美國政府關門「勢創紀錄」，市場已然撐不住，周四或是「破局時刻」？

撰文：葉楨

來源：華爾街見聞

美國政府關門正將金融市場推向危險邊緣，但危機中也暗藏轉機，美國國會兩黨傳出談判取得進展的信號，部分共和黨議員樂觀預測本週可能達成協議。

周二，美國市場遭遇「黑色星期二」。華爾街大行 CEO 關於美股估值過高的警告點燃了投資者焦慮，疊加對政府停擺惡化流動性危機的擔憂，風險資產遭遇大規模拋售。納斯達克指數和標普 500 指數錄得近一個月來最大單日跌幅，科技股和半導體板塊成爲重災區。

恐慌情緒迅速蔓延至其他市場。比特幣自 6 月以來首次跌破 10 萬美元關口，引發加密貨幣市場超 13 億美元的大規模爆倉。避險情緒推動美元指數連續第五個交易日漲，創下三個月新高，而英鎊、離岸人民幣及大宗商品則普遍承壓。

這場市場動蕩的核心，直指華盛頓的政治僵局。周二，本輪美國政府關門進入第 35 天，追平了 2018-2019 年創下的最長停擺紀錄。

然而，據媒體報道，一些共和黨議員預測僵局可能在本週結束。來自俄克拉荷馬州的共和黨參議員 Markwayne Mullin 表示，他對本週達成協議「非常有信心」，並特別指出，「我認爲我們有可能在明天（周三）晚上完成……但更有可能是在周四。」

「關門等於加息」：流動性危機浮現

市場劇烈波動的背後，是一場日益嚴峻的流動性危機，而政府關門被認爲是主要推手。

據華爾街見聞此前文章，分析顯示，停擺迫使美國財政部在過去三個月內將其在联准会的一般帳戶（TGA）餘額從約 3000 億美元猛增至突破 1 萬億美元，創下近五年新高。這一過程相當於從市場抽走了超過 7000 億美元的現金。

這種大規模的流動性抽取，其緊縮效應堪比數次加息。關鍵融資利率指標已全線告急。據彭博報道，擔保隔夜融資利率（SOFR）在 10 月 31 日一度飆升 22 個基點，遠高於联准会的利率目標區間，表明市場實際融資成本並未隨联准会降息而下降。同時，联准会常設回購工具（SRF）的使用量也逼近歷史高位。

數據顯示，联准会的銀行儲備金已降至 2021 年初以來的最低水平。美國銀行流動性專家 Mark Cabana 和 Katie Craig 警告，資金面的惡化可能呈現危險的自我強化特徵，若不加以幹預，可能引發類似 2019 年 9 月的回購危機。

周四或迎轉機？兩黨談判現曙光

盡管市場痛苦加劇，但政治僵局似乎正接近「破局時刻」。

據媒體報道，隨着政府停擺進入創紀錄的第 35 天，一些參議員預測僵局可能在本週結束。來自俄克拉荷馬州的共和黨參議員 Markwayne Mullin 表示，他對本週達成協議「非常有信心」，並特別指出，「我認爲我們有可能在明天（周三）晚上完成……但更有可能是在周四。」

Mullin 及其他共和黨議員認爲，周二的地方選舉是關鍵因素。他們稱，民主黨領袖 Chuck Schumer 此前指示其成員擱置投票，以避免壓制自由派選民的投票率。密蘇裏州共和黨參議員 Eric Schmitt 預測，選舉結束後，民主黨將不再有理由繼續阻撓。

停擺對民生的衝擊正變得日益明顯，這給雙方都帶來了巨大壓力。據金融時報報道，超過 4000 萬美國人依賴的「補充營養援助計劃」（SNAP，即食品券）資金在上周末失效，部分地區針對低收入兒童的學前教育項目也已關閉。高盛和花旗的分析師同樣預測，政府很有可能在未來兩周內重開。

民主黨內部分歧顯現

然而，達成協議的道路並非一帆風順，民主黨內部已出現明顯分歧。

據媒體報道，部分溫和派民主黨人因無法忍受停擺帶來的痛苦，正考慮接受一項折中方案：先通過臨時撥款法案重開政府，以換取共和黨未來就延長《平價醫療法案》（ACA）補貼進行投票的承諾。

但這一「先重開，後投票」的方案激怒了黨內的進步派。

佛蒙特州參議員 Bernie Sanders 直言，如果民主黨在這一點上「屈服」，將是「對數百萬工薪家庭的背叛」。康涅狄格州參議員 Chris Murphy 也表示，相信一個現在就反對延長補貼的政黨會在一個月後改變立場，這種想法無異於「自欺欺人」。