント後にマーケットプレイスの信頼感がやや回復したが、全体的には慎重な姿勢が続く。ステーブルコインの総循環供給は93.8億ドル増加し、USDTとUSDCが主な増加源となった一方、USDEは脱ペグ事件で循環供給が31.1%大幅減少。
ビットコインの短期モメンタムは弱まり、価格は50日SMAを維持できず、現在は20日EMA付近でレンジ相場。$107,000のサポートレベルを割ると$100,000まで加速下落の可能性があり、上方$118,000が重要な抵抗。エーテルは全体的に弱く、価格は50日SMA下方にあり、下降三角サポートラインを割ると$3,350まで下落の可能性。50日SMA上方に戻ればロングポジションが反転を促すが、上方抵抗は依然として強い。ソラナはロング・ショートポジションの攻防が顕著で、20日EMAを維持できず、突破して安定すればチャネル抵抗線まで上昇の可能性、$190を割るとショートポジション優勢で$177やチャネル下限テストの可能性。
10月の暗号化マーケットプレイスは史上最大の清算を経験し、ビットコイン・エーテル・アルトはトランプ関税とUSDe脱ペグ事件で大きな下落、グローバル清算額は191億ドルの新高値となり、システミックなレバレッジリスクが露呈。中国語MEMEはBinanceやソラナ、Baseエコシステムで急速に話題となり、「Binance人生」などのプロジェクトが短期で時価総額急騰し多くの新規トレーダーを惹きつけ、現象的なホットトピックに。x402プロトコルの登場後、関連プロジェクト価格が短期急騰したがその後プルバック、イノベーションコンセプトの熱度は集中し変動が激しい。
来月は予測マーケットプレイスの加速拡大が期待され、Polymarket、Kalshi、Truth Predictなどのプロジェクトが業界の流動性と注目度を高め、資本とパブリックチェーンエコシステムの展開も加速。暗号化マーケットプレイスは10月11日のブラックスワン後に構造的な損傷を受けたが、貿易緩和期待と政策の有利な情報が短期リスク資産の回帰を支える。今後は予測マーケットプレイス新規プロジェクトの動向、中米貿易進展、ドルと流動性環境の変化、暗号化マーケットプレイスのレバレッジリスクに注目が必要。

1、マクロ視点

2025年10月、米国経済は緩和サイクルに入ったが回復のモメンタムは依然として弱い。連邦準備制度（FED）は連続利下げとバランスシート縮小の停止を実施し、政策の重点はインフレ抑制から成長安定と雇用維持へとシフト、経済減速への懸念が反映されている。インフレは依然として高く、雇用市場は継続的に低迷、消費者信頼感は下落、政府のシャットダウンと外部リスクが複合し、「政策は緩和されたが成長は始まっていない」状態となっている。総じて米国はサイクル転換点の初期にあり、政策環境は改善したがマクロ修復には時間が必要。

政策転換

10月、連邦準備制度（FED）は再度25ベーシスポイントの利下げを実施し、フェデラルファンド金利を3.75%–4.00%区間に引き下げ、バランスシート縮小の停止を発表し流動性を供給し緩和効果を強化した。これは金融政策が全面的に成長志向へ転換したことを示す。現時点の意思決定ロジックは成長安定を優先し、連邦準備制度（FED）はインフレリスクは比較的コントロール可能とし、雇用悪化と財政不確実性がより緊急の課題と認識。マーケットプレイスは年内にもう一度利下げの可能性を見込むが、政策の伝播には時間がかかり、短期的には消費や企業投資を迅速に刺激するのは難しい。

インフレは依然として目標を上回る

9月のCPIは前年比3.0%上昇、コアCPIも同じく3.0%で予想を下回ったが連邦準備制度（FED）の2%目標を上回っている。食品、住宅、サービス価格の上昇は依然として堅調で、内生的インフレが完全には消えていないことを示す。パウエルは声明でインフレは穏やかになりつつあるが、政策は早期に警戒を緩めるべきではないと強調。インフレの低下が鈍化すれば、連邦準備制度（FED）はさらなる緩和を遅らせる可能性がある。インフレは段階的にコントロール可能だが、目標区間にはまだ到達していない。

