我很清楚，人工智能是打乱典型的4年信用/商业周期的因素(，因此BTC的周期也大概是这样)。

一个完全不相关的催化剂，它可能在任何时候发生，但它发生在市场最低迷的时候。它在货币政策/信贷周期通常需要介入的时刻拯救了市场。与正常的商业驱动因素不同，人工智能的出现与正常商业周期的时间没有任何关联。因此，投入一个完全外生的、极具刺激性的事件将改变事物的正常节奏。

GDP保持上升，收益保持上升，资金涌入美国科技行业，那些投资于该科技及包含它们的指数的人获得了极大的收益，并且可以通过他们自己的消费支撑经济。但在表面之下，普通人和普通企业一直在恶化。

没有人工智能，我们可能在2022年会进一步下跌，或者需要更早放宽政策。但是巨大的人工智能刺激提升了指数和GDP，因此美联储不需要介入，他们可以继续加息一段时间，他们可以继续进行量化紧缩直到现在，等等。每个人都预期2022年会有衰退，也许如果没有人工智能资本支出在底部救我们，他们会是对的。

但这种“人工智能刺激”并不像货币刺激那样广泛。它并没有像低利率那样让所有企业都能获得廉价资本，我们没有看到大多数企业因此而有所增长，我们没有看到正常的商业周期。

结果是货币/信贷/商业周期被推迟，至今没有重新点燃这些周期的理由，因为整体经济的状态是由高收入者支撑的，只要你关注平均水平，情况依然乐观。

但这只能持续这么久，而不让那前10%的效应流向底部90%。那90%在某个时候需要拯救，这就是我相信周期只是被延长，而不是完全避免的原因。我想在某个时候，我们会看到市场的广度增加，AI资金希望在AI资本支出达到临界点时有所传播，中产阶级企业也会从刺激和廉价资本中获得推动。

像往常一样，棘手的部分是路径依赖/时机。即使我在这里说的所有事情都按预期发生，何时发生以及事情变得多糟也可能有很大的不同。我们是否会顺利过渡到一个新的商业周期，还是需要首先经历一次衰退来重置我们？许多路径可以将我们带到我概述的一个结果。