Os indicadores de vendas a descoberto em ações sul-coreanas recuam à medida que o debate sobre a queda do mercado se intensifica

Os indicadores de vendas a descoberto no mercado de ações sul-coreano revelaram uma tendência de arrefecimento à medida que os saldos das posições short líquidas e os volumes de empréstimos de valores mobiliários diminuíram face aos máximos recentes até ao final de maio. As posições líquidas de vendas a descoberto no mercado KOSPI desceram para 18,08 mil milhões de won em 23 de maio, menos 2,47 mil milhões de won (12,04%) do que os 20,56 mil milhões de won em 1 de maio, segundo dados da Korea Exchange. A queda reflete um posicionamento menos pessimista num contexto de maior volatilidade, impulsionado por preocupações com investimentos no setor da IA e pela competição tecnológica em semicondutores. Analistas do mercado continuam divididos quanto a saber se estes indicadores em queda sinalizam um fundo de mercado, com alguns a apontar condições técnicas de sobrecompra (oversold) e outros a referir um impulso de compra fraco e a ausência de apoio institucional.

Posições de Vendas a Descoberto e Saldos de Empréstimos de Valores Mobiliários Caem face aos Máximos Recentes

Os dados da Korea Exchange mostraram que os saldos de posições líquidas de vendas a descoberto no mercado KOSPI atingiram 18,08 mil milhões de won em 23 de maio, o que representa uma diminuição de 4,73 mil milhões de won (20,73%) face ao máximo do ano de 22,82 mil milhões de won registado em 1 de abril. O mercado KOSDAQ viu as suas posições líquidas de vendas a descoberto descerem para 6,24 mil milhões de won em 23 de maio, menos 1,98 mil milhões de won (24,07%) do que a máxima de 2025 de 8,21 mil milhões de won registada em 28 de abril.

Os saldos de empréstimos de valores mobiliários, considerados um indicador avançado da atividade de vendas a descoberto, diminuíram para 151,97 mil milhões de won em 27 de maio face aos 180,29 mil milhões de won em 1 de maio, segundo dados da Korea Financial Investment Association. O valor de 27 de maio representou uma queda de 43,33 mil milhões de won (22,19%) face ao pico de 195,30 mil milhões de won atingido em 15 de abril.

As reduções tanto nas posições de vendas a descoberto como nos volumes de empréstimos de valores mobiliários indicam uma desmontagem parcial das posições pessimistas. A volatilidade recente do mercado esteve associada a preocupações com a independência da tecnologia de semicondutores chinesa, que afeta as ações globais de chips, à subida dos prémios de credit default swap para as principais empresas de IA, destacando receios sobre fluxos de caixa decorrentes de grandes investimentos em IA, e à cautela antes da reunião do Federal Open Market Committee e dos principais anúncios de resultados de empresas.

Analistas Divididos sobre Sinais de Fundo do Mercado

Yang Hyeong-mo, investigador da DS Investment & Securities, analisou que 236 de 282 ações sul-coreanas de grande dimensão (83%) entraram na «fase de morte» dos seus ciclos de preços. Ao incluir as ações na «fase de queda», a proporção ultrapassa 90%. Yang afirmou que esta elevada percentagem de ações em fases tardias do ciclo funciona como um sinal de repique a partir de um ponto baixo, salientando que mesmo num cenário de pior caso, com uma queda de 30% nos lucros por ação, o KOSPI continua subavaliado. Yang caracterizou o ajustamento atual como uma mudança nos critérios de avaliação do mercado para a eficiência de capital e rentabilidade, em vez do fim do ciclo de investimentos em IA.

Jo A-in, investigador da Samsung Securities, avaliou que, embora o KOSPI tenha entrado numa zona tecnicamente sobrevendida, com valorizações em território historicamente subavaliado, a ausência de entidades claras de compra limita o ritmo do repique. Jo referiu que os depósitos dos investidores diminuíram de cerca de 140 mil milhões de won no início de junho para 106 mil milhões de won em 24 de maio, com a capacidade adicional de compra dos investidores individuais a ser limitada após absorverem as vendas estrangeiras durante a fase inicial de queda. Jo recomendou evitar mudanças frequentes de posição e reagir de forma gradual enquanto acompanha eventos relevantes, atribuindo o ajustamento à contração do sentimento dos investidores devido a múltiplas incertezas num ambiente com liquidez condicionada, e não a uma deterioração dos fundamentos.

FAQ

O que aconteceu às posições de vendas a descoberto no mercado de ações sul-coreano em maio?

Os saldos das posições short líquidas no mercado KOSPI diminuíram de 20,56 mil milhões de won em 1 de maio para 18,08 mil milhões de won em 23 de maio, uma queda de 2,47 mil milhões de won (12,04%). Os saldos de empréstimos de valores mobiliários caíram de 180,29 mil milhões de won em 1 de maio para 151,97 mil milhões de won em 27 de maio, uma diminuição de 28,32 mil milhões de won (15,71%).

Porque é que os analistas discordam sobre se as ações sul-coreanas atingiram um fundo de mercado?

Yang Hyeong-mo, da DS Investment & Securities, aponta para o facto de 83% das ações de grande dimensão terem entrado em fases tardias do ciclo de preços como sinal de repique, enquanto Jo A-in, da Samsung Securities, refere a ausência de entidades claras de compra e a redução dos depósitos dos investidores de 140 mil milhões de won no início de junho para 106 mil milhões de won em 24 de maio como fatores que condicionam a recuperação.

O que causou a queda da atividade de vendas a descoberto nos mercados de ações sul-coreanos?

A redução nas posições de vendas a descoberto e nos saldos de empréstimos de valores mobiliários reflete uma desmontagem parcial das apostas pessimistas num contexto de volatilidade do mercado, impulsionada por preocupações com a concorrência tecnológica de semicondutores chinesa, pela subida dos prémios de credit default swap para empresas de IA e pela cautela antes da reunião do Federal Open Market Committee e dos anúncios de resultados empresariais.