明里U折价，是因为中美监管对稳定币、RWA灰色业务重拳出击；
暗里U折价，是因为中美实际收益率曲线价差黏合引发的中美货币当局的激烈博弈。
回顾美联储22年加息至今的中美实际收益率(10年国债收益率➖CPI)曲线变化，当美国实际收益率黏合和上传中国实际收益率时(24年9月首次、25年6月至今)，均引发东大风险资产(创业板、科创板)的强势上涨行情。
与此同时，由于国人热钱的资金溢出效应，BTC也会经历一波斜率陡峭的上涨行情。
但现在事情正在起变化。
在Higher for longer的货币政策基调和美债收益率曲线牛陡化的现实面前，美联储将放慢货币宽松的步伐，甚至在26年结束降息周期。这样一来，美国实际收益率大概率在26年维持大于中国实际收益率的状态。
这将加速国内存款搬家进入股市配置东大风险资产，26年开始大A有可能迎来不亚于美股AI泡沫的高度和持久度的超级科技泡沫行情。
而为了扎紧篱笆防止Crypto蚕食这波东大风险资产估值修复的正外部性，中国监管在连续重拳出击阻断东大风险资产与Crypto之间的资金溢出效应。
外有美股继续吹大AI泡沫和东大风险资产估值修复浪潮吸血，内有创新瓶颈、注意力和用户流失、财富效应缺乏导致的失血，注定了Crypto在26年继续是大类资产中的*资产。

與其說是身處某種流行趨勢之中,柴犬正在交易目前的價格水平與之前的周期低點結構相似。數月以來,價格一直處於持續下跌趨勢,已從局部高點下跌了近一半,並且持續走低,幾乎沒有上漲空間。動能低迷,波動性降低,移動平均線呈負相關。乍一看,這似乎缺乏吸引力。
柴犬與過去相似
正因如此,該區域才顯得尤為重要。SHIB 目前位於過去曾是重要轉折點的區域附近。在 2024 年 2 月價格突然轉變方向之前,其價格一直在類似的較低區間波動。迅猛反擊隨後,價格在相對較短的時間內上漲了約400%。這並非緩慢積累後形成的緩慢上漲趨勢,而是由賣方疲勞、參與度低和市場冷漠長期累積所引發的波動性擴張事件。
TradingView提供的SHIB/USDT圖表
目前形態也具備許多上述特徵。儘管拋售壓力持續存在,但已不再加劇。成交量在下跌行情中大幅下降,表明強制拋售已接近尾聲。近期出現的小型、重疊且走勢不明朗的K線通常預示著市場平衡而非恐慌情緒。在任何重大事件發生之前,底部形態通常都是如此。
任何事情都無法保證。
然而,400%的漲幅並不能保證會再次出現。市場環境至關重要。流動性具有選擇性,整體市場環境更為謹慎,投機資本不會隨意湧入熱門資產。SHIB要想大幅反彈,要麼需要更廣泛的市場利好,要麼需要風險偏好突然增強。否則,其上漲嘗試可能仍將短暫而淺薄。
然而,風險回報狀況已經發生了變化。如果市場情緒在當前價位發生哪怕是輕微的

從短期趨勢判斷，當前的階段性反彈絕非下行趨勢逆轉的信號，僅是長期空頭格橘中的技術性反抽行情，根本不足以扭轉市場整體向下的運行方向，盡管短期內價格結構呈現強勢震蕩的表象，其背後的大方向依然堅定指向空頭。

從小週期技術面進一步驗證，幣價已在91000關鍵壓力位附近確認承壓，多次上攻均未能有效突破，壓力位的夯實是空頭展開反攻的核心技術前提，隨着壓力有效性得到驗證，後續價格回落具備了扎實的技術支撐。

