HSBC銀行（HSBC）は7月10日、香港で最初の「デジタルネイティブ」構造化商品発行を完了したと発表した。米ドル建てのノートに関するプライベートプレースメントであり、これらのノートは発行後にデジタル化するのではなく、直接ブロックチェーン上で発行される。これは真にオンチェーンのネイティブ発行である。Marketnodeはトークン化エージェントおよびデジタル決済エージェントを務め、発行体と投資家の間の支払いプロセスを管理する。
デジタルネイティブの定義とMarketnodeのトークン化エージェントとしての役割
HSBC銀行の公告によれば、今回の取引は構造化ノートのプライベート発行であり、ノートは直接ブロックチェーン上で発行され（すなわち「デジタルネイティブ」）、従来の形式で発行した後にデジタル化するのではない。この設計の核心的な違いは、発行プロセス全体が起点からオンチェーンで行われる点にある。
Marketnodeは取引において2つの重要な役割を担う。トークン化エージェント（ノートのオンチェーン発行手続を担当）と、デジタル決済エージェント（発行体と投資家の間の支払いフローを管理する）である。
HSBCアジア証券サービスの地域責任者スヴィール・ロンバ氏は、今回の発行は「市場参加者と連携し、機関投資家向けのデジタル金融開発にとって実際に可能で、拡張性のある解決策を提示する方法を示した」と述べ、またトークン化によって「プロダクト・サイクルにおける重要なステップを簡素化できる――発行およびサービス結果から、継続的な管理と決済まで」と指摘した。
HSBCのトークン化の歴史：HSBC Orionプラットフォーム、金トークン、Project Guardian
今回の発行は、HSBC銀行が長年取り組んできたトークン化の取り組みを土台としている。HSBC傘下で運営するHSBC Orionトークン化プラットフォームは、ネイティブのデジタル債券の発行に用いられ、香港では小売向けの金トークンも展開してきた。
シンガポールでは、HSBC銀行、Marketnode、UOB（大華銀行）が、シンガポール金融管理局の「ガーディアン・プログラム」（Project Guardian）に向けて、デジタルネイティブな構造化ノート発行のケーススタディを共同で作成しており、今回の香港での発行の理論的および実践的な基盤を築いた。
MarketnodeのCEOリハン・アハメド氏は、今回の取引について「投資家がオンチェーン上でより多くの投資ポートフォリオを管理できるようにすることにおいて重要な一歩を踏み出し、より広範なアクセス権と効率向上を組み合わせるものだ」と述べた。
よくある質問
「デジタルネイティブ」な構造化ノートとは何で、従来のトークン化と何が違うのか？
HSBC銀行の説明によれば、「デジタルネイティブ」な構造化ノートとは、ノートがまず従来のシステムで発行された後にデジタル化へ変換されるのではなく、直接ブロックチェーン上で発行されることを指す。これは、発行プロセス全体が起点からブロックチェーン上に構築されていることを意味し、より純粋なトークン化の形態であると考えられる。発行・決済・その後のサービスといった全ライフサイクルを通じてオンチェーンの効率を享受できる。
Marketnodeはどのような機関で、なぜこの取引で重要な役割を果たすのか？
報道によれば、Marketnodeはアジア太平洋のデジタル市場インフラ運営事業者であり、欧州クリアリング銀行、HSBC銀行、シンガポール取引所グループ、テマセク・ホールディングスが共同で支援している。今回の取引では、Marketnodeはトークン化エージェント（オンチェーン発行手続を担当）およびデジタル決済エージェント（支払いフローを管理）を担い、プラットフォーム運営者および監督者という二重の役割を持つ。
HSBC銀行は今回の取引でどのような重要情報を開示していないのか？
報道によれば、HSBC銀行は発行規模、参照資産（基礎資産）、ノートの期間、投資家の数または属性、使用したブロックチェーン、決済が「引渡しと引換えに支払い（貨物到着時の支払い）」なのか、現金部分がトークン化されるかどうかを開示していない。また、追加発行や商業化を計画しているかどうかについても、規制の枠組みについても詳しく説明していない。The Defiantは、さらなる詳細を得るためにHSBC銀行に連絡したとしている。
