2026年7〜9月期（第2四半期）の毎月、ステーブルコインによる越境送金は、Borderless.xyzのQ2 2026ベンチマーク（108か国の260の決済回廊をカバー）によれば、インターバンク外国為替レートを下回る価格で設定されていました。このベンチマークのパリティ・ギャップは、四半期の中央値でマイナス3.2ベーシスポイントでした。2月にゼロを下回り、6月にはマイナス5.9ベーシスポイントに到達しました。この価格優位は、提供業者間の競争によって生まれました。最安オプションは数日ごとに入れ替わり、いかなる単一の見積もりも市場価格より上に長期間とどまりませんでした。
Borderless.xyzが2026年Q2で負のパリティ・ギャップを報告
パリティ・ギャップは、ステーブルコインのデリバリー価格と、銀行同士が取引するインターバンク・レートとの差を測ります。負のギャップは、配達された最終価格がインターバンクのミッドより下に着地したことを意味します。このレポートでは、この結果はあらゆる越境デリバリー・メカニズムにおいても珍しいとしています。いくつかの提供業者のレートには分離できない手数料が組み込まれているため、この数値はFX実行単体ではなく、オールインの顧客向け価格を反映しています。
デリバリーコストは取引あたり$27で安定
回廊の典型的なコストで10,000ドルを四半期を通じて届けると約$27で、5か月連続してその水準から30セント以内に収まりました。Borderlessは、このフラットな推移を、連携ではなく競争によるものだとしています。中央値のスプレッド（提供業者の買値と売値の差）は、当年の圧縮のほとんどが第1四半期の中で起きた後、3月以降98.8ベーシスポイントに保たれました。
ルーティング・タックスが主要なコスト変数として特定
デリバリーの価格がコモディティ化されると、レポートは提供業者の選択を残るコスト変数として特定しています。単一の提供業者に資金を送金しているビジネスは、時間の経過とともにネットワーク中央値を支払うことになり、利用可能な最良価格と比べて、1百万ドルあたり約$2,330多くかかります。Borderlessはこの金額をルーティング・タックスと呼んでいます。最良価格は最も混雑する回廊では数日ごとに持ち主が入れ替わりました。ブラジル・レアルでは、最も安いUSDT提供業者が88日で34回変更されました。これは約2.6日ごとに当たります。しかも、単一の提供業者が四半期の半分すらトップの座を占めることはありませんでした。
ギャップはフローが最大の地点で複利的に積み上がります。メキシコの年間送金流入676億ドル（正確には$67.6 billion）の21.5ベーシスポイントのルーティング・ギャップは、コロンビアの総量の6分の1に対する122.8ベーシスポイントのギャップと同じ含意上のリーク率を持ちます。資産選好は、提供業者選好の上に位置します。ネットワーク水準ではUSDCとUSDTは0.4ベーシスポイント差で価格付けされていましたが、回廊ごとに大きく分岐し、ペルーでのUSDCはUSDTに対して持続的に99ベーシスポイントのディスカウントで価格設定されていました。
アフリカは2026年Q2でスプレッドが166ベーシスポイント拡大
主要指標は第1四半期に比べてほとんど動きませんでしたが、地域の様相は分かれました。アフリカの中央値のスプレッドは166ベーシスポイント拡大して512.8となり、ラテンアメリカは89.0に圧縮、アジアは6.1ベーシスポイントで横ばいでした。マラウイは四半期で最大の再価格設定を牽引し、4月9日の5.8%の変動によって、典型的なスプレッドが約296ベーシスポイントから1,975へ押し上げられ、その水準にとどまりました。この出来事は、バックアップ提供業者のいない回廊で起きました。
ガーナは独自の四半期を進めました。四半期の最初の週と最後の週の間で、USDCルートのスプレッドは992ベーシスポイント拡大し、596%の増加となりました。ガーナでは四半期を通じて複数の提供業者が存在したため、回廊が再価格設定されても、より安い経路が開いたままでした。結果として、典型的な日には、最良の見積もりが中央値の258ベーシスポイント以内に収まっていました。
レポート内のあらゆる数値はネットワーク水準の中央値です。Borderlessは、単一の支払者が中央値をそのまま支払うわけではないと注意しています。特定のコストは、支払者自身の回廊、チケットサイズ、提供業者によって決まります。
FAQ
ステーブルコインの越境送金におけるパリティ・ギャップとは？
パリティ・ギャップは、ステーブルコインのデリバリー価格と、銀行同士が取引するインターバンク外国為替レートとの差を測ります。2026年Q2のパリティ・ギャップは中央値でマイナス3.2ベーシスポイントとなっており、ステーブルコイン決済がインターバンク・レートを下回る価格で設定されていたことを意味します。
Borderless.xyzが特定したルーティング・タックスとは？
ルーティング・タックスは、単一の提供業者を使うことと、複数の提供業者の中から利用可能な最良価格にアクセスすることとの差です。2026年Q2のベンチマークによれば、単一の提供業者に送金するビジネスは、利用可能な最良価格と比べて、$1 millionあたり約$2,330多く支払います。
なぜ2026年Q2にアフリカのステーブルコイン決済スプレッドが拡大したのですか？
2026年Q2において、アフリカの中央値のスプレッドは166ベーシスポイント拡大して512.8となりました。マラウイでは4月9日に5.8%の再価格設定が起き、スプレッドが約296ベーシスポイントから1,975へ押し上げられました。ガーナでは、四半期の最初の週と最後の週の間でUSDCルートのスプレッドが992ベーシスポイント拡大しました。
