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## レバレッジと流動性不足の交差点：BTCの128,000抵抗線は抵抗か幻影か？
ビットコインの最近の$120,000超えの急騰は、市場に奇妙なパラドックスを生み出している。機関投資家は買い増しを続ける一方、マイナーは撤退、流入は急増しているが、レバレッジは危険なレベルに積み上がっている。本当の疑問は、130,000に到達できるかどうかではなく、現在のラリーがその下に埋まった流動性の地雷原を生き延びられるかどうかだ。
### **誰も語らない乖離：資金とテクニカルの対比**
CMEのオープ interestは一晩で47%増加したが、マイナーの売り圧力は18ヶ月ぶりの低水準にまで消えた。機関投資家のポジションは「蓄積モード」を叫んでいるが、ここに落とし穴がある。テザーは1週間で$4 十億USDTを発行し、SSRノードの流動性指標はステーブルコインの供給比率が1.2を超えていることを示している。このレバレッジの積み重ねと不安定なステーブルコインのダイナミクスが連鎖反応的な清算トラップを生み出し、テクニカルチャートはそれを警告する前に遅すぎる。
ブラックロックのBTC ETFは半減期後の1週間で12億ドルを集め、メタプラネットのような企業のトレジャリーは797 BTCを保有—テスラの保有量を超えている。それにもかかわらず、Google検索の関心は横ばいの45のままで、危険な乖離を示して

## 昇達科低軌衛星業務爆發，11月營收創新高比高前值
通訊衛星元件大廠**昇達科（3491）**近期業績持續走強。11月自結成績單公佈，單月營收達2.85億元，改寫歴史新高紀錄，較去年同期大幅成長48%；稅後淨利0.86億元，單月每股盈餘達1.3元，獲利同比成長13%。
相較第三季營收4.84億元、淨利0.88億元的表現，11月的運營數據明顯加溫，顯示公司在第四季的業務推進步伐正在明顯加快。前11月累計淨利為3.03億元，每股盈餘4.6元，儘管同比略有回落，但仍為同期次高水位。
## 低軌衛星訂單暢旺，業務占比衝上六成多
昇達科的成長主引擎來自低軌衛星市場的強勁需求。公司在衛星應用領域耕耘多年，目前衛星元件產品線已成功進入衛星本體系統，涵蓋通訊酬載（Payload）、遙測追蹤與指令系統（TT&C）、星際鏈路（ISL）及直接對裝置（D2C）等關鍵模組。其中TT&C與ISL的新一代產品已於第四季陸續開始出貨並持續放量。
整體業務構成上，衛星元件貢獻約65%營收，地面站設備約佔35%。低軌衛星業務的占比更新更強勁——9月時該業務貢獻營收約58%，到10月已逼近七成水位，11月進一步提升至64.5%。累計今年前11月，低軌衛星營收已衝上約12億元，相比去年全年10億元的規模，成長勢頭明顯。
## 訂單儲備充足，2026年營收倍增可期
公司的訂單儲備情況同樣亮眼。低軌衛星業務在手訂單規模已