以太坊期權交易者比比特幣同行更為看漲：分析師

簡述

• 以太坊的90天期權偏斜為-2.8%，明顯比比特幣的-4%來得不那麼看跌，顯示交易者認為前者的下行風險較小。
• 分析師將以太坊的相對強勢歸因於近期Fusaka升級、大型金庫購買，以及更有利於降息的宏觀環境。
• 儘管偏斜有所改善，專家提醒市場距離Q4初的極度看多情緒還很遠，且目前缺乏持續的ETF資金流入來推動大行情。

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期權數據顯示，以太坊交易者的樂觀態度高於比特幣交易者。

儘管整體投資者態度仍然謹慎，這種分歧顯示交易者認為這個市值第二大的加密貨幣較比特幣下行風險更低。

這種觀點與近期現貨價格表現一致。

根據 CoinGecko 數據，以太坊現報略高於3,100美元，過去24小時下跌約2%。其年初至今表現為-3%，略優於比特幣的-6%。不過，自10月以來，兩種資產均出現兩位數跌幅，以太坊下跌19%，比特幣下跌25%。

就長期期權而言，以太坊的90天偏斜為-1.7%，Derive 鏈上期權平台研究主管 Sean Dawson 向 Decrypt 表示，這「明顯比比特幣的-4%更偏多」。他說：「換句話說，交易者更渴望為比特幣買保險，而不是為以太坊。」

兩者皆為負偏斜，顯示市場對避險認沽期權的需求仍高於看漲認購期權。然而，看跌情緒的深度則出現分歧。

儘管近期因聯準會偏鴿態度而出現反彈，市場離「Q4初的強烈看多情緒還很遠」，Dawson 表示。他建議接下來幾週需保持謹慎。

以太坊空頭退卻

多項信號顯示以太坊的看跌情緒正逐步回暖。

「我們觀察到以太坊期權市場看跌情緒有所緩和，儘管衍生品交易者對於完全的『聖誕行情』仍未給出定價，」加密研究平台 Block Scholes 研究分析師 Thahbib Rahman 向 Decrypt 表示。

Rahman 強調，以太坊近期期權的認沽-認購偏斜近期一度轉正，為10月底以來最偏多的持倉。此外，該公司自有的 BlockScholes 以太坊風險偏好指數似乎正在觸底，這一模式過往經常預示市場情緒轉折。

Rahman 將現況與2025年5月的市場結構作類比，當時也迎來一波大漲。

「當時行情起漲源於更正面的宏觀環境，Pectra 升級上線，隨後幾週以太坊現貨 ETF 迎來史上最佳資金流入，」Rahman 說。

他指出，目前有相似催化劑：市場預期12月聯準會可能降息，以太坊 Fusaka 升級上線提升二層效率，BitMine 等機構也進行了大筆 ETH 購買。他認為，唯一缺少的是現貨以太坊 ETF 的持續資金流入，這將是推動大行情的關鍵。

期權市場數據所反映的技術性持倉，凸顯市場雖不預期大漲，但也在審慎下調以太坊出現單邊下跌的機率。

然而，散戶預測市場的觀點則與專業期權市場的謹慎偏斜形成對比。由 Decrypt 母公司 Dastan 擁有的平台 Myriad 用戶，認為比特幣有75%機會先達到100,000美元而非69,000美元，比之他們給以太坊先到4,000美元而非2,500美元的49%機率，顯得更加看多。