雇用市場はさらに弱体化

労働市場の急速な冷え込みが今回の緩和の核心要因となった。米国政府のシャットダウンにより労働統計局は9月の非農業雇用データの発表を停止し、マーケットプレイスは重要な参考指標を欠いた。最新の8月データでは雇用増加が著しく鈍化し、2.2万件の新規雇用のみ。6月データもマイナス成長に下方修正。弱い労働市場は消費とサービス業の支えを弱め、家計収入の期待悪化を加速。マーケットプレイスは雇用が継続的に悪化すれば、経済はより深い成長減速に陥り、連邦準備制度（FED）はよりアグレッシブな緩和策を取らざるを得なくなると懸念。

政治・財政・外部リスクは依然として存在

米国政府は予算未通過でシャットダウンし、一部部門は給与停止・業務停止となり、財政支出とデータ透明性が低下。地政学的摩擦が続き、中東の緊張や米中テクノロジー衝突がリスクプレミアムを増加。財政と外部の不確実性が金融緩和の限界効果を弱め、マーケットプレイスの回復ペースを遅らせている。緩和は短期的な支えを提供するが、政策伝播チャネルが阻害され、企業信頼感と長期投資の回復は依然として限定的。

展望

米国は緩和サイクル初期にあり、政策環境は改善したが経済回復はまだ安定していない。今後の焦点はインフレがさらに低下するか、雇用が安定するか、緩和政策が消費・投資に効果的に伝播するかにある。財政の行き詰まり、地政学的リスク、マーケットプレイスの信頼感が主要な不確実要因。

2、暗号化マーケットプレイス概観

コインデータ分析

出来高＆日次上昇率

CoinGeckoのデータによると、10月27日時点で暗号化マーケットプレイスの出来高は大きく変動し、「10·11」の大きな下落時にマーケットプレイスのセンチメントが急上昇、出来高は4282億ドルに急増し、前月比106%増で月間ピークを記録。資金はパニックと駆け引きの中で短期的に集中放出された。この期間以外は全体的に取引が落ち着き、出来高は1500億～2000億ドルの区間で推移し、投資家のリスク選好が低下し、センチメントは慎重。資金面はやや弱く、持続的な新規資金流入が不足し、短期的にはマクロや政策の有利な情報が必要で、より強い上昇モメンタムの回復が期待される。

全マーケットプレイス時価総額＆日次増加量

CoinGeckoのデータによると、10月27日時点で暗号化通貨の総時価総額は3.94兆ドルで、前月比0.57%下落。月初から10月9日までの期間は総時価総額が小幅上昇し、3.96兆ドルから4.32兆ドルに増加、段階的な有利な情報で資金が徐々に回帰したことを反映。しかし10月10日～11日にマーケットプレイスが急落し、時価総額の日次下落%は9%を超え、月間最大のプルバックとなり、「10·11」相場で資金がパニック的に流出。その後マーケットプレイスは短期的に反発し、最大5.7%回復したが、全体的な反発力は限定的で、時価総額は3.7兆～3.9兆ドルの区間でレンジ相場。総じて、激しい調整を経てマーケットプレイスは安定し、資金の様子見センチメントが強まり、新規資金流入意欲は不足、依然としてレンジ相場段階。

10月新規上場話題トークン

10月新規上場の話題トークンは主にインフラ、分散型金融、AIゾーンに集中し、全体的にVCバックのプロジェクトが中心。Enso、Recall、Falcon Finance、YieldBasis、ZEROBASEなどのプロジェクトが目立ち、上場後の出来高も活発。さらに中国語MEMEゾーンは「Binance人生」効果とCZのポンプで短期的に盛り上がり、Binanceの契約上場がさらにセンチメントを発酵させた。

