Bitcoin e Éter ETF com saída líquida superior a 8 mil milhões de dólares num único dia: Mercado mergulhado em “extremo medo”, mas a estrutura dos touros ainda não foi destruída

O ETF de Bitcoin (BTC) e Éter (ETH) à vista no mercado dos Estados Unidos registou uma saída líquida de até 7,97 mil milhões de dólares na terça-feira, sendo a maior retirada de fundos num único dia desde 1 de agosto. Os investidores institucionais, perante uma volatilidade acentuada do mercado, estão a reconfigurar as suas posições, demonstrando uma clara preferência pela proteção. Paralelamente, o sinal hawkish do presidente da Reserva Federal (FED), Jerome Powell, e a incerteza em torno do impasse governamental nos EUA ampliaram ainda mais o sentimento de medo no mercado. No entanto, alguns analistas continuam a acreditar que a estrutura de alta de longo prazo do mercado de criptomoedas mantém-se sólida.

Saída de fundos dos ETF: as instituições começam a “reajustar” as posições

De acordo com dados da SoSoValue, o ETF de Bitcoin à vista nos EUA registou na terça-feira uma saída líquida de 5,78 mil milhões de dólares, sendo o maior registo de retirada de fundos num único dia desde agosto. Entre os principais:

• Fidelity (Fiduciária) FBTC com uma saída de 3,57 mil milhões de dólares;
• Ark & 21Shares (ARKB) com uma saída líquida de 1,28 mil milhões de dólares;
• Grayscale (GBTC) com uma saída de 48,9 milhões de dólares.

Sete fundos de Bitcoin reportaram fluxos negativos, com uma saída contínua durante cinco dias consecutivos, totalizando cerca de 19 mil milhões de dólares, indicando que o capital institucional está a abandonar o mercado a curto prazo.

Simultaneamente, o ETF de Éter à vista também registou na mesma data uma saída líquida de 2,19 mil milhões de dólares, sendo que o produto ETHA da BlackRock (BlackRock) retirou 1,11 mil milhões de dólares num único dia. Os produtos de Éter da Grayscale e Fidelity também sofreram uma retirada significativa de fundos. Em contrapartida, o recém-lançado ETF de Solana (SOL) mostrou-se relativamente resistente, com uma entrada líquida de 14,83 milhões de dólares, embora seja o valor mais baixo desde o seu lançamento na semana passada, ainda assim demonstrando interesse por parte de fundos em relação às cadeias de blocos Layer-1 alternativas.

Contexto macroeconómico: sinais hawkish de Powell provocam “reajustamento de risco”

Rachael Lucas, analista de criptomoedas da BTC Markets, afirmou que a saída líquida contínua de fundos dos ETF durante cinco dias consecutivos indica uma “reconfiguração estrutural” do capital institucional, e não uma pausa de curto prazo. Ela comentou: “Trata-se de uma ação ativa de gestão de risco, com os investidores institucionais a reavaliar o ambiente macroeconómico.”

O discurso hawkish do presidente da FED, Jerome Powell, no mês passado, quebrou as expectativas de uma redução de taxas em dezembro, levando o Índice do Dólar (DXY) a subir acima de 100, numa zona de forte valorização. Este movimento teve um efeito dominó sobre ativos de alto risco, incluindo as criptomoedas.

Lucas explicou ainda: “Os ativos de risco estão a ser reprecificados. Como o mercado de criptomoedas mantém uma forte correlação com as ações tecnológicas, uma correção nas avaliações do setor de IA poderá transmitir-se através da correlação com o Nasdaq para o mercado de criptomoedas.”

A mudança de sentimento no mercado também é confirmada pelos dados do Índice de Medo e Ganância das Criptomoedas, que na terça-feira caiu para 21 pontos, vindo de 42, numa descida abrupta para a zona de “medo extremo”. Derek Lim, diretor de investigação da Caladan, afirmou ao The Block que a continuação da saída de fundos dos ETF está a intensificar este clima de medo.

Ele acrescentou: “O discurso de Powell reforçou o fortalecimento do dólar, ao mesmo tempo que desencadeou uma venda de ativos de risco. Além disso, o crise de impasse governamental nos EUA aumenta a incerteza macroeconómica.”

A estrutura do mercado mantém-se em alta: a ajustamento pode ser uma “correção saudável”

Apesar do pânico de curto prazo, Lim destacou que a estrutura macro de alta do mercado de criptomoedas não foi destruída.

Ele afirmou: “A suspensão do corte de taxas é de facto prejudicial a curto prazo para os ativos de risco, mas o ambiente macroeconómico global não mudou de forma substancial. Estamos na antecâmara do fim do aperto quantitativo (QT) e do início do ciclo de redução de taxas.”

Lim acredita que a atual ajustamento do mercado poderá, na verdade, ser um prenúncio de uma fase de reacumulação (re-accumulation).

Tomando o Bitcoin como exemplo, o seu preço caiu de 125.000 dólares para 99.000 dólares, uma queda de cerca de 21,5%. Em comparação com a queda de 31% ocorrida no primeiro trimestre deste ano, devido às preocupações com as tarifas do ‘Dia de Libertação’, a retração atual é relativamente moderada.

Ele acrescentou: “Desde que o ciclo macroeconómico não reverta completamente, a tendência estrutural de alta do Bitcoin e do Éter permanece válida. A volatilidade é inevitável, mas a lógica de alta de longo prazo mantém-se inalterada.”

Perspetivas futuras: a entrada de fundos depende de “novas narrativas”

Rachael Lucas acredita que, se a tendência de saída de fundos dos ETF continuar, o mercado poderá enfrentar uma pressão adicional nos preços.

Ela afirmou: “Com a diminuição da liquidez e o aumento da Flutuação, os níveis de suporte técnico tornar-se-ão essenciais. Para reativar as compras institucionais, será necessário um novo impulso macroeconómico ou narrativa, como uma redução de taxas pela FED, o enfraquecimento do dólar ou a recuperação da tokenização de ativos do mundo real (RWA).”

Até ao momento, os dados do The Block indicam que:

• Bitcoin (BTC) caiu 2,7% nas últimas 24 horas, para 101.731 dólares;
• Éter (ETH) caiu 4,7%, para 3.326 dólares.

Apesar do sentimento de curto prazo estar sob pressão, os analistas consideram que esta retração poderá ser uma “limpeza técnica” no ciclo de alta de longo prazo, e que a reconfiguração institucional determinará o ritmo do próximo ciclo de criptomoedas.

Conclusão

Os fluxos de fundos nos ETF de Bitcoin e Éter tornaram-se indicadores-chave para medir o sentimento do mercado. Apesar do clima de “medo extremo” de curto prazo, os sinais estruturais de alta permanecem, e a reequilíbrio de risco por parte das instituições pode ser apenas o prenúncio de uma próxima fase de bull run no mercado de criptomoedas.