人民幣加速升值背後：央行推手還是市場驅動？2026年關鍵窗口期

人民幣兌美元最近炸裂式走強，年末突然跌破7這個長期壓力位。12月25日，離岸人民幣（USD/CNH）報6.9965，創半年新低；在岸人民幣（USD/CNY）也跌到7.0051，這是自2023年5月以來最強勢的表現。

三股力量匯聚，人民幣為何突然發力

表面上看只是一个数字的突破，但背后牽動著全球貨幣政策的微妙變化。

美元轉弱成了第一推手。美聯儲進入降息周期，全球去美元化浪潮加速，美元指數今年累計跌幅超過10%，最近一個月又跌了2%以上。這種美元疲軟的大背景下，人民幣自然而然地相對升值。這個邏輯對其他主要貨幣同樣適用——英鎊對人民幣、日元對人民幣等國際貨幣對都在經歷類似的重新定價。

中國央行的隱形之手更關鍵。整個2025年，央行在外匯交易中心持續調高人民幣匯率中間價（參考匯率），這等於在釋放一個明確信號：允許人民幣逐步升值。這不是市場自發，而是政策導向的結果。

年底結匯潮是催化劑。中國出口商在年底進行季節性結匯，大量美元換成人民幣，形成了一波"賣美元買人民幣"的需求浪潮。加上春節臨近前資金面偏緊，離岸流動性緊張，進一步推高了人民幣價格。

東方金誠首席宏觀分析師王青的判斷很直白："美元走軟和出口商季節性換匯，共同推動了人民幣走強。"他還指出，人民幣持續升值其實對中國資本市場有利，能吸引更多外資進場。

人民幣其實還被低估了

這是一個有趣的悖論——人民幣已經升到近兩年高位，但不少機構認為它還是便宜的。

高盛最直接：人民幣相對於中國的經濟基本面被低估了25%。他們預測，2026年中期美元兌人民幣會跌到6.90，年底進一步貶到6.85。

澳新銀行的預測稍微保守一些，認為2026上半年美元兌人民幣會在6.95-7.00之間震盪，暗示人民幣還有進一步升值的空間。

美國銀行則看得最遠：他們覺得美中關係緩和會刺激中國出口商加大美元拋售力度，預計到2026年底，美元兌人民幣要跌到6.80。這個預測意味著未來一年人民幣還要升值3%以上。

2026年的關鍵變數

人民幣會不會繼續升值，主要看三個方面：

貨幣政策走向。央行今年遲遲沒有進一步降息，這抬高了人民幣的吸引力。如果2026年中國實施更積極的寬鬆政策，人民幣升值動力可能反而會減弱。

貿易格局變化。中國2025年積累的貿易順差規模巨大，如果這個勢頭能維持到2026年，結匯需求就會持續存在，對人民幣形成支撐。

美元指數反彈概率。全球經濟如果出現意外好轉，美聯儲可能暫停降息，美元就會反彈。這對人民幣升值構成最大的風險。

從目前的共識看，2026年人民幣升值的大方向是確定的，只是幅度問題。國際貨幣政策分化、出口貿易持續順差、央行政策引導三個因素都在指向同一個方向——人民幣會繼續走強。