3、オンチェーンデータ分析

BTC、ETH ETF流入・流出状況分析

10月BTC現物ETF純流入55.5億ドル

10月のビットコイン現物ETFは資金流入トレンドを継続し、月間純流入規模は55.5億ドル、総合しさんは1499億ドルに増加、前月比3.8%上昇。ビットコイン価格は9月末の108,936ドルから110,070ドルへ小幅上昇、上昇%は1%。暗号化マーケットプレイスは10月11日のブラックスワン後に信頼感がやや改善したが、全体的な変化は小さく依然として低迷環境。

10月ETH現物ETF純流入10.1億ドル

エーテル現物ETFは10月に約10.1億ドルの純流入を記録し、総合しさんは266億ドルに増加、前月比3.9%上昇。ETH価格は3839ドルから3904ドルへ上昇、上昇%は1.69%。

ステーブルコイン流入・流出状況分析

10月ステーブルコイン総循環供給は93.8億ドル急増

10月のステーブルコイン全体マーケットプレイスは依然として流入状態で成長を維持したが、10月11日のブラックスワンの影響でマーケットプレイスの信頼感は大きく損なわれた。特にUSDEはブラックスワンで価格が脱ペグし、アルゴリズムステーブルコインの仕組みへの疑念から循環供給が約31.1%減少。他方、ステーブルコイン総循環供給は93.8億ドル増加し、2812.5億ドルに到達。USDTは単月で101.5億ドル増加し首位を維持。USDC（+22.3億ドル）も主要な増加源となった。

4、主要通貨の価格分析

BTC価格変動分析

ビットコインは50日単純移動平均線（SMA、$114,278）を維持できず、新たな売り圧力が発生し、価格は20日指数移動平均線（EMA、$112,347）下方に戻った。これはショートモメンタムが弱まり、マーケットプレイスのセンチメントが慎重になったことを示す。BTC終値が20日EMAを継続して下回る場合、ショートポジションがさらに強まり、BTC/USDT価格は重要なサポートレベル$107,000まで押し下げられる可能性。ロングポジションはこのレベルで全力防衛が予想され、サポートレベルが割れると「ダブルトップ」形状が確定し、価格は心理的節目$100,000まで加速下落する可能性。

上昇面では$118,000がロングポジションが突破すべき重要な抵抗。価格がこの水準を突破し安定すれば、強い上昇モメンタムが発生し、BTCは過去最高値$126,199への挑戦が期待される。それまでマーケットプレイスは移動平均線付近でレンジ相場を維持し、短期的な変動が激しくなる可能性。

ETH価格変動分析

エーテルは50日SMA（$4,220）に到達後再び下落し、ショートポジションが高値で積極的に売りを仕掛けていることを示し、全体的なトレンドは依然として弱い。現在価格は下降三角形のサポートラインに迫っており、短期方向を決定する重要な位置。一度サポートラインを明確に割ると、ETH/USDTは$3,350までさらに下落する可能性。

ロングポジションが50日SMA上方を再び奪取できれば、ショートモメンタムが回復していることを意味し、価格は下降三角形の上限まで反転する可能性があるが、この領域の売り圧力は非常に強いと予想。エーテルがこの抵抗線を突破し安定すれば、新たな上昇トレンドが始まり、中期反転シグナルが確認される可能性。

SOL価格変動分析

ソラナは一時20日EMA（$196）を突破したが、上昇を維持できず、高値での買い圧力が不足していることを示す。現在20日EMAは横ばい傾向、RSI指標も中立領域付近で推移し、ロング・ショートポジションの攻防状態。買い方が価格を20日EMA上方で安定させれば、SOL/USDTはチャネル抵抗線までさらに上昇する可能性があり、突破すればマーケットプレイスの強気期待が大きく高まる。

逆に価格が$190を割ると、ショートポジションが再び主導権を握り、SOLは$177まで下落し、さらに上昇チャネルの下限サポートをテストする可能性。ここでサポートを得て安定すれば、資金が低位で蓄積され始める可能性があるが、サポートが割れると調整幅が拡大する可能性。