任何向壓力區域的技術性反抽動作，都應被視作進場做空的優質機會，在反抽確認承壓的過程中分批建立空頭倉位，把握趨勢延續帶來的下跌空間。

流入量减少供应紧张,衍生品市场降温,正在重塑流动性动态,为战略投资者创造了独特的积累机会。
120美元价位的结构强度:链上信号的汇合
120 美元不仅仅是一个技术基准,更是一个结构性关键点。链上数据显示,供应量发生了显著的重新分配。
从交易所转移到自保钱包,这种模式历来与积累阶段相关。大股东正在这个价位重新配置资产,这表明短期内的抛售压力有所减轻。
该支撑区域与关键的斐波那契回撤位和历史交易量相吻合。
如果买家守住 120 美元关口,可能会引发一波反弹行情。然而,一旦跌破该价位,则很可能触发止损单,并加速下跌势头。Solana 的大部分流通供应量低于其成本基础,表明链上压力是深度调整的典型特征。
USDC流入与流动性转移:一种新的资本流动动态
2025年11月,Solana的流动性状况发生了显著变化。超过21.2亿美元的USDC流入了Solana。
区块链,而流入量达 11.1 亿美元。这种差异凸显了市场情绪的转变:稳定币的流入推动了流动性,而原生代币的流出则表明短期持有者正在进行战略性抛售。
4.5亿美元的投资进一步凸显了这一转变。
退出网络,USDC作为一种稳定的交易媒介,其流动性流入对Solana生态系统至关重要,尤其是对DeFi协议而言。和,用于高频交易。
SOL供应萎缩和衍生品市场降温:具有长期影响的熊市局面
Solana的衍生品市场已显著降温。
市值降至66.8亿美元,

周日午夜比特币以太坊行情分析及本周小结
周一市场即将展开新一轮行情，机会已清晰呈现。市场永远不缺少波动，缺的是事先的筹备与果断的行动。方向明确、心态平稳，一旦行情启动，便是捕捉机会的时刻。切勿等到走势终结才懊悔错过，把握当下，机会正在此时。
从比特币盘面来看，四小时级别在前期快速拉升后并未持续放量上行，而是以连续小实体K线横向整理，目前价格运行于布林带中轨附近。上方多次试探未能站稳，显示高位存在一定抛压，行情进入强势拉升后的消化阶段。然而每次回调低点均被迅速收回，且未出现显著下移，结构上仍处于多头掌控中的震荡调整，并未转为空头格局。一小时级别上，短线出现快速下探后迅速反弹的长下影K线，价格重回区间中位，表明下跌更倾向洗盘行为，空头动能持续性不足。随后K线逐步收缩企稳，整体仍属于区间内多空博弈，并非趋势反转信号。
综合来看，当前行情处于高位震荡整理阶段，短期结构偏强，但需时间进行筹码换手。只要下方关键支撑不被有效跌破，整体仍维持多头优势结构。

一、美联储降息：利率下调之后的宽松路径
12月11日，美联储如期宣布降息25个基点。从表面看，这一决定与市场预期高度一致，甚至一度被解读为货币政策开始转向宽松的信号。然而，市场反应却迅速转冷，美股与加密资产同步下跌，风险偏好明显收缩。这一看似反直觉的走势，实则揭示了当前宏观环境中一个关键事实：降息本身并不等于流动性宽松。在本轮超级央行周中，美联储所传递的信息，并非“重新放水”，而是对未来政策空间的明确约束。从政策细节来看，点阵图的变化对市场预期造成了实质性冲击。最新预测显示，2026年美联储可能仅进行一次降息，显著低于此前市场普遍定价的2至3次路径。更重要的是，在本次会议的投票结构中，12名投票委员里有3人明确反对降息，其中2人主张维持利率不变。这种分歧并非边缘噪音，而是清晰地表明，美联储内部对通胀风险的警惕程度，远高于此前市场的理解。换言之，当前这次降息并不是宽松周期的起点，而更像是在高利率环境下，为防止金融条件过度收紧而进行的一次技术性调整。
正因如此，市场真正期待的并不是“一次性降息”，而是一条清晰、可持续、具备前瞻性的宽松路径。风险资产的定价逻辑，依赖的并非当前利率的绝对水平，而是对未来流动性环境的折现。当投资者意识到这次降息并未打开新的宽松空间，反而可能提前锁死未来的政策弹性时，原有的乐观预期便迅速被修正。美联储释放出的信号近似于一剂“止痛药”，短暂缓解了紧张情绪，却并未

