ヒョンデ自動車は、聯合インフォマックスがまとめた韓国の主要証券9社のコンセンサスによると、第2四半期の売上高は過去最高を記録するものの、営業利益は2桁の減少となる見通しである。同社の第2四半期の連結売上高は48兆7994億ウォン、営業利益は3兆946億ウォンとなり、売上高は前年同期比1.06%増加する一方、営業利益は14.08%減少する見込み。利益減少の原因は、完成車製造におけるサプライチェーンのボトルネックと、米国の関税やインセンティブ費用などコスト負担の増加にあり、第1四半期には1兆1970億ウォンが削られました。この収益圧力は、今夏にジョージア州で稼働予定のロボットメタプラントアプリケーションセンター（RMAC）を含む、ヒョンデのロボティクス拡大に向けたインフラ支出と重なり、ボストン・ダイナミクスのヒューマノイドロボット事業への高い期待の中、同自動車メーカーの財務体力にストレステストをもたらしています。
ヒョンデ自動車第2四半期予測、営業利益14%減少を示す
聯合インフォマックスは、過去1カ月以内に業績予想を提出した国内証券9社の第2四半期業績予想をまとめた。コンセンサスでは、第2四半期の連結売上高は48兆7994億ウォンと前年同期比1.06%増となる見込み。営業利益は3兆946億ウォンと見込まれ、前年同期比14.08%の減少となる。提出された予想のうち、最低の営業利益予想は2兆9780億ウォンだった。
第1四半期営業利益、前年比30%減少
収益性の鈍化は第1四半期の業績によって予兆されていた。ヒョンデ自動車は第1四半期の売上高45兆9389億ウォンを報告したが、営業利益はわずか2兆5147億ウォンで、前年同期比約30%の減少となった。営業利益率は5.5%に低下した。インセンティブと製品構成の悪化により8600億ウォンが消失し、米国政府による自動車および部品への関税だけで3370億ウォンのコストが発生した。
ロボット関連インフラ支出がコスト圧力を強める
中核となる自動車事業の収益力が弱まる中、ヒョンデは今夏にジョージア州で稼働するロボットメタプラントアプリケーションセンター（RMAC）の立ち上げなど、インフラ固定費支出による圧力の強まりに直面している。Google DeepMindやNVIDIAとの協業インフラコストは、今四半期から本格化し始めると見られ、ヒョンデの投資流出負担に拍車をかける。2028年までに年間3万台の完成ロボットを生産できるプラットフォームを構築するには、中期的に自動車事業の持続的な強さが必要となる。
現金資産は18兆9767億ウォン、株価は40%下落
ヒョンデ自動車は第1四半期末時点で18兆9767億ウォンの現金および現金同等物を保有していた。営業利益とキャッシュフローが急速に弱まり、この数字が急速に減少した場合、投資家の間で財務の基礎に対する懸念が顕在化する可能性がある。ヒョンデの株価は過去1カ月で約40%急落している。アナリストはこれを、完成車マージンの減少に対する懸念から、視認性の低い「将来プレミアム」に頼るのではなく、投資家資金が引き揚げられている「引き潮現象」と解釈している。
アナリスト、長期的なロボット価値と短期的リスクを比較検討
KB証券のアナリスト、カン・ソンジン氏は、ヒョンデは「産業用ヒューマノイド市場を先取りすることで、将来的に計り知れない価値を生み出すことができる」と述べた。しかし、新韓証券のアナリスト、ムン・ヨンコン氏は、第3四半期の国内賃金交渉におけるストライキリスクや第4四半期の原材料コスト負担分担など、現実的な障壁を指摘した。ムン氏は、ヒョンデがボストン・ダイナミクスの生産事業を連結対象として連結すれば、強力なバリュエーション・レーティング要因となるが、現在の持分法構造のままであれば、市場の期待に応えられない可能性があると指摘した。
FAQ
ヒョンデ自動車の第2四半期営業利益予想は？
聯合インフォマックスがまとめた韓国証券9社のコンセンサスによると、ヒョンデ自動車の第2四半期営業利益は3兆946億ウォンと、前年同期比14.08%減少する見込み。
ヒョンデ自動車の第1四半期営業利益が30%減少した理由は？
第1四半期の営業利益は前年同期比約30%減少した。これは、インセンティブと製品構成の悪化による8600億ウォンの損失と、米国政府による自動車および部品への関税による3370億ウォンのコストが原因。
ヒョンデ自動車の第1四半期末時点の現金保有額は？
ヒョンデ自動車は第1四半期末時点で18兆9767億ウォンの現金および現金同等物を保有していた。