5、今月のホットイベント

暗号化マーケットプレイス史上最大の清算、トランプ関税とUSDe脱ペグが連鎖的な大きな下落を引き起こす

10月10日夜、米国大統領トランプが突如11月1日から中国輸入品に100%関税を課すと発表し、アジア太平洋経済協力会議（APEC）期間中の米中会談も中止、グローバル金融マーケットプレイスは激しく変動。米株は一時上昇後急落、ダウ工業株指数は一時283ポイント上昇後887ポイント暴落、ナスダック指数は3.5%以上急落。リスク資産は連鎖反応を起こし、暗号化マーケットプレイスは数時間で急落、ビットコインは一時10.2万ドル、エーテルは最低3,392ドルまで下落、グローバル清算額は191億ドルで史上最高。Coinglassデータによると、グローバルで清算された人数は162万人を超え、ロング注文清算は167億ドル、ショート注文清算は約25億ドル。アルトは最も大きな影響を受け、下落%は80%を超えるものが多く、一部小型トークンはほぼゼロに、ステーブルコインUSDeはBinanceプラットフォームで一時0.6ドルまで脱ペグ、その後0.99ドル以上に回復。

今回のマーケットプレイス急落はマクロ政策の衝撃だけでなく、マーケットメイカーの資金不足というシステミックリスクも露呈。Jump倒産後、マーケットメイカーはJumpが担当していた多くのプロジェクトを引き継いだが、資金が限られ、Tier0・Tier1大型プロジェクトを優先し、小型アルトは売り圧力の中でほぼ支えを失った。USDeの高利回り循環借入活動は極端な売り圧力下で集中清算され、レバレッジが倍増、連鎖的な清算を引き起こし、マーケットプレイスのパニックをさらに加速。

中国語MEME

2025年10月初旬、Binance共同創業者の何一がSNSで「Binance人生を楽しんでください」と投稿したことで、中国語暗号化グループのクリエイター熱が急速に高まり、「Binance人生」というMEME通貨が誕生。このコンセプトはグループ拡散とKOLのポンプで急速に発酵し、わずか数日で時価総額は5億ドルに急騰、上昇%は6000倍となり、現象的なホットトピックに。DeFiLlama統計によると、BNBチェーンDEXの日次出来高は60.5億ドルに急増し、10万人以上の新規トレーダーが参入。

注目すべきは、ソラナ、BaseというMEMEの主要なパブリックチェーンでも最近中国語MEMEの熱度が高まっていること。ソラナ公式は自身の中国語名を「索拉拉」と発表し、関連中国語MEME「索拉拉」が派生。Base上の「Base人生」も時価総額が1000万ドルを突破し、Base上でも小型時価総額の中国語MEMEが登場。現状では「Binance人生」から「修仙」「カスタマーサポート小何」などのプロジェクトが次々と話題となり、中国語MEMEは暗号化マーケットプレイスで一定の地位を占めている。BSCエコシステムの拡大とクリエイターの参加が続くことで、今後も中国語の話題・人物・インターネットのホットネタをインスピレーションにした新しいMEMEプロジェクトが続々登場する見込み。

x402プロトコル

x402はCoinbaseとCloudflareが共同で発表したAI決済プロトコルで、長らく未使用だったHTTPステータスコード「402 Payment Required」に着想を得ている。プロトコルの核心的なイノベーションは、決済ロジックをウェブインタラクションプロセスに組み込み、決済をインターネット通信の一部とする「Payment as Interaction」という新しいモデルを形成。x402を通じて、AIエージェント、APIサービス、Webアプリは標準HTTPリクエスト内で即時ステーブルコイン決済を直接完了でき、ステーブルコイン・小額高い頻度・低遅延をネイティブにサポートするため、x402はAIエージェントがデータ・ツール・ハッシュパワー/ハッシュレートを呼び出すごとに即時購入・使用するのに適している。またWeb2サービスもごく小さな改修でオンチェーン決済に接続でき、登録・メール・複雑な署名などの多重ハードルを回避可能。

x402コンセプトは発表後わずか2日でマーケットプレイスの話題となり、関連プロジェクトの価格が大きな上昇、代表的なPINGは2日で約20倍上昇し、時価総額は一時8000万ドル、Payaiは最大7000万ドルまで上昇。しかし熱度は1週間後に急速にプルバック、複数の話題プロジェクトは高値から約80%の深い調整。それでもコンセプト自体は消えていない。Kite、Pieverseなど新トークンの登場で、x402エコシステムへの関心が再び高まる可能性。

