比特幣鯨魚創紀錄買入37.5萬枚BTC，無懼“極度恐懼”與ETF流出

儘管面臨極度恐懼的市場情緒、每週 150 億美元的美國 GDP 損失以及比特幣價格自 10 月高點回調 20% 的壓力，比特幣累積地址在過去 30 天內創紀錄地購買了超過 375,000 枚比特幣。鯨魚投資者本週增持了近 30,000 枚比特幣（價值約 30 億美元），與散戶的恐慌拋售和 ETF 的資金外流形成鮮明對比。鏈上指標顯示，市場正處於歷史性的積累區域，表明長期持有者的信念正在加強。

長期持有者信念加強：累積地址購買量創新高

根據 CryptoQuant 的分析，比特幣累積地址（通常代表長期持有者或機構鯨魚的錢包）在過去 30 天內購買了超過 375,000 枚比特幣，刷新了歷史紀錄。僅在昨天，這些地址就增加了 50,000 多枚比特幣。這種激進的購買行為發生在整體市場需求放緩、比特幣價格在 101,000 美元附近徘徊的恐慌時期。

長期持有者錢包的月平均購買量在不到兩個月內翻了一倍多，從 130,000 枚激增至 262,000 枚比特幣。本週，比特幣鯨魚（持有巨額比特幣的實體）又增持了近 30,000 枚比特幣，價值約 30 億美元。這種行為與此前主導新聞頭條的散戶恐慌拋售和交易所交易基金（ETF）的持續流出形成了尖銳的對比。

鏈上指標解讀：市場進入歷史性積累區域

多個鏈上指標共同指向市場已進入一個歷史性的積累區域：

• MVRV 比例： 比特幣 MVRV 比例（市場價值與已實現價值之比）目前約為 1.8，是自 2025 年 4 月以來的最低水平。歷史上，當 MVRV 跌至 1.8–2.0 區間時，通常與中期市場底部或復甦的早期階段重合。
• 穩定幣供應比例（SSR）： 穩定幣供應比例已跌至自 COVID-19 疫情以來的最低點，這意味著有大量的“乾火藥”（購買力）準備部署到比特幣。
• 交易所儲備： 交易所儲備持續走低，表明比特幣正在被提取到自我托管錢包中，而不是被賣出，這是歷史性的穩定階段行為。
• 恐懼與貪婪指數： 該指數已跌至“極度恐懼”區域（接近 20），儘管在過去 24 小時內超過 17 億美元的過度槓桿多頭頭寸被清算，但這通常是底部形成時情緒反轉的標誌。

宏觀挑戰與所有權結構重塑

儘管長期持有者信念堅定，但宏觀逆風仍然是短期風險。加密交易員 Alex Kruger 警告，政府停擺將在短期內構成不利因素。他預計，一旦問題解決（可能在下週末到感恩節之間），比特幣價格可能在 48 小時內上漲 5% 或更多。此外，12 月 10 日的 FOMC 會議和潛在的美聯儲新主席提名也是影響市場情緒的關鍵事件。

值得注意的是，比特幣的所有權結構正在發生劇變。自 2024 年 1 月現貨 ETF 批准以來，實體規模持有者（通常是機構）的持倉量激增 21.7%，達到 705 萬枚比特幣，而散戶持有者的餘額減少了約 20%，降至 340 萬枚比特幣。Uphold 研究負責人 Martin Hiesboeck 認為，這可能是比特幣歷史上首次出現自我托管下降的跡象，機構更傾向於將數十億美元轉移到受監管的 ETF 中。

市場分歧：牛市結束與否？

在比特幣經歷了七年來首次 10 月份下跌後，市場情緒變得壓倒性地消極。

• 看跌觀點： 市場分析師 Ted Pillows 警告市場將進一步走低。FXTM 高級市場分析師 Lukman Otunuga 指出，賣方正在抓住每一個機會出擊，ETF 累計流出自 10 月 29 日以來已超過 10 億美元，並警告“跌破 95000 美元”可能導致比特幣自 2022 年以來首次出現年度負回報。
• 看漲/平衡觀點： Coin Bureau 聯合創始人 Nic Puckrin 認為，持續跌破 100,000 美元“並非不可避免”，他認為 OG 比特幣玩家只是在“長期持有後獲利了結”。但他同時提醒，許多數字資產國庫在市場低迷時可能被迫出售以履行義務，從而放大拋售。

結語

比特幣累積地址的創紀錄購買，是長期資本對沖短期宏觀不確定性的有力證明。MVRV、SSR 等關鍵指標確認市場處於極具吸引力的積累區間。儘管 ETF 資金外流和宏觀逆風構成了短期壓力，但鯨魚的持續抄底和現貨撤出交易所的行為表明，比特幣的基本面敘事仍然堅如磐石。