目前市場處於這樣一種狀態:大型資產跌破主要支撐位,可能導致進一步下跌。不幸的是,短期內似乎不會出現復甦跡象,投資者必須接受這一現實,才能繼續前進。
以太坊失去實質
以太坊正在走低,不再處於趨勢狀態。日線圖清晰地顯示了市場結構:以太坊失敗該股未能守住反彈後的高點,跌破了重要的移動平均線,目前正在進行有序、非恐慌性的拋售。這並非投降的信號,而是向下結算的派發。
TradingView提供的ETH/USDT圖表
以太坊目前的表現就像一種失去控制但動能尚存的資產。每一次反彈嘗試都被迅速抛售,價格已跌破短期和中期均線。這表明買家缺乏信心捍衛更高價位,而賣家則僅僅依靠價格疲軟,並不急於出手。
成交量也印證了這一點,上漲日成交量清淡,下跌日成交量放大。這並非混亂,而是傳統的看跌壓力。在2500美元之前,結構上幾乎沒有阻礙。之前的支撐位現在變成了上方阻力位,之前的盤整區域已被突破或失效。
本質上,以太坊目前處於需求活躍區域和潛在需求區域之間的真空地帶。从技術角度來看,2500 美元是下一個買家可能合理出現的區域。這並非因為這個價位有什麼神奇之處,而是因為它符合長期移動平均線、心理定價以及之前的積累趨勢。
至關重要的是,幾乎沒有什麼能阻止以太坊最終達到那個階段。沒有看漲背離這一點應該得到重視,因為上方沒有強勁的水平支撐,趨勢均線也沒有回升。相對強弱指數(RSI)的中位位置也支持了以太坊尚未超賣,且市

Solana 在 1 日圖表上進入關鍵階段,價格走勢在上方關鍵阻力位和下方強支撐層之間受到擠壓。
最近的每日收盤價價格從140美元中段區域緩慢下行,但拋售壓力正在減弱,暗示市場動能可能即將轉變。市場最終是向上突破還是向下突破,很大程度上取決於價格與訂單簿中最活躍的流動性集群的互動情況。
短期趨勢減弱但初步企穩
Solana 目前仍低於 9 日均線和 20 日均線,這種形態通常預示著短期疲軟。
SOL/USD 日線圖(來源:GeckoTerminal)
賣方仍佔據優勢,但指數移動平均線趨於平緩,表明下跌趨勢正在減弱而非加速。如果支撐位附近需求開始積聚,這種轉變通常預示著價格將嘗試反轉。
相對強弱指數(RSI)在40左右,表明市場動能依然疲軟,但尚未嚴重超賣。這意味著市場處於一個可能出現反彈或新一輪拋售的區域。
即使整體趨勢仍為負,MACD指標的正柱狀圖也表明空頭動能正在減弱。各項指標綜合起來呈現出的是減速而非崩盤的景象。
Solana必須突破的關鍵阻力位
Solana 面臨著密集的阻力,這多次限制了其上漲勢頭。
第一個阻力位在 139.02 美元,價格在該價位一直難以恢復上漲勢頭。如果突破該阻力位,市場可能挑戰下一個區間 143.64 美元附近,隨後可能衝擊更廣泛的阻力區域 146.48 美元附近。
這些阻力位與密集的訂單簿流動性相吻合。143美元、144美元和145美元處的高額賣單

Solana 在 1 日圖表上進入關鍵階段,價格走勢在上方關鍵阻力位和下方強支撐層之間受到擠壓。
最近的每日收盤價價格從140美元中段區域緩慢下行,但拋售壓力正在減弱,暗示市場動能可能即將轉變。市場最終是向上突破還是向下突破,很大程度上取決於價格與訂單簿中最活躍的流動性集群的互動情況。
短期趨勢減弱但初步企穩
Solana 目前仍低於 9 日均線和 20 日均線,這種形態通常預示著短期疲軟。
SOL/USD 日線圖(來源:GeckoTerminal)
賣方仍佔據優勢,但指數移動平均線趨於平緩,表明下跌趨勢正在減弱而非加速。如果支撐位附近需求開始積聚,這種轉變通常預示著價格將嘗試反轉。
相對強弱指數(RSI)在40左右,表明市場動能依然疲軟,但尚未嚴重超賣。這意味著市場處於一個可能出現反彈或新一輪拋售的區域。
即使整體趨勢仍為負,MACD指標的正柱狀圖也表明空頭動能正在減弱。各項指標綜合起來呈現出的是減速而非崩盤的景象。
Solana必須突破的關鍵阻力位
Solana 面臨著密集的阻力,這多次限制了其上漲勢頭。
第一個阻力位在 139.02 美元,價格在該價位一直難以恢復上漲勢頭。如果突破該阻力位,市場可能挑戰下一個區間 143.64 美元附近,隨後可能衝擊更廣泛的阻力區域 146.48 美元附近。
這些阻力位與密集的訂單簿流動性相吻合。143美元、144美元和145美元處的高額賣單

