ビットコインマイナーは歴史的に稀なレベルのストレスに直面しており、Miner Cycle Stress Compositeが2026年の新安値に下落し、割安圏に入った。これはCryptoQuantの寄稿者gaah_imが引用したオンチェーンデータによる。この指標はPuell Multipleと逆のマイナー降伏指標を組み合わせて、マイニングネットワーク全体の運営圧力を追跡する。6月、ビットコインのマイニング難易度はブロック953,568で10.09%低下し、138.96兆から124.93兆に減少した。これはビットコイン史上最大級の下方調整の一つである。ストレスはビットコイン価格の弱含み、取引手数料の低下、ネットワーク難易度の高止まりによりマイナーのマージンが圧縮されたことに起因し、高コストの事業者はマシンを停止したりコインを売却せざるを得なくなっている。マイナーは収益をBTCで得るが、電気代、ホスティング、債務返済、機器購入などのほとんどのコストを法定通貨で支払うため、ビットコインの中で最も循環的な参加者の一人となっている。
歴史的に見ると、マイナーの収益性の急激な低下と降伏圧力の高まりは、2015年、2018年、2020年、2022年、2024年の主要なビットコインサイクルの底値付近で現れた。現在の数値は、この複合指標がビットコインの歴史を通じてほとんど見られないレベルのストレスを示しているため、注目を集めている。2026年のビットコインの市場構造は、スポットビットコインETF、機関投資家によるカストディ、公開マイニング企業、デリバティブの流動性、企業のトレジャリー購入者がフローに影響を与えており、2015年のマイナー降伏期間には存在しなかった点で以前のサイクルとは異なる。
ビットコインのマイニング難易度、6月にブロック953,568で10.09%低下
ビットコインのマイニング難易度は6月にブロック953,568で10.09%低下し、138.96兆から124.93兆に減少した。この調整はビットコイン史上最大級の難易度下方変更の一つであり、以前の調整期間中に十分なハッシュパワーがネットワークを離れ、ブロック生成が遅くなったことを示している。難易度の低下は生き残ったマイナー間のブロック報酬をめぐる競争を減少させるが、その前には深刻なストレスの時期があり、弱いまたは高コストの事業者が不採算性またはキャッシュフローの悪化によりすでにマシンを停止し始めていることを示している。
ハッシュプライスの圧力により世界のマイニング艦隊の15～20%が不採算に
ハッシュプライスは、単位計算能力あたりの期待収益を反映するため、マイナー経済学の最も明確な指標である。ハッシュプライスが下落すると、マイナーは同じハッシュレートに対して得られる収益が減少する。6月の報告では、ハッシュプライスが古いマイニングマシンを経済的に非合理にする水準を下回り、特に安価な電力にアクセスできない事業者にとって厳しい状況であることが示された。CoinSharesは、低迷したハッシュプライス水準では世界のマイニング艦隊の15%から20%が不採算であり、中世代のマシンはキャッシュベースで収益を維持するために約1kWhあたり0.05ドル未満の電力を必要とすると推定した。ビットコインの最新の半減期後、ブロック報酬が減少し、取引手数料が限界収入のより重要な源となったため、ストレスはさらに強まった。
効率的なマイナーが市場シェアを獲得、弱い事業者は事業を縮小
ストレスは効率的なマイナーと非効率的なマイナーの間の格差を拡大している。低エネルギーコスト、新しい機材、強固なバランスシートを持つ事業者は困難な時期を生き延び、市場シェアを獲得する可能性がある。弱いマイナーはビットコインを売却するか、事業を縮小するか、不利な条件で資金調達する必要がある。歴史的に稀なマイナーストレスは長期的な蓄積ゾーンの近くで現れることが多いが、マイナーがコストを賄うために準備金を売却する場合、短期的なボラティリティと一致することもある。ハッシュプライスが回復するか難易度がさらに調整されるまで、マイナーストレスはビットコインの最も重要なオンチェーン指標の一つであり続ける。
FAQ
ビットコインのマイニング難易度が6月に10.09%低下した原因は何ですか？
ビットコインのマイニング難易度は6月にブロック953,568で10.09%低下し、138.96兆から124.93兆に減少した。これは、以前の調整期間中に十分なハッシュパワーがネットワークを離れ、ブロック生成が遅くなったためである。この低下はビットコイン史上最大級の難易度下方調整の一つであり、弱いまたは高コストの事業者が不採算性またはキャッシュフローの悪化によりマシンの停止を開始したことを示している。
CoinSharesによると、なぜビットコインマイナーの15～20%が不採算なのですか？
CoinSharesは、低迷したハッシュプライス水準では世界のマイニング艦隊の15%から20%が不採算であり、中世代のマシンはキャッシュベースで収益を維持するために約1kWhあたり0.05ドル未満の電力を必要とすると推定した。6月にはハッシュプライスが古いマイニングマシンを経済的に非合理にする水準を下回り、特に安価な電力にアクセスできない事業者にとって厳しく、ビットコインの最新の半減期でブロック報酬が減少した後、ストレスはさらに強まった。
Miner Cycle Stress Compositeはどのようにビットコインマイナーの圧力を測定しますか？
Miner Cycle Stress Compositeは、現在のマイナー収益を過去の収益動向と比較するPuell Multipleと、マイニングネットワーク全体の運営ストレスを捉えるために設計された逆のマイナー降伏指標を組み合わせたものです。この指標はCryptoQuantの寄稿者gaah_imが引用したオンチェーンデータによると2026年の新安値に下落し割安圏に入り、ビットコインの歴史を通じてほとんど見られないレベルのストレスを示している。
