今週、上院銀行委員会と上院農業委員会の各案を統合し、本文におよそ70ページを追加する形で、改訂版のCLARITY法案ドラフトが公表される見通しだが、民主党が賛成票の前提条件にしている倫理条項は含まれていない。その文言がない場合、上院での上程打ち切り（cloture）に必要な60票のハードルを超えるために少なくとも7人以上の民主党員の賛成を確保することは、8月の休会前には構造的に難しいとみられる。共和党は53議席を保持しているためだ。倫理をめぐる対立は、民主党が昨年、全面的な要求を最初に提示してからの中心的な障害となってきた。Galaxy Researchは、上院銀行委員会でのクリア後に、2026年の可決確率を75%から約50-50へ引き下げており、また予測市場では現時点で、8月前の可決確率が約37%と示されている。
上院の採決にはcloture成立のために7人の民主党側クロスオーバーが必要
上院では共和党が53議席を保有しているため、CLARITY法案には、clotureに必要な60票の閾値を超えるために、少なくとも7人の民主党員が賛成に回る必要がある。協議に詳しい1人は、倫理の文言がなければ、十分な民主党の支持を得るのは難しいと明確に述べた。今週公表された統合ドラフトは、倫理条項の問題を回避する形でそれを丸ごと削除しており、それで民主党の賛成票数の問題が解決されるわけではない。暗号資産（クリプト）関連の法案に対する民主党の立場は、まさにこの論点を軸に硬化しており、決議なしでの本会議採決は、高リスクな手続き上の一手となる。
第604条の倫理条項は、在職中の暗号保有を当局者に禁じる
問題となっている倫理条項、すなわち第604条の利益相反に関する文言は、上級の政府当局者、選出された公職者、およびその直近の家族が、在職中に暗号資産への金銭的利害を保有したり、暗号資産から利益を得たりすることを禁じる内容だ。上院議員キルステン・ギリブランド（民主、NY）は断固としている。「倫理の文言がないなら、民主党の賛成票はない」。ヴァン・ホーレンの倫理修正案は、委員会で党派に沿って13対11で否決され、ホワイトハウスは、大統領を直接狙い撃ちする文言は受け入れない意向を示している。これはトランプ一家の暗号資産保有とビジネス上の利害を直接参照するものだ。ギリブランドと彼女の民主党の同僚を満足させるほど強い倫理文言は、ホワイトハウス自身の定義によれば、ホワイトハウスが拒否すると述べている種類の文言に該当する。
上院多数党院内総務のトゥーンが、8月休会前の7月の本会議採決を予定
上院多数党院内総務ジョン・トゥーンは先月、7月に法案を本会議へ持ち込むつもりだと述べた。7月20日と7月27日の2週間が、本会議採決のために現在議論されている日程で、いずれも8月休会の直前にあたる。つまり、これは中間選挙キャンペーンのサイクルが上院の関心を吸収する前の、最後に現実的な立法の機会となる。法案が夏の期間を逃せば、アナリストは2026年の見通しが重大に悪化し、カレンダーがリセットされ、中間選挙での布陣が引き継ぐまでにプロセスを再始動する明確な仕組みは見当たらないと予測している。
2025年7月に下院が294-134で可決、2026年5月14日に上院銀行委員会が15-9で可決
CLARITY法案は2025年7月に下院で294対134で可決され、2026年5月14日に上院銀行委員会で15対9で可決（クリア）となり、現在は本会議での取り扱いを待つため上院の立法カレンダーに掲載されている。委員会での進展と下院での可決が、当初の段階では超党派の支持を示している一方で、倫理条項をめぐる行き詰まりが、最終的な上院可決のための主な障壁として浮上している。
市場は、大型クリプト資産全体での可決リスクを織り込む
市場と機関投資家は、それに応じて可決リスクを織り込んでおり、法案の進展、あるいはその欠如が、大型銘柄の資産全体のセンチメントに直接影響している。機関参加者は一貫して、米国市場へのより深い参加を妨げる主因は、州ごとにバラバラな規制体制と、訴訟による執行という「寄せ集め」だと特定してきた。今週の統合ドラフトは、立法プロセスの一歩だ。これが解決への前進なのか、それとも別の遅延の前の形式手続きにすぎないのかは、今後2週間で倫理条項に何が起きるかにすべてかかっている。
よくある質問
CLARITY法案は、上院で現在どのような状況ですか？
CLARITY法案は2025年7月に下院で294-134で可決され、2026年5月14日に上院銀行委員会で15-9で可決（クリア）されました。上院銀行委員会と上院農業委員会の法案を統合する形の改訂版ドラフトが今週にも公表される見通しですが、民主党が求める倫理条項は含まれていません。法案は現在、上院の立法カレンダーに掲載され、本会議での取り扱いを待っています。
なぜ民主党は、現行のCLARITY法案ドラフトに反対しているのですか？
民主党は、第604条の倫理条項を賛成票の前提条件にしています。この条項は、上級の政府当局者、選出された公職者、およびその直近の家族に対し、在職中に暗号資産に関する金銭的利害を保有したり、暗号資産から利益を得たりすることを禁じるものです。上院議員キルステン・ギリブランド（民主、NY）は、倫理の文言がなければ民主党の賛成票はないと述べています。ヴァン・ホーレンの倫理修正案は、委員会で党派に沿って13-11で否決されており、ホワイトハウスは大統領を特定して狙い撃ちする文言は受け入れない意向を示しています。
CLARITY法案について、上院はいつ採決する予定ですか？
上院多数党院内総務ジョン・トゥーンは先月、7月に法案を本会議へ持ち込むつもりだと述べました。本会議採決のために現在議論されている日程は、7月20日と7月27日の2つで、いずれも8月休会の直前にあたる。
