香港株は7月に10.62%上昇し、グローバル主要株価指数をリードした。ハンセン指数は25,310ポイントで引け、103ポイント高で、100日移動平均を上回った。この上昇は、MSCIエマージング・マーケット指数が6月の過去最高値の後に調整（コンソリデーション）に入ったことに加え、台湾と韓国の株式市場で大きな下方修正（コレクション）が見られたことによる。米国とイランの対立は、6月末までに世界の肥料取引の約30%と、窒素肥料供給の30%超を混乱させ、肥料価格は前年比で20%超、窒素肥料は46%急騰した。国連食糧農業機関（FAO）は、肥料不足が主食作物の生産に与える影響は6〜9か月以内に現れ、2026年後半から2027年にかけて深刻な食料価格のインフレが起きると警告した。食料は、インド、インドネシア、ブラジル、コロンビアなど主要な新興国の消費者物価指数（CPI）バスケットの30〜50%を占めており、食料価格のインフレは、新興国の金融政策と資本フローに対するシステム全体の脅威となっている。
香港株が7月にグローバル指数をリード
ハンセン指数は25,310ポイントで引け、103ポイント高。10日、20日、50日移動平均を回復した後、100日移動平均を上回る位置づけとなった。指数は、250日移動平均を上回るにはさらに408ポイント必要だ。香港株の7月の上昇率10.62%は、グローバルの主要株価指数の中で1位だった。この好調は、他市場での過去の大きな出遅れと利益確定の双方に起因している。
米国・イラン対立が肥料供給を混乱させる
米国とイランの対立により、ホルムズ海峡を通る海上輸送は数か月間麻痺し、世界の肥料取引の約30%を遮断した。この混乱は、天然ガス供給を約17%削り、窒素肥料供給は30%超を削った。6月末までに肥料価格は前年比で20%超上昇し、一方で窒素肥料価格は46%急騰した。
FAOが食料価格インフレの時期を警告
FAOは、肥料不足が主食作物の生産に与える影響は6〜9か月以内に現れると警告した。同機関は、食料価格インフレが2026年後半から2027年にかけて強まると予測している。気候の専門家は、現在のエルニーニョ現象は1950年以来で最も深刻だと見積もっている。
JPMorganが2027年の食料インフレ率5%を予測
JPMorganは、「スーパー・エルニーニョ」と高い原油価格が重なり、二つのインフレ圧力を引き起こすと述べた。同社は、2027年上半期に食料インフレ率が約5%に達すると予想しており、世界全体のインフレに対して約0.6ポイントの上昇に相当するという。インド、インドネシア、ブラジル、コロンビアでは、食料は消費者物価指数（CPI）バスケットの30〜50%を占める。食料価格が制御されない場合、中央銀行の金融政策を混乱させ、利下げの先送り、または利上げの再開を余儀なくされることで、国内の経済成長を鈍化させ、海外からの資本流出を引き起こす。
歴史的な食料価格のピークは新興国の下落に先行
FAOの食料価格指数が2008年、2011年、2022年に歴史的なピークに達したとき、その後MSCIエマージング・マーケット指数は、それぞれ高値から66.06%、42.58%、41.55%下落した。パターンは3回すべての局面で共通していた。つまり、食料価格の上昇がインフレを押し上げ、中央銀行が金利を引き上げ、国内経済が減速し、海外資本の引き揚げが加速した。MSCIエマージング・マーケット指数は6月に過去最高値を更新したが、グローバル市場と並行しても、バリュエーションの高さと利益確定により7月には調整に入った。台湾と韓国の株式市場の修正は特に大きかった。
よくある質問
6月末までに肥料価格が急騰した要因は何でしたか？
米国・イランの対立により、ホルムズ海峡を通る海上輸送が麻痺し、世界の肥料取引の約30%、天然ガス供給の約17%、窒素肥料供給の30%超が遮断された。6月末までに肥料価格は前年比で20%超上昇し、窒素肥料価格は46%急騰した。
FAOは食料価格インフレがいつ強まると予測していますか？
FAOは、肥料不足が主食作物の生産に与える影響は6〜9か月以内に現れ、食料価格インフレは2026年後半から2027年にかけて強まると予測した。JPMorganは、2027年上半期に食料インフレ率が約5%に達すると予測している。
