米財務省のアナリストは草案報告書で、AI投資の収益化の失敗がドットコムバブルと同様の市場ショックを引き起こす可能性があると警告した。一方、JPモルガンは2028年までの供給制約を理由に、2026年下半期に世界半導体株が過去最高値を更新すると予測した。相反する見通しが示される中、サムスン電子は2026年第2四半期の暫定営業利益が89.4兆ウォン、メモリー部門の利益率が83%と報告した。ヘッジファンドの円ショートポジションは13万8000枚に急増し、2007年6月以来の高水準となった。円は40年ぶりの安値に下落し、日本銀行の緩やかな引き締めと高市内閣の財政拡大が背景にある。TSMCやASMLなど半導体メーカーの今月中旬までの決算発表は、価格決定力に支えられたAIラリーの勢いが記録的なバリュエーションを維持できるかの重要な試金石と見られている。
米財務省がAIバブルリスクを警告、JPモルガンは2026年下半期に半導体の記録的高値を予測
米財務省のアナリストは草案報告書に、AI市場の収益化の失敗がデータセンター、プライベートクレジット市場、半導体メーカー全体にショックを広げる可能性があると警告した。これはドットコムバブルの崩壊と同様の形だという。モルガン・スタンレーは2026年のビッグテック企業による世界のAI投資予算を8050億ドルと推定し、半導体エクスポージャーの削減を推奨して市場の警戒感を高めた。JPモルガンはこれに対し、新しいAIチップの製造能力は2028年まで利用できず、慢性的な供給不足が価格決定力を支えると反論し、世界の半導体株は2026年下半期に史上最高値に達すると予測した。アナリストは、マイクロンとサムスン電子の記録的な利益は数量成長ではなく価格上昇に依存しており、これは後期サイクルのシグナルであると指摘。今月中旬までの主要企業のカンファレンスコールがAIラリーの方向性を決める重要な要素となっている。
サムスン電子、2026年第2四半期営業利益89.4兆ウォン、メモリー利益率83%を報告
サムスン電子は2026年第2四半期の暫定売上高171兆ウォン、営業利益89.4兆ウォンを発表した。関係者によると、この数字は成果報酬引当金を除けば最大106兆ウォンに達する可能性があるという。メモリー部門の営業利益率は約83%で、マイクロンの81%を上回り、業界トップレベルとなった。サムスンは、世界のメモリー市場の供給と価格をコントロールする主要主体である「スイングプロデューサー」としての地位を固め、月間ウェハー生産能力は65万～70万枚に達した。同社はNVIDIAの次世代AIアクセラレータ向け第6世代高帯域幅メモリーHBM4を世界で初めて量産し、競合他社に先駆けて第7世代HBM4Eのサンプルを納入し、技術的ギャップを維持している。業界関係者は、サムスンは2026年下半期に四半期営業利益100兆ウォン超を維持し、翌年には四半期140兆ウォンを超える可能性があると予測している。これは、主要3社のメモリー生産能力が2028年以降まで大幅に拡大しないためである。
ヘッジファンドの円ショートポジションが13万8000枚に達し、2007年6月以来の高水準
ブルームバーグが米商品先物取引委員会（CFTC）のデータを引用して報じたところによると、ヘッジファンドの円ショートポジションは13万8000枚に達し、19年前の2007年6月以来最大となった。円相場は40年ぶりの安値に下落した。日本銀行は31年ぶりに政策金利を1%に引き上げ、さらなる追加利上げの可能性を示唆したが、市場では金融引き締めのペースがインフレと為替状況に追いついていない「ビハインド・ザ・カーブ」の金融政策スタンスへの懸念が依然として支配的である。ドル高への賭けは約400億ドル（約61兆ウォン）に達し、2015年12月以来の高水準となった。新たに就任したFRB議長ケビン・ウォーシュ氏がタカ派姿勢を示したことで、円はさらに圧迫されている。日本国内では、高市内閣の拡張的財政政策の財源が不明確であることへの懸念が高まっており、悲観的な予測では円は1ドル170円まで下落する可能性があるとされている。
SpaceX、現地時間5月7日にNasdaq-100にファストエントリー制度で加入
SpaceXは現地時間5月7日に正式にNasdaq-100指数に組み入れられ、Nasdaq-100とラッセル1000を追跡する世界のパッシブファンドから、推定275億ドル（約41.2兆ウォン）の機械的な買いが入ると見られている。今回の組み入れは、Nasdaqが今年導入したファストエントリー制度の初適用となった。SpaceXは現地時間6月12日に1株135ドルでIPOし、日中には225.64ドルまで急騰したが、200億ドルの社債発行計画の発表後には147.11ドルまで下落し、極端な価格変動を示した。国内の宇宙関連ETFは、組み入れ前の直近1カ月間でマイナスのリターンを記録した。TIGER米国宇宙技術は35.45%下落、ACE米国宇宙技術アクティブは22.60%下落、KODEX米国航空宇宙は20.04%下落した。業界アナリストは、指数組み入れ効果はすでに市場に大きく織り込まれている可能性があり、初期のパッシブ流入額が市場予想を下回る可能性があるとの慎重な見方を示した。
FAQ
JPモルガンは2026年下半期の半導体株についてどのような予測をしましたか？
JPモルガンは、世界半導体株が2026年下半期に史上最高値に達すると予測した。その理由として、慢性的な供給不足と、2028年まで新しいAIチップ製造能力が利用できないことを挙げ、これが半導体メーカーの価格決定力を支えると述べた。
サムスン電子の2026年第2四半期の営業利益とメモリー利益率は？
サムスン電子は2026年第2四半期の暫定営業利益が89.4兆ウォン（ボーナス引当金を除くと最大106兆ウォンの可能性）で、メモリー部門の営業利益率は約83%であり、マイクロンの81%を上回り、業界トップレベルとなった。
ヘッジファンドの円ショートポジションが19年ぶりの高水準に達した理由は？
ヘッジファンドの円ショートポジションは13万8000枚と、2007年6月以来の高水準に達した。これは、日本銀行の緩やかな引き締めペース（31年ぶりに金利を1%に引き上げ）と高市内閣の拡張的財政政策により円が40年ぶりの安値に下落したためで、市場はこれをインフレと為替条件に対して「ビハインド・ザ・カーブ」と見ている。
