Oh Gun-young do Shinhan Bank: Concentre-se no ambiente econômico, não apenas nas altas de juros

Oh Gun-young, chefe da divisão Premier Pathfinder do Shinhan Bank, aconselhou investidores no dia 9 a não se concentrarem excessivamente em se o Federal Reserve aumentará as taxas de juros, mas sim no ambiente econômico que impulsiona essas decisões de taxa. Em entrevista à Yonhap Infomax, Oh afirmou que o fator crítico não é o nível da taxa em si, mas o que os participantes do mercado esperam das mudanças na política monetária. Essa entrevista faz parte de uma série de quatro episódios analisando estratégias de gestão de ativos dos quatro principais grupos financeiros da Coreia do Sul, abordando perspectivas macroeconômicas, estratégia de portfólio e alocação global de ativos em meio a condições em mudança, incluindo taxas de juros, câmbio, avanços em inteligência artificial e riscos geopolíticos.

Oh Gun-young Enfatiza o Ambiente Econômico em Relação aos Níveis de Taxa

Oh Gun-young desafiou a suposição comum de que o aumento das taxas de juros leva automaticamente à queda dos preços das ações. "Não é que tudo fique difícil quando as taxas sobem, nem que os preços das ações necessariamente caiam. Mesmo em um ambiente de aumento de taxas, podem haver empresas com crescimento que supera o aumento da taxa," disse Oh. Ele argumentou que analistas macroeconômicos devem perguntar "quais empresas podem resistir a um ambiente de taxas em alta" ao invés de simplesmente decidir vender ações por causa do aumento das taxas. "Quando o ambiente muda, as perguntas que os investidores fazem também precisam mudar," afirmou.

Expectativas do Mercado Influenciam Mais os Preços dos Ativos do que as Mudanças de Taxa

Oh alertou contra o foco excessivo do mercado em se as taxas do Federal Reserve subirão. "Neste momento, todo mundo está de olho nas taxas de juros. Mas o que importa mais do que a taxa em si é o que as pessoas esperam dessa taxa," explicou. Segundo a avaliação de Oh, o mercado está atualmente mais focado no caminho da política monetária após possíveis aumentos de taxa do que nos aumentos em si. "O Fed está dizendo através do seu dot plot que vai aumentar as taxas neste ano, mas cortá-las no próximo. O mercado já precificou substancialmente a possibilidade de uma ou duas altas neste ano. Se for esse o caso, o mercado olha além dos aumentos de taxa em si," afirmou Oh. Ele acrescentou que isso difere de ciclos anteriores, quando as taxas eram elevadas continuamente para estabelecer um ciclo de alta, destacando que o que o mercado espera e se os resultados reais atendem às expectativas são fatores mais importantes.

Diversificação Protege Carteiras Contra Risco Concentrado

Oh alertou contra apostar todas as decisões de investimento em um único cenário futuro. Ele descreveu a análise macroeconômica não como fazer previsões definitivas sobre o futuro, mas como se preparar para várias possibilidades dentro de um ambiente em mudança. "No passado, às vezes achei frustrante ouvir pessoas que falavam demais sobre diversificação. Mas a teoria de portfólio surgiu porque não sabemos o futuro, e ela ganhou um Prêmio Nobel de Economia justamente por isso," disse Oh. Ele enfatizou que "quanto maior a concentração, mais vulnerável a choques mesmo pequenos. Você precisa de diversificação para resistir ao mercado por um longo período e continuar investindo a longo prazo."

Carteiras de Longo Prazo Precisam de Ativos de Crescimento e Renda Estável

Para investimentos de longo prazo, Oh sugeriu considerar países inteiros e classes de ativos ao invés de ações individuais. "Uma abordagem é pensar em quais países terão maior crescimento nos próximos 10 ou 20 anos e dividir seu portfólio de acordo com esses pesos. Índices são estruturados para substituir continuamente vencedores e perdedores ao longo do tempo, tornando-se um dos métodos de investimento comprovados para o longo prazo," explicou. Oh aconselhou que carteiras de longo prazo devem incluir não apenas ativos de crescimento, mas também ativos que proporcionem fluxo de caixa estável. "Embora seja necessário ter ativos como semicondutores para o longo prazo, não se deve montar uma carteira apenas com eles. Também é importante incluir ativos como títulos dos EUA que gerem fluxo de caixa estável ao longo do tempo para resistir a riscos inesperados," afirmou. Ele continuou, "Existem muitos casos de empresas que, uma vez número um em capitalização de mercado, foram deslocadas do centro do mercado com o tempo. Só porque um ativo é bom agora, não significa que deve-se presumir que será sempre um bom ativo."

Investimento em IA Exige Cautela Contra Suposições de Cenários Únicos

A visão de Oh sobre inteligência artificial seguiu a mesma lógica. Reconhecendo o potencial da IA para aumentar a produtividade e transformar estruturas econômicas, ele alertou contra definir o futuro com um único cenário. "É perigoso tanto assumir que a IA resolverá todos os problemas quanto concluir que todos os empregos desaparecerão. Ainda não se sabe se os benefícios do avanço tecnológico serão distribuídos de forma igualitária entre países, indústrias e indivíduos," disse Oh. Ele acrescentou, "O que importa no investimento é o princípio de 'preparar-se para o perigo em tempos de segurança.' Especialmente quando o mercado está bom, a atitude de se preparar para riscos que podem surgir a seguir se torna a força que protege sua carteira a longo prazo."

FAQ

Por que Oh Gun-young diz que investidores devem focar no ambiente ao invés dos níveis de taxa de juros?

Oh Gun-young afirmou que o ambiente econômico que gera mudanças na taxa de juros importa mais do que o nível da taxa em si, porque mesmo em ambientes de alta de taxas, podem existir empresas com crescimento que supera o aumento da taxa. Ele argumentou que, quando o ambiente muda, as perguntas dos investidores também devem mudar de "devo vender ações porque as taxas estão subindo" para "quais empresas podem resistir a um ambiente de taxas em alta."

O que Oh Gun-young quer dizer ao afirmar que as expectativas do mercado importam mais do que as mudanças de taxa?

Oh explicou que o que o mercado espera sobre as taxas de juros e se os resultados reais atendem às expectativas importa mais do que as próprias mudanças de taxa. Ele observou que o Federal Reserve indicou através do seu dot plot que vai aumentar as taxas neste ano, mas cortá-las no próximo, e que o mercado já precificou bastante a possibilidade de uma ou duas altas neste ano, ou seja, o mercado olha além dos aumentos de taxa em si para o caminho da política futura.

Por que Oh Gun-young enfatiza a diversificação em carteiras de longo prazo?

Oh destacou que a diversificação protege os investidores contra risco concentrado, pois maior concentração torna as carteiras mais vulneráveis a choques pequenos. Ele afirmou que a teoria de portfólio existe justamente porque o futuro é incerto, e a diversificação permite que os investidores resistam ao mercado por períodos prolongados e continuem investindo a longo prazo. Também aconselhou incluir ativos de crescimento e ativos de fluxo de caixa estável, como títulos dos EUA, para resistir a riscos inesperados.