Gate 研究院：市場震盪延續，持倉集中押注年末波動

期權市場動態

最新數據顯示，BTC IV 為 45%、ETH IV 為 68%，均較上週繼續回落，維持在近一年的均值水平，反映市場對後市波動的預期減弱。

從偏度結構來看，本週 BTC 25-Delta Skew 各期限均勻地下移呈現收斂走勢，當前集中於約 −5 vol 附近，顯示近期限內看跌期權相較看漲期權仍保持一定溢價，下行保護需求依舊存在。ETH 的偏度則在整個期限結構上更均勻地下移，甚至遠期也開始出現輕微的看跌溢價。

BTC 與 ETH 的隱含波動率和已實現波動率均同步回落，波動率風險溢價（VRP）圍繞 0 軸窄幅震盪，顯示當前期權定價與實際波動水平基本匹配，市場對短期波動的定價趨於中性。

大宗交易結構

本週 BTC 與 ETH 期權市場中，大宗交易以看漲對角日曆價差為主，BTC 和 ETH 最大規模的大宗交易如下：

• BTC：買 BTC-270326-110000-C，共成交約 1,000 BTC，權利金淨支出約 247 萬美元。
• ETH：買 ETH-020126-3300-C，賣 ETH-191225-3250-C，共成交約 4,819 ETH，權利金淨支出約 20 萬美元。

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