Analistas: Traders de Opções de Ethereum Estão Mais Optimistas do que os de Bitcoin

Em resumo

• O skew das opções de 90 dias da Ethereum está em -2,8%, significativamente menos bearish do que os -4% do Bitcoin, indicando que os traders veem menos risco de queda para a primeira.
• Analistas relacionam a força relativa da Ethereum à recente atualização Fusaka, grandes compras de tesouraria e um cenário macroeconómico mais favorável para cortes nas taxas.
• Apesar da melhoria no skew, os especialistas alertam que o mercado está longe dos extremos bullish do início do quarto trimestre e não existem entradas sustentadas em ETFs que sustentem uma grande recuperação.

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Os traders de Ethereum estão a posicionar-se com mais otimismo do que os seus homólogos do Bitcoin, mostram os dados das opções.

Apesar de uma postura geralmente cautelosa por parte dos investidores, a divergência sugere que os traders veem menos risco de queda imediata para a segunda maior criptomoeda por capitalização de mercado do que para o Bitcoin.

Essa perspetiva está alinhada com o desempenho recente do preço à vista.

A Ethereum está a negociar ligeiramente acima dos $3.100, uma queda de cerca de 2% nas últimas 24 horas, de acordo com os dados da CoinGecko. O seu desempenho anual de -3% é ligeiramente melhor do que os -6% do Bitcoin, embora ambos os ativos tenham caído dois dígitos desde outubro, com a Ethereum a descer 19% e o Bitcoin 25%.

Para opções de prazo mais alargado, o skew de 90 dias da Ethereum está nos -1,7%, o que é “notavelmente mais bullish” do que os -4% do Bitcoin, disse Sean Dawson, chefe de pesquisa da plataforma de opções on-chain Derive, à Decrypt. “Por outras palavras, os traders estão mais ansiosos por comprar proteção para o Bitcoin do que para a Ethereum.”

O skew negativo para ambos os ativos mostra um apetite maior por opções de venda de proteção do que por calls bullish. Contudo, é na intensidade desse sentimento bearish que reside a diferença.

Apesar da recente recuperação impulsionada por uma postura dovish da Reserva Federal, o mercado está “muito longe do sentimento bullish que vimos no início do quarto trimestre,” disse Dawson. Ele aconselha cautela nas próximas semanas.

Bears da Ethereum recuam

Os indicadores apontam para um abrandamento provisório do sentimento bearish especificamente para a Ethereum.

“Estamos a ver sinais de redução do sentimento bearish nos mercados de opções de Ethereum, embora os traders de derivados ainda não estejam a precificar uma verdadeira ‘rally de Natal’,” disse Thahbib Rahman, analista de pesquisa na plataforma Block Scholes, à Decrypt.

O skew put-call para contratos de curto prazo de Ethereum tornou-se brevemente positivo recentemente, marcando a posição mais bullish desde o final de outubro, destacou Rahman. Além disso, o índice proprietário BlockScholes Risk-Appetite para Ethereum parece estar a atingir o fundo, um padrão que historicamente precedeu inversões de sentimento.

Rahman traçou paralelos com a estrutura do mercado em maio de 2025, que antecedeu uma forte recuperação.

“Nessa altura, o rally começou com um ambiente macro mais positivo, a atualização Pectra foi lançada e, nas semanas seguintes, os ETFs spot de Ethereum tiveram o seu melhor período de entradas,” disse Rahman.

Catalisadores semelhantes estão agora em jogo, notou: os mercados estão a precificar um possível corte das taxas da Fed em dezembro, a atualização Fusaka da Ethereum foi lançada para melhorar a eficiência das layer-2, e entidades como a BitMine fizeram grandes compras de ETH. O elemento em falta, disse, é uma onda sustentada de entradas nos ETFs spot de Ethereum, necessária para impulsionar um movimento bullish mais decisivo.

O posicionamento técnico, visível nos dados do mercado de opções, sublinha um mercado que, ainda que não espere uma grande recuperação, está cautelosamente a baixar a probabilidade de uma queda específica da Ethereum.

A perspetiva dos mercados de previsão de retalho, contudo, contrasta com o skew cauteloso das opções profissionais. Os utilizadores da Myriad, pertencente à empresa-mãe da Decrypt, Dastan, atribuem ao Bitcoin uma probabilidade de 75% de atingir os $100.000 antes dos $69.000, uma visão consideravelmente mais bullish do que os 49% de probabilidade que atribuem à Ethereum de atingir os $4.000 antes dos $2.500.