VanEck Diz que o Fundo do Bitcoin Está Atingido: Sinais de Capitulação dos Mineiros Indicam Potencial Rally à Frente

O principal gestor de ativos VanEck declarou que a atual fraqueza do preço do Bitcoin pode marcar o fundo do mercado, apontando para um sinal clássico de capitulação dos mineiros como um indicador contraditório em alta.

No seu relatório “ChainCheck do Bitcoin de meados de dezembro de 2025” lançado em 19 de dezembro, a VanEck destacou uma queda de 4% na hashrate da rede—o mais acentuado desde abril de 2024—como evidência de que mineradores menos eficientes estão encerrando operações. Historicamente, tais períodos de compressão da hashrate precederam fortes retornos de 90 dias para o BTC, com desempenho positivo 65% das vezes desde 2014.

Bitcoin está a ser negociado à volta de 87.300 $ no final de dezembro de 2025, lutando para recuperar o nível de 90.000 $ após uma consolidação volátil no final do ano.

(Fontes: X)

Capitulação dos Mineradores: Um Sinal Contraditório em Alta Comprovado

Os analistas da VanEck enfatizam que a diminuição da hashrate frequentemente reflete pressão financeira sobre os mineradores, forçando operadores ineficientes a saírem de cena. Esta fase de “capitulação” elimina as mãos fracas, preparando o terreno para a recuperação dos preços à medida que os mineradores sobreviventes se beneficiam da redução da concorrência.

• A mais recente queda de 4% na taxa de hash está ligada a ~1,3 GW de capacidade a ficar inativa, principalmente na China.
• A VanEck estima ~400.000 equipamentos de mineração (, por exemplo, modelos mais antigos) foram desligados.
• Períodos de compressão da hashrate mais longos historicamente oferecem retornos futuros ainda mais fortes.

Este padrão manteve-se ao longo de múltiplos ciclos, tornando-se um indicador contraditório fiável quando o sentimento é receoso.

A Economia da Mineração Piora: Custos de Equilíbrio Caem 35%

A rentabilidade para equipamentos de médio porte deteriorou-se acentuadamente:

• O preço de eletricidade para o ponto de equilíbrio de máquinas como o Antminer S19 XP caiu de ~$0.12/kWh no final de 2024 para $0.077/kWh até meados de dezembro de 2025—uma queda de ~35%.
• Apenas os mineradores com acesso a energia ultra-barata (, por exemplo, < $0.05/kWh) permanecem confortavelmente lucrativos.

A VanEck observa que alguma capacidade encerrada pode ser redirecionada para centros de dados de IA, potencialmente removendo até 10% do hashrate total a longo prazo—uma mudança estrutural que favorece preços mais altos do BTC através da redução da pressão de venda.

Paisagem Global de Mineração: 13 Países com Apoio do Governo

Apesar de encerramentos regionais, a VanEck identifica 13 nações que apoiam ativamente a mineração de Bitcoin através de políticas ou infraestrutura—destacando a diversificação geográfica e a resiliência da indústria.

O que isso significa para o preço do Bitcoin no início de 2026

A visão da VanEck alinha-se com precedentes históricos: a dor dos mineradores muitas vezes marca os fundos dos ciclos, seguidos por nova acumulação e recuperações. Com o Bitcoin em queda desde os máximos de outubro perto de $126,000, esta capitulação pode sinalizar a fase de “descarte” antes que o momento ascendente retome—especialmente se as condições macro (, por exemplo, o afrouxamento do Fed ), melhorarem.

Embora não seja garantido, a combinação da queda da taxa de hash, compressão do ponto de equilíbrio e uma taxa de retorno positiva histórica de 65% apresenta um caso convincente para um otimismo cauteloso.

Em resumo, a análise da VanEck de meados de dezembro de 2025 enquadra a recente queda de 4% na taxa de hash do Bitcoin e a queda de 35% nos custos de equilíbrio dos mineradores como sinais de capitulação—e um potencial fundo de preço. Com ~400.000 rigs offline e padrões históricos favorecendo ralis após a liquidação, o relatório oferece uma visão contraditória em alta em meio à fraqueza de final de ano. Monitore a recuperação da taxa de hash e as tendências de custo de energia para confirmação nos meses seguintes.