JPMorgan alerta que o diferencial de valorização entre fornecedores de chips e cloud de IA é insustentável; Ações de semicondutores sobem 87% contra gigantes da tecnologia que descem 7%

De acordo com uma pesquisa do JPMorgan Chase divulgada na quarta-feira, 1 de julho, a divergência de valorização entre fabricantes de semicondutores de IA e os principais fornecedores de serviços cloud atingiu níveis insustentáveis. As ações de semicondutores subiram 87% este ano, enquanto os ETFs de memória subiram 141% desde abril, mas as ações tecnológicas dos 'Magnificent Seven' caíram 7% face ao seu máximo do ano, pressionando empresas intensivas em capital como a Meta e a Microsoft.

O JPMorgan referiu que a divergência reflete uma mudança crítica: os retornos futuros da IA dependem menos dos níveis de despesas de capital e mais da eficácia da comercialização. A empresa prevê que as despesas de capital combinadas da Amazon, Microsoft, Google, Meta e Oracle atinjam 758,1 mil milhões de dólares em 2026 e 925 mil milhões de dólares em 2027. À medida que os fornecedores cloud enfrentam compressão de margens e aumento dos custos de financiamento, o JPMorgan identificou dois cenários — ou as empresas cloud melhoram a monetização dos serviços de IA através da precificação de tokens e aluguer de computação, ou a pressão sobre as margens força cortes nas despesas de capital, desencadeando um ciclo negativo para a procura de chips. As métricas-chave a observar são os preços de aluguer de computação de IA e a precificação de tokens de modelos de linguagem de grande escala, que determinarão se o setor entra num ciclo virtuoso ou vicioso.