SK証券は11日、韓火オーシャン（042660）の目標株価を175,000ウォンから134,000ウォンに引き下げた。これは、カナダの潜水艦プロジェクト（CPSP）契約の失注を反映したものだ。下方修正の背景にはCPSPの受注喪失があり、同社の防衛事業セグメントに対する期待の中心となっていた。アナリストのハン・スンハン氏は、下半期における洋上プラントおよびグローバルな海軍契約の確保が、造船会社の株価パフォーマンスにとって重要になると強調した。
SK証券、韓火オーシャンのQ2決算を営業利益516.70億ウォンで見通し
SK証券は、韓火オーシャンが連結ベースでQ2売上高3.4677兆ウォン、営業利益516.70億ウォンを計上すると予想しており、市場予想に合致すると示した。ハン氏は、商船セグメントの収益性改善と洋上部門の損失縮小が、会社全体の利益成長を押し上げると説明した。寄与要因としては、稼働日数の増加に伴う引き渡し数量の増加や生産性の改善、コスト削減、高価格帯の船舶建造の比率の上昇、為替の追い風が挙げられる。同氏は、今年の受注残において2024〜2025年に発注される高価格帯船舶の比率が増えるため、業績改善のトレンドは今後も続くと見ている。
洋上プラント受注が海洋セグメントの損失解消の鍵
ハン氏は、洋上プラント受注を韓火オーシャンの今後の株価を左右する中核変数と特定した。彼は、ナミビア・ベヌスFPSOプロジェクトを含め、下半期に洋上プラント受注を確保することが、海洋セグメントの損失に対する懸念を和らげるのに必要だと述べた。さらに、これらの受注が実現すれば、来年以降の洋上部門の業績に関する懸念も同時に緩和されるだろうと付け加えた。目標株価の引き下げは、CPSP契約の失敗を受けた調整後の業績見積りとバリュエーションによるものだ。
CPSPのつまずきにもかかわらず、グローバルな海軍契約パイプラインは依然堅調
ハン氏は、ギリシャ、エストニア、サウジアラビア、モロッコ、エジプト、フィリピン、チリでの機会を挙げ、世界の海軍契約パイプラインは依然として強いと評価した。同氏は、韓火オーシャンがドイツのTKMSとの競争を通じて潜水艦の競争力を示しており、今後のグローバル海軍の受注が株価上昇の潜在的なきっかけになり得ると述べた。加えて、米国防総省および海軍が防衛艦および中型の給油船の建造について、韓国の造船業者に情報提供要請（RFI）を送っており、米国の海軍案件が下半期の重要な注力分野になると強調した。
よくある質問
なぜSK証券は韓火オーシャンの目標株価を134,000ウォンに引き下げたのですか？
SK証券は11日、カナダの潜水艦プロジェクト（CPSP）契約の失敗により、業績見積りとバリュエーションの調整が必要になったため、目標株価を175,000ウォンから134,000ウォンに引き下げました。
下半期に韓火オーシャンが重要視する洋上プラント受注とは何ですか？
ハン・スンハン氏は、ナミビア・ベヌスFPSOプロジェクトを含む下半期の洋上プラント受注を確保することが、海洋セグメントの損失に関する懸念を和らげ、将来の業績見通しを改善するために必要だと述べました。