比特币价格随加密市场整体复苏稳步回升，这一全球最大加密货币已于周三重新站上 92,000 美元关口。尽管涨势强劲，但核心投资者的逆势操作引发市场对本轮反弹持续性的质疑。
巨鲸紧急踩下比特币看涨 “刹车”
就在比特币价格小幅回暖之际，衍生品市场因投资者突然的战略撤退再度转向。链上数据显示，比特币大型持有者（即 “鲸鱼” 投资者）正大规模退出看涨头寸，看空情绪显著升温。
Alphractal 分析平台创始人兼作者 Joao Wedson 通过拆解 “比特币鲸鱼与散户 Delta 指标” 发现，巨鲸已完成多头头寸平仓。这一仓位调整或情绪转向，发生在这类大资金投资者此前集中建仓多头之后。
此次撤退不仅标志着市场情绪的重大转变，也暗示巨鲸可能在锁定前期利润，或为比特币价格可能的进一步回落做准备。Wedson 强调，当前大型投资者已开始重新布局空头头寸，而散户投资者却反向加仓，两类投资群体呈现出鲜明的情绪分歧。
来源：Joao Wedson在X平台发布的图表
鉴于巨鲸行为历来被视为市场整体价格走势的领先指标，此次仓位逆转进一步加剧了对比特币短期走势的担忧。市场在经历一轮狂热上涨后，是否即将进入阶段性冷却期，也成为当下热议焦点。
该专家指出，当前指标与价格走势的联动模式，与 2025 年 2 月、4 月的市场特征高度相似 —— 这意味着比特币价格横盘整理的时间，很可能远超多数交易者的预期。
交易

美联储年内第三次“鹰派降息”落地，加密货币市场应声下跌。比特币与以太坊日内持续走低，回吐周二以来全部涨幅，亚欧时段低位徘徊未见反弹，市场情绪转向低迷。
美盘前后，市场因双重利好逆转。美国初请失业金人数创疫情以来最大单周增幅，就业疲软强化降息预期；美联储地区主席连任落定，消除了政策不确定性。受此支撑，两大币种止跌回升：比特币探明支撑后反弹至92000美元上方；以太坊同步回稳于3240美元区间。
技术面呈现修复与约束并存特征。比特币四小时MACD能量柱缩量，反弹动能收敛；小时线RSI进入超买区间，短期有回调压力。布林带趋平，预示反弹空间有限，白盘料将延续震荡。比特币阻力看93000-94000美元，支撑位于91000与90000美元；以太坊阻力在3270与3350美元，支撑上移至3150-3100美元区间。
今晚美联储多位官员密集讲话将成为焦点。内部对降息路径分歧显著，鹰鸽信号交织，官员表态可能打破当前震荡格局。投资者需警惕政策预期反复带来的波动，重点关注其对后续宽松节奏的表述。

