聯準會政策轉向在即！升息影響匯率格局大震蕩

降息預期逆轉，美元面臨調整壓力

本週匯市最大懸念莫過於聯準會12月是否降息。隨著官員相繼釋放鷹派信號，市場對降息的信心大幅下滑——當前降息25基點的機率僅45.8%，維持利率不變的概率已升至54.2%。這一預期的動搖，直接衝擊美元與其他主要貨幣的相對強弱。

美國政府結束43天歷史最長停擺後，市場焦點轉向經濟數據。11月20日的9月非農就業報告、11月26日的第三季GDP修正值和10月PCE物價指數將成為判斷聯準會態度的關鍵。若勞動市場繼續疲軟，升息預期將被進一步打壓，從而對美元形成壓力；反之，強勁就業數據則會強化升息預期，提振美元。

歐元/美元醞釀上升機會，升息影響匯率格局生變

上週歐元/美元漲0.46%，正是美國就業疲軟引發降息預期鬆動的直接反映。技術面上，該貨幣對已站上21日均線，但仍未突破100日均線1.166的關鍵阻力。一旦順利穿越此位置，將打開更大上升空間；若突破失敗，則下行風險增加，支撐位置落在前低1.146。

本週美國非農數據和歐美11月PMI數據的公佈，以及10月FOMC會議紀錄的發布，都將深刻影響歐元/美元的後市走勢。聯準會升息影響匯率的邏輯在於：降息預期越弱，美元越容易承壓。

日幣走貶，升息影響匯率的新政治經濟學

美元/日圓上週漲0.73%，背後推手是日本新首相高市早苗暗示央行將放緩升息步伐。這一政策傾斜，配合市場對日本擴張性財政政策的擔憂，持續施壓日幣匯率。

值得關注的是，高市政府本週將公佈約17兆日圓規模的經濟刺激方案。高盛警告稱，超預期的刺激措施將重燃市場對日本財政紀律的擔憂，可能推高長期主權債券殖利率至歷史高位，進而持續壓低日幣。這反映了升息影響匯率的另一重邏輯——寬鬆預期下的貨幣貶值。

三菱UFJ摩根士丹利證券預計，日本當局為保護外匯儲備，可能容忍匯率升至1美元兌161日圓左右。

技術面展望：進一步試探前高

美元/日圓目前位於多重均線上方，RSI指標顯示多頭力量仍強，後續或進一步試探155整數位，若突破成功將開啟更大上升空間。關鍵支撐位看21日均線153.38。

本週需重點關注美國9月非農數據、FOMC會議紀錄、歐美PMI以及日本經濟刺激方案。升息影響匯率的核心在於，各國央行政策預期的變動將持續驅動主要貨幣對的波動方向。