7月30日から、Microsoft、Meta、Amazon、Appleは第2四半期（Q2）の決算を発表する予定だ。AI投資のリターンに対する監視が強まる中での発表となる。これまでの焦点は資本的支出（capex）の規模から、持続的な収益性とキャッシュ創出の効率へと移っている。
Microsoftは特に圧力がかかっており、見込まれるQ2売上に対してcapexが48%を占めるとされている。これはQ1の39%から上昇している。バンク・オブ・アメリカのアナリストは、Azureのクラウド部門の成長率が39〜40%に到達しないと、投資への懸念を和らげるのは難しいと見積もっている。Metaのフリー・キャッシュ・フローは-801百万ドルとなりマイナスに転じる見通しで、さらにcapexのガイダンスも上方修正が迫っている。
ウォール街の予測によれば、4社の主要IT企業の合計capexは2026年に9500億ドルに達し、現行水準から倍増する見込みだ。アナリストは、大規模投資が売上成長やマージン改善につながらない場合、AIの収益性に対する疑念が高まり、市場のボラティリティが一段と増す可能性があると警告している。
