長期優良コピートレーダーのClem Chambersは、金は1オンスあたり約$3,500近辺で底を打ち、銀は$40〜$50の間になると予想しており、年末までに買う計画だ。ADVFNという金融ウェブサイトの創業者であるChambersは、下落の理由を、バブルラリーの調整と、今年初めの中国と台湾をめぐる緊張の緩和、特にその点にあるとしている。金は1月の約$5,600という史上最高値から約$4,000まで下落した一方、銀は今年初めの$120超のピークから半分以上にまで切り下げられた。これは、Chambersが5月にKitco Newsとのインタビューで警告していた売りの流れを受けたものだ。
Chambersは金は約$3,500、銀は$40〜$50付近の目標価格を設定
Chambersは銀の目標レンジを具体的にこう語った。「50は地下室の天井で、40は地下室の床だ」と彼は言った。「金なら、それはたぶん“3500ドル台”だ。少し下になる可能性もある。」
度肝を抜く市場の見通しで知られる投資家は、価格ダメージの最悪期はほぼ終わったとしつつも、反発は差し迫ってはいないという。「私たちはすぐに“積み上げモード”に戻る」と彼は言った。これは、ドルコスト平均法で金・銀・プラチナ・パラジウムへ買い戻しを始める地点を指している。「私は50を切り始めたらムズムズし始めるし、その時点でいくつかのバー（延べ棒）を買い始めようと思う。ただ、投げ売りしてから爆発的に跳ねることを期待しているわけではない。かなり長い間、たぶん数年は横ばいになると思っている」と彼は語った。
戦争の緊張とFRBの政策が金属の下落を招いた
Chambersは、価格転換を金融政策だけでなく地政学的要因に結びつけた。「金は戦争の前に上がる。金は戦争のためのものだ。戦争中は通貨だからな」と彼は言った。「だから戦争中は、自分の金を売らないといけない。ロシアがやっているようにね。イランも同じことをしているはずだ。」そして、今年初めの中国と台湾の緊張緩和が下落につながったと述べた。
金属の後退は、World Gold Councilのリサーチによれば、連邦準備制度理事会（FRB）で議長ケビン・ウォーシュの下、強硬姿勢への転換が起きたこと、そして米国の実質金利がここ数年のレンジの上限まで上昇したこととも時期が一致している。World Gold Councilのデータでは、北米の金ファンドは今年、トン単位で資金が流出した一方で、アジアのファンドと中央銀行は買いを続けている。6月には中華人民共和国の人民銀行が、20か月連続で金を追加したという。
Chambersは、最終的には金属価格が上がると予測しており、その原動力は、彼が見込む“強いインフレが続く10年”だ。「私たちは、深刻なインフレ期に入ろうとしている」と彼は言い、人工知能の設備増強と、欧米の産業の国内回帰（リショアリング）には、とてつもないカネの“マネープリンティング”が必要になると主張した。
現物の銀の売り手は流動性割引の警告に直面
Chambersは、現物の銀を保有する個人投資家への注意として、画面に出ている価格が売り手が得られる価格とは限らないと警告した。「最近の売りでは、“画面の価格の80%だった”“画面の価格の70%だった”」と彼は言う。市場の天井で誰も買いたがらなかったのは、ディーラーが、翌日までに価格が下がり得る金属を持たされることを恐れていたためだ。「パイプラインが詰まっている。」
助言はこうだ——買う前に出口（売却の段取り）を計画せよ。「出口を整理しておけ」とChambersは言った。「売らなくてもいい。ただ、どうやって売るかは常に把握しておくんだ。」
AIインフラ投資の見立ては、中国モデルのローンチで変わらず
Chambersは、人工知能における“本当のお金”は見出しを飾るモデルよりも物理的なインフラにあると主張してきたが、AI関連株をこの週に揺さぶった低コストの中国モデルMoonshot Kimi K3のデビューは、その見立てを変えないと述べた。
「モデルはアイスバーグの先端だし、それらの周りに本当に良い“堀”があるわけではない」と彼は言い、その代わりに足元にあるチップ、メモリ、ケーブル、電力を指摘した。「AIは海を沸かす」と彼は言った。そしてAIは電力で動く。「中国はアメリカよりエネルギー発電量が250%多い。AIはエネルギーだ」と彼は言う。中国は発電電力量で広く、かつ伸びていく優位を保っているものの、国際データでは、その差はChambersが挙げたより大きい数字というより、米国の生産量の約2倍程度に近いとしている。
英国のテクノロジー株は買収ラッシュの中で割安
Chambersは、英国で割安と評価できるテクノロジー企業を買ってきたと語った。多くは、資金力の高い米国の買い手に買収されている。彼は、月曜に「新しい経済モデル」を掲げて就任した首相Andy Burnhamの新政権が、すぐにこの流れを覆すとは見ていない。
「Nvidiaは、イギリスの株全部を合わせた以上の価値がある」とChambersは言い、税金や規制によってロンドン市場が「めちゃくちゃにされた」と考えている状況を説明した。Burnhamがそれを立て直せるのか尋ねられると、彼は単に「うまくいくといいな」と答えた。
トップ付近で買って損失を抱えている投資家に対して、Chambersは率直だが励ましの言葉も添えた。「FOMOで突っ込んだならそれはミスだ。教訓を学べ」と彼は言う。「これはスキルゲームだ。勉強して、取り組む必要がある。」まとめると「欲があなたをつかまえて、勉強があなたに金を稼がせる」ということだ。
現在の環境は、2008年以来彼が取引してきたどんな局面よりも荒れているが、冷静さを保てる人にはチャンスが本物だという。「すぐ動ける人、頭が良い人、頑張れる人、積極的な人は、非常にうまくやれる」とChambersは言った。「受け身で、怖がっている人は、彼らにとって良くない。」
よくある質問
Clem Chambersは金と銀に対してどんな価格目標を設定しましたか？
Chambersは、金は1オンスあたり約$3,500近辺で底を打つ一方、銀は$40〜$50の間に落ち着くと予想している。彼は銀のレンジについて「50は地下室の天井で、40は地下室の床だ」と説明し、金の底は「$3,500より少し下」になり得るとも述べた。
なぜ今年、金と銀の価格が過去の高値から下落したのですか？
Chambersは下落の原因を、バブルラリーの調整と、今年初めの中国と台湾をめぐる緊張の緩和だとしている。また後退は、World Gold Councilのリサーチによれば、FRBが強硬姿勢へと転じたことや、米国の実質金利がここ数年のレンジの上限まで上昇したこととも時期が一致している。
Chambersは現物の銀の保有者に対してどんな警告をしましたか？
Chambersは、現物の銀の売り手は売りの局面で、画面表示の価格よりも大幅に低い金額しか受け取れない可能性があると警告した。彼は、今回の下落では「画面の価格の80%」「画面の価格の70%」にまで下がっていたと述べた。ディーラーが、翌日までに下落し得る金属を抱えさせられることを恐れたためで、彼が「パイプラインが詰まっている」と表現した流動性のボトルネックが生じるのだ。
