米上院は、2025年7月に下院が法案を可決したのを受け、8月の休会前に「Crypto Clarity Act（暗号資産の明確化法）」を通過させるための狭い立法期間に直面している。今週、トランプ大統領はTruth Socialを通じて上院に対し法案の推進を促し、デジタル資産における米国のリーダーシップ維持にとって、この採決が極めて重要だと位置づけた。同法案は主に2つの対立で行き詰まっている。すなわち、ステーブルコインの利回り（yield）に関する制限と、議会の開示要件だ。遅れが生じる中、財務長官スコット・ベッセントは包括的な連邦の暗号資産フレームワークを求める呼びかけを再燃させており、国際規制当局はそれぞれのルール作りを加速させている。
立法タイムラインと膠着点
下院は2025年7月にCLARITY Actを可決したが、上院はいまだに本会議での採決日程を組んでいない。Stifelのアナリスト、ブライアン・ガードナーは、カレンダーが敵だと述べ、8月の休会が立法行動に対する「期限」となる点を指摘した。最大の障害は依然として、ステーブルコインの利回り制限である。銀行業界団体は、こうした措置が預金を従来の貸し手から逸らし得ると主張している。加えて議会の開示要件も問題だ。法案を前進させるには、7人の民主党議員の賛成が必要とされる。休会後の採決は手続き上はなお可能だが、政策ウォッチャーは、長い休暇の後は立法の勢いが通常低下するとの見方を示している。
規制環境と国際的な文脈
財務長官スコット・ベッセントは、公に、米国の管轄内で暗号資産の革新を根付かせるための包括的な連邦フレームワークを提唱してきた。同時に、英国の金融行動監視機構（FCA）は、新たな暗号資産の規制枠組みに関する協議を実施しており、不正なP2P（個人間）暗号資産取引に対する執行措置は複数の法域で増えている。CFTCは別途、国内の無期限暗号資産先物に関する提案を精査している。この判断はCLARITY Actの成立とは直接は連動しないが、より広範な規制の勢いに影響され得る。
機関としての立ち位置と市場への影響
スタンダード・チャータードは最近、OKXを通じてブラックロックのトークン化米国債を担保として利用できるよう顧客に機会を提供し、規制されたトークン化資産への機関投資家の需要を示した。立法の遅れは、分散型金融プロトコル、Layer 2ネットワーク、利回りを生むステーブルコインといった領域の規制の明確さに影響する。これらは、既存ルールがいまだ未定義の分野だ。ビットコインは、現物ETFや機関投資家による保管スキームを通じて一定程度、規制上の受け入れを得ており、CLARITY Actの立法上の行方に対する直接的な影響は相対的に抑えられている。一方で、小型のデジタル資産やインフラ系トークンは、上院の行動待ちの間、不確実性がより大きい。
採決の算術と次の手順
上院は、法案を前進させるために7人の民主党議員の賛成を必要としている。協議はステーブルコインの利回り条項をめぐって続いており、銀行業界の代表者は、こうした商品が従来の預金基盤を縮小させ得ると主張している。法案の行方は、議員が8月の休会のために離任する前に、こうした懸念を解消できるかどうかにかかっている。なお、本会議での採決日程は設定されていない。
よくある質問
上院におけるCrypto Clarity Actの現在の状況は？
下院は2025年7月にCLARITY Actを可決したが、上院はいまだに本会議での採決日程を組んでいない。同法案には2つの主要な障害がある。すなわち、ステーブルコインの利回り制限と、議会の開示要件だ。同法案を8月の休会前に前進させるには、民主党議員7人の賛成が必要とされる。
なぜ財務長官スコット・ベッセントは連邦の暗号資産フレームワークを求めたのか？
財務長官スコット・ベッセントは、公に、暗号資産のイノベーションを米国に根付かせ続けるための包括的な連邦フレームワークを提唱してきた。彼の発言は、英国の金融行動監視機構を含む国際規制当局が、それぞれの暗号資産のルール作りを加速させていることに時を同じくしている。
