PIMCOは、連邦準備制度理事会が2026年を通じて政策金利をロックしたままにするとの見通しを維持し、エコノミストのティファニー・ワイルディングは、米国のインフレは後半に減速すると述べた。ワイルディングは、2022年のインフレ環境との相違として、現在の雇用市場はインフレ要因になっていないこと、民間部門への多兆ドル規模の財政移転がないこと、そして実質金利が大幅に高いことを挙げた。資産運用会社の見通しは、7月13日に、コア・インフレが今週も「高温」の結果をもたらすなら、FOMCは当面、金融政策を引き締める必要があるかもしれないと述べた連邦準備制度理事会（Fed）理事クリストファー・ウォーラーからの最近のタカ派的なシグナルとは対照的だ。
ワイルディングは7月15日のリポートで、現在のインフレ環境は「いくつかの理由から2022年とは異なる」と書き、さらにPIMCOのベースライン見通しでは「物価の圧力が徐々に緩和する中、依然としてFedは2026年を通じて据え置きを維持する」としている。エコノミストは、2022年のインフレは、パンデミックによる被害に対応する例外的に大規模な財政刺激、歴史的に引き締まった雇用市場、そして深くマイナスの実質金利によってもたらされたものだと特徴づけたが、そうした条件は現在には存在しないとしている。
Fed理事ウォーラー、月次コアPCEの0.3%を引き締めの閾値に設定
ウォーラーは7月13日の演説で、「今週、コア・インフレがもう一段“高温”な結果になるなら、FOMCは当面の金融政策の引き締めを検討する必要がある」と述べた。ワイルディングは、この発言は、インフレの根本的な要因にかかわらず、インフレ対応により一層の重みが置かれることを示していると解釈し、特に物価圧力が上振れして大きく驚く、あるいは見込まれたよりも持続的である場合はそうなるとしている。
PIMCOのエコノミストは、コアの個人消費支出（Personal Consumption Expenditures）価格指数が月次で0.3%上昇すれば、ウォーラーが言及した「高温」の水準に該当すると評価した。記事で引用された出所データによれば、5月のコアPCEは前月比0.3%だった（前月比）。
ウォール街の見積もり：6月のコアPCEは前月比0.2%上昇
ウォール街のエコノミストは、6月のコアPCE価格指数が、6月の消費者物価指数（CPI）と生産者物価指数（PPI）の最近公表されたデータに基づき、前月からおおむね0.2%上昇したと見積もっている。商務省は7月30日に6月のPCEの数値を公表する。
FAQ
PIMCOの2026年における連邦準備制度理事会（Fed）の金利見通しは？
PIMCOは、連邦準備制度理事会は2026年を通じて金利のロックを維持すると見込んでいる。エコノミストのティファニー・ワイルディングは、後半におけるインフレ減速が想定されることに加え、2022年のインフレ環境との構造的な相違として、現在の雇用市場、規模の大きい財政移転がないこと、そして実質金利が高いことを挙げている。
Fed理事ウォーラーが政策の引き締めを必要とすると特定した月次のコアPCEの増加幅は？
Fed理事クリストファー・ウォーラーは7月13日に、今週もう一段「高温」のコア・インフレ指標が出れば、FOMCは当面の金融政策の引き締めを検討する必要があると述べた。PIMCOのエコノミスト、ティファニー・ワイルディングは、月次のコアPCEが0.3%増となればウォーラーの「高温」水準に達すると解釈した。ウォール街のエコノミストは、CPIとPPIデータに基づき、6月のコアPCEが前月比でおおむね0.2%上昇したと見積もっている。
