Kwon Do是如何在72小時內建立一個$40B 帝國並失去一切的

Do Kwon的Terra崩潰是加密貨幣最具警示性的故事——並不是因爲他特別無能，而是因爲他在一件事上太出色：講故事。

設置：一個美好的願景，似乎太好了以至於不真實

在2018年，一位普林斯頓博士退學者說服世界相信算法穩定幣可以取代傳統金融。UST——一個沒有抵押品支持的幣——承諾實現聽起來不可能的事情：在Luna代幣吸收所有波動的同時維持$1 的掛鉤。Anchor Protocol讓這筆交易更加吸引人：UST存款的年收益率爲20%。這比任何銀行的回報高4倍，他聲稱是無風險的(。

投資者蜂擁而至。UST的總鎖定價值達到了)億美元。權成爲《福布斯》30歲以下30位傑出人物的代表。加密媒體將他視爲救世主。

解開謎團：當數學終於追上來時

2022年5月。比特幣崩盤。突然，用戶們驚慌失措，急於退出UST。原本在理論上應該有效的機制在現實中遭遇了挑戰：沒有足夠的Luna來吸收賣壓。

接下來發生了什麼？死亡螺旋：

• UST失去掛鉤 → Luna積極印刷以維護它 → 代幣供應激增 → Luna價格崩盤99.9% → UST跌至$0.10
• $19 億在72小時內蒸發
• 超過100萬零售投資者被清算

Luna的供應量從3.43億增加到3.46億個代幣。字面意思是無限印刷。

餘波：從首席執行官到逃犯

權在推特上爲自己的模型辯護到逃離各國。2023年3月：因假護照被拘留在黑山。幾個月後因技術性原因獲釋，但來自首爾和華盛頓的引渡請求仍在待處理。

他目前的狀態？在法律的灰色地帶。黑山最高法院於2023年8月批準了美國的引渡請求，但該過程仍在拖延。

爲什麼這在加密貨幣之外很重要

Terra不僅僅是一個失敗的幣種——它是一個$40 的提醒：

1. 再好的營銷也抵不過糟糕的數學。 算法穩定幣在理論上優雅，但在實踐中脆弱。當信心崩潰時，沒有任何後盾。

2. 集中領導 = 集中風險。 一個人的願景，一個平台的$40B Twitter(決策，一個生態系統的失敗。沒有去中心化。

3. APY 陷阱。 在傳統金融中，20%的收益對散戶而言並不存在，這有其原因。當一個報價聽起來好得令人難以置信時，通常會有隱藏的風險被社會化。

接下來是什麼

權的引渡傳奇仍在繼續。與此同時，他的清算資產在加密交易所中流轉，就像一個在每個牛市中徘徊的幽靈。他的遺產不是創新——而是一個)學費，教會了市場關於尾部風險的知識。

對於投資者：請自行研究。真的。不要相信福布斯30位30歲以下名單或CEO的推特帖子。檢查代碼，理解機制，並問：什麼會破壞這個？ 如果你不能回答這個問題，你買的是故事，而不是資產。