国際決済銀行（BIS）研究チームがワーキングペーパー第1370号を発表し、130以上の経済圏における外貨預金と、米ドルに連動するステーブルコインの流入データを分析したところ、米ドル連動型のステーブルコインが「デジタル・ドル化」のメカニズムを通じて新興市場に拡散していることが判明した。また、ステーブルコインの流入は資本規制や為替制限にほぼ反応していない。その理由は、「ステーブルコインの一部が規制の範囲外で流通している」ためだ。
BIS ワーキングペーパー第1370号：ステーブルコイン流入は資本規制にほぼ反応しない
BIS ワーキングペーパー第1370号によると、研究デザインは130以上の経済圏を対象に、外貨預金と米ドル連動型ステーブルコインの流入データを比較分析するものだ。研究では、マクロ経済のストレス期間（自国通貨の下落やインフレ上昇など）には、従来の外貨預金もステーブルコインの流入も増えることが分かった。ただし重要な違いは、従来の外貨預金は銀行経由で流入するのに対し、政府は為替制限や外貨割当によって管理できる一方で、ステーブルコインはチェーン上で送金されるため、住民が資金を即時に USDT または USDC に振り替えられ、銀行の外為窓口を経る必要がない点にある。
BIS の研究員は、これが意味するのは、ステーブルコインに対する政府の統制力が、従来の外貨預金より弱い可能性があるということだ、と論文中で指摘している。研究は同時に、外貨預金そのものは金融政策の波及への影響が大きくない一方で、外貨預金の多い国ほどインフレリスクが高いことも見出している。
上半期のステーブルコイン成長率81%、USDC/USDT が初めてビットコインを上回る
具体的な事例として、IMF が最近ナイジェリアについて行った分析では、現地の家庭や中小企業が、ドルに連動するステーブルコインを用いて越境決済、送金、ドル建て資産の配分を幅広く行っていることが示されている。ステーブルコインは越境送金のコストと時間を下げると同時に、より多くの金融活動を従来の銀行経路から切り離している。
ラテンアメリカでの採用の加速は、より一層顕著だ。Bitso Business のレポートによれば、2026年上半期のステーブルコイン決済の取引量は前年同期比で 81% 増加した。さらに Circle の USDC と Tether の USDT はラテンアメリカにおけるすべての暗号資産の購入量の 40% を占め、初めてビットコインを上回った。
世界のステーブルコイン時価総額は 3,097 億米ドルに
DefiLlama のデータによれば、世界のステーブルコイン時価総額は約 3,097 億米ドルまで上昇しており、1年前の 2,600 億米ドルからおよそ 20% 増加している。これは、ステーブルコインが新興市場の日常的な金融インフラの一部になってきており、暗号資産の取引手段に限らないことを示している。
BIS は同文書の中で政策立案者に対し、トークン化された金融システムにおいて、従来の銀行や外貨預金の規制枠組みの効果が逓減する可能性があることを注意喚起し、以下の3つの政策手段を提案している：
オンチェーン流動性モニタリング：ステーブルコインのオンチェーン資金の流れを即時追跡する仕組みを構築する
ステーブルコイン発行者の準備金の透明化メカニズム：USDT、USDC などの発行者に対し、準備資産の詳細を定期的に開示することを求める
越境規制の協調：国境を越えるステーブルコインの流動に関する国際的な規制協力枠組みを構築する
よくある質問
BIS ワーキングペーパー第1370号の主要な研究結論は何ですか？
BIS ワーキングペーパー第1370号によると、130以上の経済圏のデータを分析した結果、米ドルのステーブルコイン流入は資本規制や為替制限にほぼ反応しないことが分かった。理由は、ステーブルコインの一部が規制の範囲外で流通しており、チェーン上の送信によって銀行の外為ルートを迂回しているためだ。
世界のステーブルコイン時価総額は現在いくらですか？
DefiLlama のデータによれば、世界のステーブルコイン時価総額は約 3,097 億米ドルまで上昇しており、1年前の 2,600 億米ドルからおよそ 20% 増加している。
Bitso Business のラテンアメリカにおけるステーブルコイン決済データはなぜですか？
Bitso Business のレポートによれば、2026年上半期のステーブルコイン決済の取引量は前年同期比で 81% 増加した。USDC と USDT はラテンアメリカにおけるすべての暗号資産の購入量の 40% を占め、初めてビットコインを上回った。