在一个动荡不安的加密货币市场中,
以太坊已成为机构级韧性的罕见典范。尽管面临宏观经济逆风和监管不确定性，其在Web3基础设施和去中心化金融(DeFi)领域的基础性作用依然吸引着战略资本。对于那些在收益驱动型资金流入和宏观经济波动中寻求平衡的投资者而言，以太坊提供了一个极具说服力的案例，展现了如何在风险与回报之间取得平衡。
宏观经济敏感性和制度偏好
以太坊在 2025 年的价格走势与全球宏观经济发展密不可分。
其波动性对主要经济体发布的数据反应强烈，在央行政策转变期间敏感性达到顶峰。例如，美联储的紧缩周期和2025年末的投机性资产抛售将以太坊推至数月低点。然而，这种波动性并未阻止机构投资者的兴趣。
监管政策的明朗化——尤其是美国和欧盟批准现货以太坊ETF——彻底改变了游戏规则。这些产品使企业财务部门和资产管理公司能够以合规的方式配置以太坊，将其视为投机性资产和代币化的基础层。
到2025年8月，机构通过ETF和公司国债持有的股份将达到……估值达到462.2亿美元。这标志着以太坊在机构采用方面迎来了一个关键时刻，尽管随后的市场状况考验了它的持久性。
驾驭流入-流出周期
2025年下半年出现了大幅调整。到11月，机构对以太坊的需求……
数字资产国库(DAT)仅购买了37万枚ETH，远低于8月份190万枚ETH的峰值。此次下跌的原因是净资产值(NAV)指标疲软、融资能力下降以及资金普遍涌向

比特币的价格走势正伴随着美联储今年最后一次政策决议波动，表面上几乎无明显起伏，但市场深层结构却呈现出截然不同的态势。
看似稳定的价格区间下，实则隐藏着一段集中承压期：链上数据显示，投资者每日亏损额接近 5 亿美元，期货市场杠杆率大幅下降，且近 650 万枚比特币目前处于未实现亏损状态。
这种局面更像是以往市场收缩的末期阶段，而非良性的盘整行情。
不过，在看似平稳的表面下发生结构性调整，对比特币而言并非罕见，但此次调整的时机却值得关注。
市场内部的「投降式抛售」，恰好与美国货币政策的外部拐点相重叠。美联储已结束过去十多年来最激进的资产负债表缩减阶段，市场预计其 12 月会议将为「转向储备金重建」勾勒更清晰的框架。
有鉴于此，链上市场压力与悬而未决的流动性转向，共同构成了本周宏观事件的背景。
流动性转向
据《金融时报》报道，量化紧缩（QT）已于 12 月 1 日正式终止，在此期间，美联储将资产负债表规模缩减了约 2.4 万亿美元。
这一举措导致银行储备金水平降至历史上与资金紧张相关的区间，同时有担保隔夜融资利率（SOFR）也多次试探政策利率区间的上限。
这些变化表明，市场体系已不再流动性充裕，而是逐渐步入「储备金稀缺引发担忧」的阶段。
在此背景下，联邦公开市场委员会（FOMC）释放的最关键信号，并非市场普遍预期的 25 个基点降息，而是其资产负债表策略的走向。
市场预计，美联储将通过明

比特币的价格走势正伴随着美联储今年最后一次政策决议波动，表面上几乎无明显起伏，但市场深层结构却呈现出截然不同的态势。
看似稳定的价格区间下，实则隐藏着一段集中承压期：链上数据显示，投资者每日亏损额接近 5 亿美元，期货市场杠杆率大幅下降，且近 650 万枚比特币目前处于未实现亏损状态。
这种局面更像是以往市场收缩的末期阶段，而非良性的盘整行情。
不过，在看似平稳的表面下发生结构性调整，对比特币而言并非罕见，但此次调整的时机却值得关注。
市场内部的「投降式抛售」，恰好与美国货币政策的外部拐点相重叠。美联储已结束过去十多年来最激进的资产负债表缩减阶段，市场预计其 12 月会议将为「转向储备金重建」勾勒更清晰的框架。
有鉴于此，链上市场压力与悬而未决的流动性转向，共同构成了本周宏观事件的背景。
流动性转向
据《金融时报》报道，量化紧缩（QT）已于 12 月 1 日正式终止，在此期间，美联储将资产负债表规模缩减了约 2.4 万亿美元。
这一举措导致银行储备金水平降至历史上与资金紧张相关的区间，同时有担保隔夜融资利率（SOFR）也多次试探政策利率区间的上限。
这些变化表明，市场体系已不再流动性充裕，而是逐渐步入「储备金稀缺引发担忧」的阶段。
在此背景下，联邦公开市场委员会（FOMC）释放的最关键信号，并非市场普遍预期的 25 个基点降息，而是其资产负债表策略的走向。
市场预计，美联储将通过明