6、来月の展望

予測マーケットプレイスが加速拡大段階へ

2024–2025年、予測マーケットプレイスゾーンは爆発的な成長段階に突入。PolymarketとKalshiを代表とする「二大リーダー」プロジェクトが業界を牽引し、日次出来高は何度も1億ドルを突破、累計出来高は数百億ドル規模。資本面ではPolymarketとKalshiがそれぞれ約90億ドル・50億ドルの評価額で新たな資金調達を完了し、予測マーケットプレイスがエッジイノベーションから主流金融インフラへの転換点にあることを示す。

10月、トランプ傘下メディアTMTGはTruth Socialプラットフォームを通じて予測マーケットプレイスに正式参入し、Truth Predictサービスを開始。これは米国政治・世論分野で予測マーケットプレイスの影響力をさらに拡大するだけでなく、従来型SNSと暗号化予測マーケットプレイスの融合のマイルストーンとなる可能性も。資本とパブリックチェーンエコシステムの展開も同時に加速。YZI Labsは今月連続してOpinionとAproの2つの予測マーケットプレイスプロジェクトに投資、Coinbaseが出資した予測マーケットプレイスプロトコルLimitlessは今月正式にトークンを発行し、時価総額は約3.5億ドル。主流機関とトップエコシステムの積極的な参入は、予測マーケットプレイスが初期の「暗号化ニッチ実験」から流動性・コンプライアンス・組み合わせ性を核とする次世代金融インフラへと転換していることを意味。今後はLimitless、Opinion（未発行）、Aproなどのプロジェクトトークンのマーケットプレイス動向に注目、現状ホットなストーリーが不足する中で新たな話題を生む可能性。

10月11日ブラックスワン後のマーケットプレイス回復

10月11日の「ブラックスワン」イベント以降、暗号化マーケットプレイスは構造的な損傷が顕著で、短期的には高い変動と高リスク状態が続く可能性。10月30日、トランプと習近平が会談し、中米間の緊張が緩和、翌日米上院は51対47で決議を可決し、トランプのグローバル関税政策の全面撤回を目指す。政策面の変化はマーケットプレイスにとってポジティブなシグナルで、貿易緩和期待とリスク選好の改善が期待される。しかし構造的損傷はすぐには修復されず、関税制度は議会で「否決」されたものの、実際の執行や中米全面貿易協定は未確定で、政策の着地には不確実性が残る。さらに米国政府は予算未通過でシャットダウンし、一部部門は給与停止・業務停止、財政支出とデータ透明性が低下。暗号化マーケットプレイスはマクロ流動性、ドルの強弱、地政学、規制期待に強く依存し、多くの変数が発酵中。

今後、貿易関係が本当に改善し実体経済が回復すれば、暗号化資産の「リスク資産回帰」のトリガーとなる可能性。政策の実現が遅れたり新たな摩擦が再発すれば、資金流出やマーケットプレイスの再度変動を引き起こす可能性も。こうした状況下で注目すべきは、①中米貿易交渉の進展と具体的な関税解除／復活のタイムテーブル、②ドルの動向・流動性環境の変化、特に米国金融政策と為替政策の伝播効果、③暗号化マーケットプレイスのレバレッジ使用状況と清算リスク。構造的損傷環境下ではレバレッジの強制清算が連鎖反応を引き起こしやすい。

原文表示

このページには第三者のコンテンツが含まれている場合があり、情報提供のみを目的としております（表明・保証をするものではありません）。Gateによる見解の支持や、金融・専門的な助言とみなされるべきものではありません。詳細については免責事項をご覧ください。