ビットコインは約$62,700で取引されており、2015年以来のすべての主要な市場の底を歴史的に示してきた、約$58,000付近のパワーロー・サポート・レベルに近づいています。これはフィデリティのグローバル・マクロ担当ディレクターであるJurrien Timmer氏によるものです。パワーロートレンドラインの下のギャップはマイナス56%に達しており、2018年および2022年のサイクルの底で見られた深さと一致します。この収束は、52週のビットコイン対金の比率が約マイナス100%まで低下していることにより起きており、Timmer氏が「蓄積ゾーン」として特定する状況にビットコインは置かれています——ただし、流動性の触媒なしに確定した底だと断定するところまでは言いません。
ビットコインは約$58,000のパワーロー・サポートに接近
Timmer氏が追跡するパワーロー・モデルは、対数チャート上でビットコインの価格の全履歴を、3つのカーブで囲ってプロットします。上側のレジスタンスライン、中間のトレンドライン、下側のサポートカーブです。この下側のサポートラインは約$58,000にあり、2015年以降のビットコイン史上のあらゆる重要な底を捉えてきました。2018年および2022年の市場の安値も含まれます。
ビットコインは現在約$62,700で取引されているため、現在価格とサポート水準の間のギャップは縮小しています。パワーロートレンドラインの上下で、ビットコインがどれだけ取引されているかを追跡する二次指標はマイナス56%へと振れています。これは、過去のチャートで2018年および2022年の市場の安値と直接一致していた深さです。52週のビットコイン対金の比率も同時に約マイナス100%まで低下しており、過去1年にわたりローリングベースでビットコインが金を大きくアンダーパフォームしていることを示しています。
蓄積ゾーンの指標が2018年と2022年の深さと一致
Timmer氏の読みは、ビットコインが同氏の言う蓄積ゾーンのど真ん中にあることを示しています。トレンドラインの下のマイナス56%のギャップと、マイナス100%のビットコイン対金の比率は、継続的な下落というよりも深い蓄積の局面における歴史的な相対的弱さの水準を表しています。
Glassnodeによれば、ビットコインは$60,000〜$70,000の範囲で307日取引されており、ビットコイン史上で、いずれかの$10,000価格帯内のものとしては3番目に長いレンジでの統合（コンサリデーション）になっています——それを上回るのは$10,000〜$20,000および$20,000〜$30,000のレンジだけです。およそ6%のビットコインの流通供給が、$58,000〜$64,000の間で最後に取引されたことで、密度の高いコストベースのクラスターが形成されています。ビットコインは引き続き200週移動平均を上回って取引されており、現在は約$62,873です。この水準は歴史的に、長期にわたるブレイク（持続的な下抜け・上抜け）を維持してこなかったものです。
投機資本がビットコインから金、そして半導体へ回転
ビットコインは昨年$120,000を超えました。背景には、基礎的な評価額の上に重ねられた投機的プレミアムが大きく寄与していました。Timmer氏によれば、そのプレミアムは現在ほぼ消えています。投機資本はビットコインから金へ移り、金の上昇局面が終わると、その資金は再び移動しました——今回は半導体関連株へです。
この回転パターンは、$120,000超えを押し上げた買い手が、現在の価格水準にはもう存在していないことを示唆しています。市場が直面しているのは、代わりに別のタイプの買い手——忍耐強く、蓄積を重視する買い手——が、こうした水準で入ってくるのかどうかです。
世界のマネーサプライ鈍化が反転の触媒を制限
世界のマネーサプライの成長は鈍化しており、歴史的にビットコインの最大の値動き（上にも下にも）は、世界の流動性の状況の変化と密接に連動してきました。マネーサプライが意味のある規模で拡大しない限り、Timmer氏は持続的な価格反転のための触媒はないと見ています。
この構造的な条件が、Timmer氏が底だと呼ぶのを控える主な理由です。ビットコインが歴史的に重要なサポート近辺にあり、さらに2018年と2022年の深さと一致する蓄積ゾーンの指標が示されているとしても、短期的には横ばいが続く可能性のほうが高い、というのがより有力な見通しです。
Timmerはサポート近辺での長めの横ばいを見込む
Timmer氏のスタンスは、分析的には慎重ですが、構造面では弱気（ベア）とは言えません。同氏が追跡するパワーロー・モデルは、ビットコインが歴史的に足場を見つけてきた明確なレンジを示唆しますが、正確なタイミングは予測できません。Timmer氏は、ビットコインがサポート近辺で数か月にわたり漂う可能性があると見ています。
2018年と2022年の底はいずれも、現在Timmer氏のチャートで見えているのと同じマイナス56%の数値に到達しました。どちらのときも、ビットコインは最終的に回復しましたが、すぐにではなく、リスク資産への関心を取り戻すマクロの触媒なしには回復しませんでした。歴史が繰り返されるかどうかは、流動性がいつ世界市場に戻ってくるか次第です。
よくある質問
ビットコインが$58,000のサポートラインに接近することの意味は？
$58,000の水準は、フィデリティのJurrien Timmer氏が2015年以降追跡してきたパワーロー・モデルの下限を示します。このサポートラインは歴史的に、ビットコインの主要な価格の底と一致してきたため、長期の蓄積ゾーンに関する広く注目されるテクニカルな参照点になっています。
現在の水準でビットコインの底は確定していますか？
いいえ。Timmer氏は確定した底だとは呼んでいません。世界の流動性が改善するまで、明確な反転の触媒が見えない中で、ビットコインはサポート近辺で数か月にわたり横ばいに推移する可能性があると見ています。
フィデリティの分析によると、最近の数か月で投機資本はどのようにシフトしましたか？
投機資本はビットコインから金へ移り、その後金から半導体関連株へ移りました。この逐次的な回転は、このサイクルの段階において、ファストマネーの投資家がビットコインからは概ね撤退していることを示しています。
