Golfinhos de Bitcoin atingem recorde de compra de 375.000 BTC, sem medo de "extremo medo" e saída de ETFs

Apesar do sentimento de medo extremo no mercado, da perda semanal de 15 mil milhões de dólares no PIB dos EUA e da pressão de uma correção de 20% no preço do Bitcoin desde o pico de outubro, os endereços de acumulação de Bitcoin compraram mais de 375.000 BTC nos últimos 30 dias, atingindo um recorde. Os investidores baleia aumentaram suas posições em quase 30.000 BTC nesta semana (valor aproximado de 3 bilhões de dólares), em forte contraste com as vendas de pânico dos investidores de varejo e a saída de fundos dos ETFs. Indicadores on-chain mostram que o mercado está em uma fase de acumulação histórica, indicando que a convicção dos detentores de longo prazo está a fortalecer-se.

Convicção dos detentores de longo prazo a fortalecer-se: compras em endereços de acumulação atingem recorde

De acordo com a CryptoQuant, os endereços de acumulação de Bitcoin (geralmente representando carteiras de investidores de longo prazo ou baleias institucionais) compraram mais de 375.000 BTC nos últimos 30 dias, atingindo um novo recorde. Apenas ontem, esses endereços aumentaram em mais de 50.000 BTC. Este comportamento agressivo de compra ocorreu num período de pessimismo, com a procura geral pelo mercado a desacelerar e o preço do Bitcoin a oscilar perto de 101.000 dólares.

A média mensal de compras das carteiras de detentores de longo prazo mais do que dobrou em menos de dois meses, passando de 130.000 para 262.000 BTC. Esta semana, as baleias de Bitcoin (entidades com grandes posições) aumentaram suas posses em quase 30.000 BTC, valor de cerca de 3 bilhões de dólares. Este comportamento contrasta fortemente com as vendas de pânico dos investidores de varejo e a contínua saída de fundos dos ETFs, que dominaram as manchetes anteriormente.

Interpretação dos indicadores on-chain: mercado entra em fase histórica de acumulação

Vários indicadores on-chain indicam que o mercado entrou numa fase de acumulação histórica:

• Proporção MVRV: A proporção MVRV (relação entre valor de mercado e valor realizado) do Bitcoin está atualmente em cerca de 1,8, o nível mais baixo desde abril de 2025. Historicamente, quando o MVRV cai para a faixa de 1,8–2,0, costuma coincidir com fundos de mercado de médio prazo ou fases iniciais de recuperação.
• Proporção de oferta de stablecoins (SSR): A proporção de oferta de stablecoins caiu para o nível mais baixo desde a pandemia de COVID-19, indicando que há uma grande quantidade de “pólvora seca” (poder de compra) pronta para ser alocada em Bitcoin.
• Reservas em exchanges: As reservas em exchanges continuam a diminuir, sugerindo que o Bitcoin está a ser transferido para carteiras de autocustódia, em vez de ser vendido — um comportamento típico de fases de estabilidade histórica.
• Índice de medo e ganância: Este índice caiu para a zona de “medo extremo” (próximo de 20). Apesar de mais de 1,7 mil milhões de dólares em posições longas excessivas terem sido liquidadas nas últimas 24 horas, este é frequentemente um sinal de reversão de sentimento na formação de fundos.

Desafios macroeconómicos e reestruturação da estrutura de propriedade

Apesar da forte convicção dos detentores de longo prazo, os riscos de curto prazo permanecem devido a fatores macroeconómicos adversos. O analista de criptomoedas Alex Kruger alertou que uma paralisação do governo pode atuar como um fator negativo de curto prazo. Ele prevê que, uma vez resolvido o problema (possivelmente entre o próximo fim de semana e o Dia de Ação de Graças), o preço do Bitcoin pode subir 5% ou mais em 48 horas. Além disso, a reunião do FOMC em 10 de dezembro e a possível nomeação de um novo presidente do Federal Reserve são eventos-chave que podem influenciar o sentimento do mercado.

É importante notar que a estrutura de propriedade do Bitcoin está a passar por uma mudança significativa. Desde a aprovação do ETF de Bitcoin spot em janeiro de 2024, os detentores institucionais (normalmente grandes entidades) aumentaram suas participações em 21,7%, atingindo 7,05 milhões de BTC, enquanto os detentores de varejo reduziram suas posições em cerca de 20%, para aproximadamente 3,4 milhões de BTC. Martin Hiesboeck, chefe de pesquisa da Uphold, acredita que esta pode ser a primeira vez na história do Bitcoin que há uma diminuição na autocustódia, com as instituições a preferirem transferir dezenas de bilhões de dólares para ETFs regulamentados.

Divergências de mercado: fim do ciclo de alta ou não?

Após a queda de outubro, a primeira em sete anos, o sentimento do mercado tornou-se predominantemente negativo.

• Perspetiva de baixa: O analista Ted Pillows alertou que o mercado pode continuar a cair. Lukman Otunuga, analista sênior da FXTM, destacou que os vendedores estão a aproveitar todas as oportunidades, com uma saída de mais de 1 bilhão de dólares dos ETFs desde 29 de outubro, e advertiu que uma quebra abaixo de 95.000 dólares pode levar o Bitcoin a registrar o primeiro retorno negativo anual desde 2022.
• Perspetiva de equilíbrio ou de alta: Nic Puckrin, cofundador do Coin Bureau, acredita que uma quebra contínua de 100.000 dólares “não é inevitável” e que os investidores de longo prazo estão apenas a realizar lucros após uma fase de acumulação. No entanto, ele também alerta que muitos cofres de ativos digitais podem ser forçados a vender em tempos de baixa para cumprir obrigações, o que pode ampliar as vendas.

Conclusão

A compra recorde de Bitcoin pelos endereços de acumulação é uma forte prova de que o capital de longo prazo está a proteger-se contra a incerteza macroeconómica de curto prazo. Indicadores-chave como MVRV e SSR confirmam que o mercado está numa zona de acumulação altamente atrativa. Apesar da saída de fundos dos ETFs e dos riscos macroeconómicos de curto prazo, o contínuo reforço das baleias e a retirada de Bitcoin das exchanges indicam que a narrativa fundamental do Bitcoin permanece sólida como uma rocha.