Stanley Druckenmiller 的策略轉變：為何他拋棄 AI 巨頭，轉向 $95 億醫療熱潮

從人工智慧到生技：億萬富翁的投資組合重整

Stanley Druckenmiller 不再追逐昨日的贏家。這位傳奇投資者，憑藉30年的投資紀錄，平均年化報酬率達30%，且從未有過虧損年份，最近卻做出了一個令人矚目的舉動：他悄悄退出了讓投資者致富的人工智慧熱潮，並將資金轉向一個有望在未來十年重塑醫療投資回報的產業。

他最新的交易清楚說明了這個故事。儘管 Nvidia 和 Palantir Technologies — 兩家公司在三年內分別帶來了 1,400% 和 2,300% 的漲幅 — 仍然出現在許多投資組合中，Druckenmiller 已經完全清空了這兩個持倉。這次退出並非衝動之舉。他在去年第三季賣出了最後一批 Nvidia 股份，儘管他後來稱這家公司「非常棒」，但承認這個決定純粹是由於估值問題所驅使。Palantir 也跟進，可能原因類似，因為該股在2024年初大部分時間的預期市盈率超過125倍。

新的策略：兩個對醫療下一個前沿的押注

Druckenmiller 現在的注意力集中在哪裡？是減重藥物市場。而他並不滿足於單一持倉。

截至2024年第二季，這位資深資金經理逐步累積了 100,675 股 Eli Lilly (NYSE: LLY)，從去年第四季開始建立持倉。同時，他也在 Viking Therapeutics (NASDAQ: VKTX) 開設了股份，這是一家追求同樣高成長類別的臨床階段生技公司，購買了 549,295 股。

這個投資論點看起來相當謹慎：雙重曝險於高盛研究預測到 2030 年將達到 $95 十億美元市場規模的領域，較目前的 $28 十億美元大幅成長。

為何市場突然變得重要

驅動 Druckenmiller 重新布局的機會並非投機。Eli Lilly 最近一季的營收激增 54%，純粹是由於減重藥物的銷售。供需基本面依然緊張 — Lilly 和市場領導者 Novo Nordisk 去年都曾因醫師處方和患者需求超過產能而被列入 FDA 缺貨名單。

這些公司已大幅擴產，但需求仍在加速。這並非典型的生技股波動，而是由於龐大的可服務患者群和有效的解決方案所推動的長期成長。

風險與報酬的權衡

Eli Lilly 代表 Druckenmiller 投資中的低風險部分 — 一家已經創造出 blockbuster 營收、產品多元化的成熟公司。Viking 則代表風險投資層面：該公司尚未商業化其減重候選藥，但晚期臨床結果已經足夠強，讓像他這樣有資金和耐心的投資者建立持倉。

對於追求成長的投資者來說，數學很簡單。Nvidia 和 Palantir 受惠於早期 AI 採用的故事，但它們的估值已大幅壓縮這個機會。醫療減重市場則處於成長曲線的較早階段，預計會出現多個贏家。Druckenmiller 的雙重持倉顯示他相信，既有成熟企業也有新興玩家都能創造豐厚的股東價值。

對於考慮類似操作的投資者來說，決策完全取決於風險承受度和時間視野。人工智慧的機會尚未消失，但市場轉向生技創新的趨勢，已經傳達出風險與回報正在改變的訊號。