衍生品市場XRP剛剛出現了一個統計上的異常值，這種異常值會讓你停下來仔細檢查這個數字是否真實。CoinGlass 的報導揭示了這一點，清算熱力圖顯示，四小時圖上出現了 29,668,367% 的清算不平衡，多頭清算達到 175,000 美元，而空頭僅產生 588 美元。
價差如此一邊倒，基本上證實了圖表不斷發出的主要信號：空頭目前並沒有真正重視 XRP。
來源：CoinGlass
這 XRP價格走勢早盤的疲軟並未改變這一局面。XRP從日內波動區間回落，跌破幾個價位，但仍然未能吸引到任何實質性的下行資金。沒有出現新的空頭頭寸，沒有壓力積聚，也沒有人試圖強行下跌。
市場只是拋售了多頭頭寸，然後繼續運轉。
為什麼沒有人做空 XRP？
最大痛苦表重複著同樣的信息，空頭最大痛苦價格比現貨價格高出 9.71%；目前這部分風險敞口價值 1200 萬美元，僅此就足以阻止空頭採取激進策略，因為空頭過早建倉可能會直接進入自己的虧損區域，所以他們保持輕倉位，並伺機而動。
這一切都留下了XRP 處於一種奇怪的境地，價格正在下跌，但下跌並非由空頭推動，而是由於多頭缺乏槓桿支撐。
在空頭真正介入之前，XRP 的價格回調看起來更像是例行重置，而不是受控的趨勢行情，因為沒有壓力的市場可能會下跌——但它不可能人為地下跌。

摘要
今日市場動態：HTX DeepThink：美日宏觀風向突變，BTC回調中的情緒修復仍顯脆弱；預計聯準會本週將降息25BP，鮑威爾或強調明年降息門檻很高。
一、晚間要聞
1、HTX DeepThink：美日宏觀風向突變，BTC回調中的情緒修復仍顯脆弱
12月8日，HTX DeepThink專欄作者、HTX Research研究員Chloe分析指出，臨近年底，全球宏觀環境因美日政策分化而波動加劇，對包括比特幣在內的全球風險資產構成調整壓力。
核心驅動力與矛盾信號：
美國政策不確定性：儘管通膨數據顯示放緩，市場降息預期升溫，但川普陣營傳出凱文·哈塞特可能接任聯準會主席的消息，導致債券收益率上行。
日本政策轉向：《日本時報》透露日本央行官員傾向於在12月19日會議上將政策利率上調至0.75%（1995年以來最高水準），加劇美日政策分化。
比特幣市場表現：
機構防禦：ETF資金流轉負，期貨未平倉量下降，顯示機構處於防守態勢。
期權矛盾：市場隱含波動率（IV）全面回落（短期IV從57%降至48%），表明波動預期減弱。然而，Amberdata的風險逆轉指標仍顯示為負（約-4.9），意味著投資者仍傾向於透過看跌期權對沖下行風險。
報告強調，大資金將年底看漲目標區間下調至10萬至11.8萬美元，而8萬至8.2萬美元被普遍視為比特幣的關鍵支撐區間。
2、機構：預計聯準會本週將降息25BP，鮑威爾

特別是在確認有支撐位的情況下。
補倉機會：如果市場出現短暫回調，且未跌破4194美元的支撐位，投資者可以視情況進行補倉。
賣出策略：
高位賣出：當價格接近4249.56美元的高點時，可考慮鎖定部分利潤。若市場突破此高點且有持續的買盤支持，那麼可以選擇繼續持有。
止損措施：建議在開盤價4213.85美元附近設置止損位，以防意外下跌帶來的損失。
結論
整體來看，XAUT在當前市場環境下處於一個相對穩定的區間。巨鯨間的激烈博弈可能會影響數字資產的價格波動，但XAUT的價格表現相對獨立，此時投資者應密切關注比特幣市場的動態，同時謹慎操作，靈活調整自己的交易策略。保持警覺，適時把握市場機會，將是未來一段時間內的關鍵所在。