A Strategy Inc. muda o Bitcoin para um modelo de garantias, e o analista mantém a previsão $100K

A Strategy Inc. está reposicionando suas participações em bitcoin de um ativo de acumulação para servir como garantia que lastreia as ações preferenciais (STRC), explicou Geoffrey Kendrick, diretor global de pesquisa sobre ativos digitais do Standard Chartered, em 10 de julho. A mudança gerou incerteza no mercado sobre se a empresa poderia precisar vender bitcoin: o valor de mercado da MSTR agora está aproximadamente equivalente às suas participações em bitcoin, com um mNAV perto de 1,0, o que limita a capacidade da empresa de emitir ações com prêmio para financiar compras adicionais. Kendrick mantém uma previsão de bitcoin de US$ 100.000 para o fim de 2026, vendo as preocupações recentes com a MSTR como uma reação temporária do mercado, e não como um sinal de mudança relevante de tendência no setor de criptomoedas.

Strategy Inc. reposiciona participações em bitcoin como garantia de ações preferenciais STRC

A Strategy Inc. está mudando o papel do bitcoin, de ativo de acumulação para garantia de produtos financeiros. A empresa havia ampliado as reservas de bitcoin por meio de emissões de dívida e de ações. Com o valor de mercado da MSTR aproximadamente equivalente às suas participações em bitcoin, com um mNAV encerrado perto de 1,0, a empresa tem menos capacidade de emitir ações com prêmio para financiar compras adicionais.

A mudança se concentra nas ações preferenciais STRC da Strategy Inc., um produto de crédito lastreado por participações em bitcoin. O STRC tem cerca de US$ 10 bilhões em valor nocional em aberto. No momento da publicação, o BTC é negociado a US$ 64.322,89, e a ação da Strategy (Nasdaq: MSTR) fechou na sexta-feira a US$ 94,64.

“O processo de comunicação é complicado e tem causado dor para os preços do bitcoin”, disse Kendrick, acrescentando: “Quando todos nós entendermos o que Saylor está tentando fazer, essa dor vai desaparecer. E quando isso acontecer, o bitcoin a USD 64K é uma compra gritante (mirando USD 100K no fim do ano), o que também significa que a MSTR a USD 94 é uma boa oportunidade, pois seu mNAV está atualmente bem perto de 1,0.”

Kendrick sustenta que uma estrutura de garantia crível pode reduzir pressão por vendas

Kendrick disse que a Strategy Inc. precisa demonstrar que pode vender bitcoin se for necessário, mas acredita que provar essa capacidade pode reduzir a necessidade de fazê-lo. “Para convencer os investidores de que o bitcoin é garantia, Saylor precisa nos convencer de que ele consegue vender bitcoin se necessário (como ele fez recentemente)”, destacou. “No entanto, uma vez que os investidores entendam que esse é o novo propósito do bitcoin, a MSTR não vai precisar vender mais, porque a mudança na comunicação vai ganhar credibilidade (é parecido com quando bancos centrais dizem que vão ‘fazer o que for preciso’ e, então, pela credibilidade, acabam não precisando fazer nada).”

Kendrick argumenta que o lastro em bitcoin torna as ações preferenciais fortemente supergarantidas. Uma confiança maior poderia ajudar o STRC a voltar para US$ 100, a partir de cerca de US$ 90. “Achamos que esse sinal será, no fim, eficaz, limitando a necessidade de vendas futuras de BTC pela MSTR”, disse, defendendo que as preocupações recentes com a MSTR representam uma reação temporária do mercado. Ele ainda escreveu: “Assim, vemos isso como ruído, em vez de um sinal da direção de médio prazo do BTC. Portanto, mantemos nossa previsão para o fim de 2026 de USD 100.000 para o bitcoin.”

Aceitação do novo modelo financeiro pelo mercado segue como variável-chave

A próxima fase da Strategy Inc. depende de os investidores aceitarem sua nova estrutura financeira. A avaliação anterior da MSTR estava ligada à acumulação de bitcoin, enquanto o modelo atual usa participações para dar suporte a produtos de crédito. Kendrick acredita que uma comunicação mais clara sobre o papel do bitcoin pode restaurar a confiança.

O Standard Chartered mantém sua previsão de US$ 100.000 para o bitcoin no fim de 2026, o que implica um aumento de cerca de 56% em relação aos níveis atuais. O debate gira em torno de saber se o mercado vai reconhecer o propósito das participações em bitcoin da Strategy Inc. A precificação de mercado, o desempenho do STRC e as ações futuras da empresa vão determinar se a volatilidade recente foi apenas temporária ou se sinaliza uma mudança duradoura no papel da MSTR.

FAQ

O que a Strategy Inc. anunciou em 10 de julho?
Geoffrey Kendrick, do Standard Chartered, explicou em 10 de julho que a Strategy Inc. está reposicionando suas participações em bitcoin de um ativo de acumulação para servir como garantia que sustenta as ações preferenciais STRC — uma mudança em relação à abordagem anterior da empresa de ampliar reservas por meio de emissões de dívida e de ações.

Por que a Strategy Inc. está mudando sua estratégia com bitcoin?
Com o valor de mercado da MSTR aproximadamente equivalente às suas participações em bitcoin, com um mNAV perto de 1,0, a empresa tem menos capacidade de emitir ações com prêmio para financiar compras adicionais de bitcoin, o que levou ao reposicionamento das participações como garantia para produtos financeiros.

Qual é a previsão de preço do bitcoin do Standard Chartered?
O Standard Chartered mantém a previsão de US$ 100.000 para o bitcoin no fim de 2026, o que implica um aumento de cerca de 56% em relação aos níveis atuais de US$ 64.322,89. O analista Geoffrey Kendrick vê as preocupações recentes com a MSTR como ruído temporário do mercado, e não como um sinal de mudança relevante de tendência.